华西证券发布研报称，固态电池具备诸多优势，其中高安全+高容量为固态电池核心优势。国内各方都对固态电池进行布局，该行预计产业化取得进展的时点集中在2027-2030年左右。根据GGII预计，2024年固态电池出货达7GWh，2030年出货有望超过65GWh;到2035年，出货量有望进一步扩大至超过300GWh。材料体系革新升级，设备端，固态特征有望带动干法电极的使用，相关设备成为纯增量环节。

华西证券主要观点如下：

为什么要发展固态电池技术?

追求电池性能，固态电池优势显著。根据液态电解质的含量，电池可分为液态(电解液质量占比为10wt%-25wt%)、半固态(5wt%-10wt%)、准固态(0-5wt%)和全固态(0wt%)四类，其中半固态、准固态和全固态统称为固态电池。固态电池具备诸多优势，包括更高的安全性、能量密度、循环寿命、机械强度，更宽的温度适应性和材料选择性等，其中高安全+高容量为固态电池核心优势。

固态电池发展到哪一阶段?

产业化进展：日本先行，中国引领，美韩加速。日本研发固态电池多年，丰田等技术较为领先;在三星SDI、LG、SK等优质动力电池厂商的共同推进下，韩国固态电池技术得以发展;美国则依靠初创企业攻克固态电池技术。中国在锂电技术方面具备全球领先实力，为固态电池的发展奠定坚实的基础。在国家的政策支持以及产业链各方不断发力的推进下，包括比亚迪、一汽等车企，宁德时代、国轩高科等电池厂在内，以及电池新兴势力，都对于固态电池进行布局，该行预计产业化取得进展的时点集中在2027-2030年左右。

发展路径：应用定位逐步清晰，产业化落地加速中。高端车型上半固态已实现落地应用，为后续全固态奠定应用基础;高性能电池是eVTOL实现长距离飞行的重要部件，同时轻量化有助于降低能耗以及提升性能，固态电池有望解决eVTOL发展关键瓶颈。除高端乘用车以及eVTOL，固态电池在储能、商用车、机器人、特种动力、3C数码产品等领域均有应用的可能性，有望推动固态电池的规模扩大。根据GGII预计，2024年固态电池出货达7GWh，2030年出货有望超过65GWh;到2035年，出货量有望进一步扩大至超过300GWh。

变与不变：材料体系革新升级，设备存在增量环节

材料端，在传统液态电池技术的基础上，正负极材料中短期可以沿用前期技术，中长期可以朝向更好性能方向升级;固态电解质尤其是硫化物技术路线为纯增量环节;辅材包括导电剂、粘结剂等或因固态特性导致性能需求/用量提升。设备端，固态特征有望带动干法电极的使用，相关设备成为纯增量环节。

受益标的

1)材料端：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、鹏辉能源、天奈科技、厦钨新能、当升科技、容百科技、三祥新材、东方锆业、恩捷股份、星源材质、元力股份、上海洗霸、天赐材料、中科电气、翔丰华、璞泰来、金博股份等。2)设备端：纳科诺尔、曼恩斯特等。

风险提示：行业政策、技术路线发生重大变化;产能释放、下游需求不达预期;原材料价格大幅波动;产业竞争加剧等。