高盛最近发布研究报告，对全球主要经济体的利率市场走势进行了分析。高盛表示，利率市场迎来关键的一周，因为美国将在4月2日公布关税公告，而两天后非农就业报告也将重磅来袭。

高盛表示，关税政策的不确定性导致美国前端通胀预期重置，与该行的基线预测更为一致。尽管更严厉的关税声明会带来风险，但高盛认为就业报告发出的信号可能是美国利率更重要的近期驱动因素。更为强劲的就业报告不太可能消除对美国经济增长的担忧，但可能会削弱市场对美联储短期内降息的预期。不过，就业数据意外下行可能会引发更强烈的市场反应，使市场更关注经济增长风险，并使收益率曲线陡峭化。

欧洲利率市场方面，欧洲的前端利率正准备应对关税的影响，2025年的利率定价有所上升。高盛认为，这是合理的，欧洲央行对关税的反应可能会优先考虑经济增长的下行风险，而不是通胀担忧。以目前的估值来看，高盛认为前端定价是合理的，并认为收益率曲线可能会变陡。

英国利率市场方面，高盛表示，长期债券发行减少最终将支撑30年期英国国债。尽管上周公布春季预算数据令市场松了一口气，但英国长期国债收益率当周收盘几乎没有变化。2025-26年的英国国债发行量为2992亿英镑，略低于高盛预期的3050亿英镑。由于债券发行量存在上行风险，英国国债市场的缓解可能是暂时的。不过，高盛认为，利率逐步下降以及长期债券发行减少最终压缩英国国债的风险溢价，并使英国国债收益率曲线趋平。

日本利率市场方面，高盛表示，日本国内通胀数据支持更高的收益率，但关税风险对日本短期经济增长前景构成威胁。高盛还表示，日本10年期国债收益率已经接近该行的年终目标点位1.60%，并预计这一重新定价是可持续的，但鉴于市场预测日本5年期国债收益率在未来5年将达到2%左右，高盛认为做空5年期利率的风险回报更好。