在特朗普即将开启第二任期之际，其政策对美国通胀的影响引发了广泛关注和讨论。有些投资者担心，特朗普提议的增加关税、大规模驱逐非法移民等政策将引爆美国通胀，破坏美联储的降息进程。

然而，在前美联储主席本·伯南克看来，即将上台的特朗普政府所制定的经济政策不会导致美国通胀发生根本性的变化。

“我认为，无论特朗普的政策在公共财政方面有何优点，它们对通胀的影响可能会是温和的。”伯南克上周六在美国经济协会年度会议上的一场有关通胀前景的小组讨论中表示。

伯南克表示，特朗普希望延长的2017年减税措施已经基本落实，而移民政策的变化是一个缓慢且不确定的过程，不会对整体经济产生重大影响。

不过，伯南克也表示，打击非法移民加上进口关税，可能会给建筑和农业等一些特定行业带来问题。

他指出，关税政策的影响很难预测，因为不确定特朗普是将其用于谈判目的，还是想永久保留。还有一个问题是关税规模会有多大。

伯南克指出，由于进口关税既会降低产出，也会推高通胀，因此美联储的反应不会很明显。

“除非出现一些非常不寻常的情况，包括地缘政治风险，否则通胀路径似乎不会真正从根本上改变，”他表示。总体而言，伯南克个人认为未来几个月美国通胀压力将会缓解。

在同一小组讨论中，前奥巴马政府高级经济学家克里斯蒂娜·罗默也表达了和伯南克类似的观点。他认为延长减税、新的进口关税以及限制移民将推动美国通胀“小幅度”上升。他表示，通胀率“似乎在某种程度上停滞在”2.5%的水平，高于美联储2%的目标。

相较于经济方面的政策，罗默更加担心特朗普可能会采取措施削弱美联储独立性，他认为这将导致通胀飙升。

哈佛大学经济学家杰森·弗曼也同意特朗普的政策对通胀的影响相对较小，大约只有0.3到0.4个百分点左右。

对特朗普政策的假设已经成为美联储政策的一个关键影响因素。去年9月，美联储开启降息周期，并连续三次降息，累计降息 100基点。上个月，美联储祭出“鹰派降息”大棒，进一步降息25基点，但预计2025年仅会降息两次，降息预期较去年9月份时的四次减半。

美联储将于1月28日至29日举行2025年的第一次议息会议。据美国芝加哥商业交易所（CME）的FedWatch工具，美联储1月降息25个基点的概率仅有11.2%，而维持利率不变的概率高达88.8%。