REITs市场在近期美关税措施落地后的影响中展现出了韧性，回撤力度小于权益、转债市场。在今日中证REITs全收益指数上涨0.28%后，已基本回到了调整前的位置。不过，关税措施对沿海的仓储物流REITs影响最为直接，相关板块还是受到了冲击。机构认为，近期宏观事件波动，市场风险偏好走弱，弱周期板块相对较强的结构性行情或将延续。

仓储物流板块受到影响，消费REITs仍可逆势涨5%

在4月7日海外关税消息发酵后，REITs市场振幅加大。中证REITs全收益指数从年内高点连跌三日，累计跌幅1.85%。不过，REITs指数依然显示出较强的韧性。此后REITs与展开修复，中证REITs全收益指数走出四连阳。今日，中证REITs全收益指数上涨0.28%，已基本回到调整前的位置，年内依然上涨超过10%。

平安证券固收首席刘璐的研报指出，今年以来REITs与股、债的相关系数低，行情保持了一定独立性。

具体来看，自关税消息冲击后，消费基础设施、保障房项目表现良好，部分消费REITs逆势上涨了5%，而产业园区、仓储物流项目调整幅度较大。

图：上周以来涨幅居前和跌幅居前的REITs项目

（资料来源：Choice数据）

中金公司固收研究团队指出，REITs市场节奏与对外贸需求担忧的程度变化基本一致，但市场走势分化，与制造业需求相关性更强的仓储及产业园板块周度调整幅度相对较大。

刘璐分析，季报博弈结束之后、关税冲击之下市场风险偏好回落。而关税冲击对沿海的仓储物流REITs影响最为直接，因跨境电商是近年沿海地区仓储物流的重要需求驱动。关税落地后，位于深圳的红土创新盐田港REIT、位于上海的华安外高桥REIT、位于杭州的华夏深国际REIT跌幅较大。

多只产业园、收费公路REITs可供分配金额下滑

从已披露年报的REITs项目来看，多只产业园、收费公路项目在2024年的可供分配金额下滑较多。

如中金安徽交控REIT的2024年年报中提到，本期可供分配金额为6.00亿元，较上年同期下降23.80%，主要原因为受周边路网变动及改扩建进度的不确定性、恶劣天气影响、宏观经济环境变化等综合因素影响，营业收入下降明显。

建信中关村产业园REIT的可供分配金额则同比下降了下降48.20%，年报提到，2024年北京产业园市场持续承压，区域内各楼宇竞争激烈，租金普遍下行。面临较为严峻的竞争局面，基础设施项目阶段性采取“以价换量”的策略，项目租金下降直接影响主营业务收入的下降。

其他2024年可供分配金额同比下降超10%的项目还有国泰君安临港创新产业园REIT、华夏中国交建高速REIT、华夏越秀高速公路REIT、中航首钢绿能REIT、鹏华深圳能源REIT等。

刘璐认为，未来两周，REITs市场的增量信息较少，或维持窄幅波动，但风险偏好走弱、稳定板块相对强的结构性趋势或将延续。二级市场关注稳定及业绩较好的行业，如保障房、消费、水利等，规避仓储物流、产业园区等周期类行业，尤其是直接受关税冲击的沿海仓储物流。

中金公司固收研究团队也认为，后续市场或仍将随宏观事件波动，期间弱周期板块若有回调或创造较高性价比点位，顺周期板块则建议关注内需为主、外需相关性不大的项目错杀机会。