天风证券发布研报称，光子芯片使用光子来传输数据，几乎不受电磁干扰的影响，能够在更高的频率下工作，提供更高的数据带宽和更低的能耗。数据中心+AI算力集群+5G6G通信三大主战场，生物医药、量子、汽车领域多点布局。该行建议重点关注光子芯片产业链核心标的。随着AI算力需求爆发与数据中心升级，光子芯片赛道将迎来高速成长期，具备“换道超车”潜力的中国企业值得关注。

天风证券主要观点如下：

光子芯片：高传输速度+高宽带，AI浪潮下核心前景技术，推动算力密度与能效比跨越式提升

光子芯片以光子为载体，通过光波导、调制器、探测器等组件实现超高速(理论速度达电子芯片千倍)、低功耗(能耗降低90%以上)及大带宽(支持Tbps级传输)的信息处理，突破传统电子芯片的“摩尔定律”瓶颈与“功耗墙”，数据中心、星链网络、超级计算、通信系统等信息领域重大应用及产业发展需求不断兴起和持续演进对光子芯片提出了更严苛的要求和更强烈的需求。其发展历经早期光学理论奠基(20世纪初)→硅光子技术商业化(20世纪90年代至21世纪初)→量子光子学融合(21世纪初至今)三阶段，核心材料体系以硅基(低成本、CMOS兼容)与磷化铟(高效光源)协同为主。光子芯片使用光子来传输数据，几乎不受电磁干扰的影响，能够在更高的频率下工作，提供更高的数据带宽和更低的能耗。

应用前景：数据中心+AI算力集群+5G6G通信三大主战场，生物医药、量子、汽车领域多点布局

光子芯片市场规模增长迅猛，根据Yole数据，预计到2035年光子集成电路市场将达540亿美元，这主要得益于人工智能、数据通信等领域需求的推动。核心应用场景：数据中心(光互连、光存储)、AI算力集群(光电混合计算)、5G/6G通信(高速光模块)为三大主战场，同时向自动驾驶(激光雷达)、生物医疗(高分辨率成像)、量子计算(光子量子比特)等新兴领域快速渗透。

光子芯片企业图谱：行业巨头与潜力新秀，国家信息光电子创新中心推动产学研协同，加速国产替代

海外光子芯片企业亮点纷呈。Intel：主导硅光子技术，推出4Tbps OCI芯片，布局数据中心光互连;Ayar Labs：光I/O方案获英伟达、AMD投资，突破芯片间通信瓶颈;Lightmatter:光子计算平台Envise实现能效比GPU提升20倍，瞄准AI算力市场,与日月光合作推动商业化;Luminous Computing:采用Broadcast and Weight方案，致力于提升AI工作负载效率。

国内相关企业也各有建树。迈信林：联合光子算数打造国产算力平台，适配国产GPU生态;曦智科技：全球融资额最高的光子计算初创公司，从三大核心技术出发打造产品线，与新华三合作提升数据中心效率;源杰科技(通信组联合覆盖)：拥有完整独立的自主知识产权，产品广泛应用于无线前传，数据中心，光纤到户;拥有数条从MOCVD外延生长、到芯片生产，自动测试的生产线;仕佳光子(通讯团队覆盖)：PLC/AWG芯片全球市占率第一，突破硅光高功率DFB光源;炬光科技：晶圆级光器件加工技术领先，赋能激光雷达与光通信;长光华芯(通讯团队覆盖)：高功率半导体激光芯片打破海外垄断，切入汽车与工业市场。总体而言，光子芯片企业在机遇与挑战中前行，有望推动信息产业迈向新高度，我国相关企业也迎来发展契机，需突破瓶颈，抢占产业发展先机。

风险提示：技术迭代不及预期、海外供应链限制、行业标准滞后。