一、指数一周回顾

上周在汽车、家电等耐用品板块带动下，大消费整体探底回升，仅传媒行业收跌-2.37%，其余九大消费板块纷纷收涨。从具体的投资逻辑来看，可选消费中，休闲服务此前因为疫情原因而持续下跌，但是在国内管控力度强劲，疫情很快得到有效控制的情况下，中国中免、首旅酒店等龙头个股纷纷探底回升；

耐用品消费中，汽车仍然维持着高景气度，一方面政策全方位发力保汽车产销，另一方面随着马来西亚等国家的汽车芯片工厂恢复生产以及国家对汽车芯片代理商的乱象整治，汽车芯片在生产以及渠道端的边际改善愈发明显，行业复苏的确定性不断增强。

整体来说，大消费板块在经历了此前的杀估值行情后，众多经营稳健的消费龙头已经跌出了明显的性价比，值得投资者重点关注，未来随着潜在的高低切换预期，抱团资金的转向，消费行业的高确定性将越来越多的吸引资金抄底接入。建议投资者重点关注政策确定性强的种业板块，维持高景气度的汽车板块，行业保持增速的成长性板块—医美、精酿啤酒、以及免税等细分领域。

大消费指数上周企稳回升，技术上开出二次探底夯实基础的走势。从指数中个股来看，下半年政策确定性强的种业龙头—隆平高科，和汽车行业高景气度，业绩亮眼的比亚迪领涨指数。而必选消费品、传媒板块仍然承压下跌，尤其是曾经的教育明星—中公教育，受到行业整体的杀估值影响而大幅下跌。上周九方消费龙头指数报收2723，上周涨幅2.44%，上周振幅8.25%。

二、《全民健身计划》落地，体育产业是炒题材or新成长？

2021年8月3日，国务院正式对外发布了《全民健身计划（2021-2025年）》（下称《计划》）。

《计划》提出了到2025年，全民健身公共服务体系更加完善，人民群众体育健身更加便利，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，每千人拥有社会体育指导员2.16名，带动全国体育产业总规模达到5万亿元的总体发展目标。受此消息影响，体育板块整体掀起涨停潮，8月4日wind体育指数大涨4.74%，体育产业链个股均实现较大涨幅。

然而8月4日之后，产业链整体开始分化，wind体育指数回落，我们不仅要讨论，体育板块究竟是短期的题材炒作，还是具备长坡厚学的优质行业；本轮大涨究竟是昙花一现，还是在政策带动下的新成长周期。

体育产业从2014年正式成为单独的一类产业，经过过去几年的快速发展，行业总规模占比和行业增加值占比分别达到了3%和1.1%的“十三五”预定规划目标。目前，受到消费升级，健康意识提升带动，人民对体育相关的消费意愿不断提升，我国体育产业规模不断扩大，未来在体育服装制造、体育赛事运营、体育场馆开发以及体育教育等板块的龙头公司都将长期收益。

因此我们长期看好这一赛道未来的发展，本次《计划》属于催化剂而非“炒概念”，相信未来产业规模将会突破2025年设定的5万亿元的目标，建议关注在这一赛道中长期耕种、具备一定行业和产品竞争力的公司。

首先，从行业规模来看，体育产业得到国家的大力支持，2020年体育产业规模约3万亿元，按照《计划》中对2025年5万亿目标的规模测算，则未来5年的复合增长率达11.76%。而我国目前居民参与常规运动的参与率约为18.7%，对比美国35.9%仍有2倍的增长空间，而《计划》中也明确提出到2025年经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，未来5年同样有2倍的增长空间。

从行业驱动因素来看，我们从政策、需求和供给三个角度分析：

从体育行业具体细分产业链切入，我们更加看重体育用品产业链的投资机遇。近年来随着我国消费水平提高，居民对于体育用品的消费需求快速增长，根据弗若斯特沙利文的统计，2018年我国运动鞋服市场规模达到2357亿元，过去5年复合增速达到12.8%；2018年我国人均体育用品消费达到169元，相比5年前提升了近60%。

目前我国运动服饰企业的门店数量仍处于扩张阶段。以行业内龙头品牌为例，安踏体育、李宁以及特步国际2016-2019年门店数量整体呈现上升趋势。而从行业集中度来看，CR10在过去10年提升了5.1个百分点至40%，CR2集中度提升5.1个百分点至26.5.头部品牌强势的集中效应体现的是资源壁垒的持续强化。

我们认为，在体育用品这一优质赛道中，行业整体处于快速增长之中，龙头企业在多方面展现出竞争优势，护城河不断加深，从产业链分布来看，上游的申洲国际、华利集团；龙头品牌商安踏体育、李宁，以及龙头零售商滔搏都值得投资者重点关注。

三、产 业 要 闻

农林牧渔

嘉吉（Cargill）公司财报显示，在截至2021 年5 月的财年中实现49.3 亿美元净利润，同比增长64%，也远高于2008 年创下的39.5 亿美元。该业绩受益于肉类、玉米和大豆消费的激增。

由于下游玉米需求持续旺盛，加之种植面积和产量下滑，2020 年我国玉米库消比下降至八年来最低水平38.75%；同时叠加种子企业制种面积、库存双双持续下滑，种子行业拐点显现。此外，玉米转基因商业化促使行业变革，利润空间将大幅提升，拥有丰富技术储备的种业龙头公司将迎机遇。(利好：大北农、荃银高科等）

生物医药

据科技日报报道，近日，德国研究人员成功研发出一种源自羊驼的纳米抗体，具备了抗新冠病毒有效药物所需的各种特性，可有效中和新冠病毒及其危险的新变种。新的纳米抗体与此前开发的抗体相比，中和病毒的能力最高可达1000 倍。

它们与新冠病毒的α、β、γ和δ变异毒株的突变受体结合域也结合得很好。研究人员在实验室用细胞培养物模拟病毒感染，以确定抗体能否阻止新冠病毒。结果表明，在一升培养基中不到百万分之一克的纳米抗体就足以完全防止感染。目前研究人员正在为相关临床试验做准备。(利好：华东医药、 姚记科技等）

休闲服务

国务院8 月3 日印发《全民健身计划（2021－2025 年）》，明确到2025 年，县（市、区）、乡镇（街道）、行政村（社区）三级公共健身设施和社区15 分钟健身圈实现全覆盖，带动全国体育产业总规模达到5 万亿元。(利好：三夫户外、华利集团、金陵体育等）

汽车

集微网消息，蔚来汽车8 月6 日对外公布，随着换电站建设持续推进，截至7 月31 日，共有30.9%的蔚来用户住上了“电区房”。据了解，电区房指蔚来换电站3 公里范围内的住宅。今年7 月9 日，蔚来在首届NIO Power Day 上宣布，2025 年电区房覆盖率达到90%。而当天，蔚来电区房覆盖率为29%。从7 月9 日到7 月31 日，蔚来电区房覆盖率从29%提升到了30.9%，增加1.9%。(利好：科大智能、山东威达、天汽模等）

参考资料：

20210325_国信证券-安踏体育（02020.HK）：主业超预期，成长动力充足;

20210701_中银证券-国牌破局在即，体育服饰行业迎来新周期;

本报告由九方智投投资顾问董冠辉(登记编号: A0740619120001)撰写