市场早盘震荡下跌，大小指数再度分化，微盘股跌超3%。沪深两市半日成交额8615亿，较上个交易日放量198亿。盘面上银行等蓝筹板块相对偏强，题材热点普跌，全市场超4700只个股下跌。从板块来看，银行股维持强势，中、农、工、建四大行早盘续创历史新高。脑机接口概念股震荡拉升，麒盛科技涨停。AI眼镜概念股局部活跃，创维数字等涨停。下跌方面，抖音及AI应用方向持续调整，奥拓电子等跌停。

板块方面，脑机接口、银行、保险等少数板块上涨，民爆概念、IT服务、数据确权、Sora概念等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.31%，深成指跌0.82%，创业板指跌0.83%。

涨停天梯榜：

【5连板】 实益达。

【4连板】 电光科技、来伊份。

【3连板】 云维股份。

【2连板】 创维数字、景兴纸业、福瑞达、南京化纤、福龙马、吉华集团。

最强风口榜：

NO.1 【华为概念】 板块内10家涨停，5只连板股，最高连板数为5天5板，涨停股代表：实益达、电光科技。

NO.2 【人工智能】 板块内8家涨停，5只连板股，最高连板数为5天4板，涨停股代表：电光科技、来伊份。

NO.3 【储能】 板块内7家涨停，1只连板股，最高连板数为2天2板，涨停股代表：创维数字、茂硕电源。

消息面：

1、经济日报金观平：发展枢纽经济降低物流成本

经济日报金观平刊文称，中办国办印发《有效降低全社会物流成本行动方案》，旨在构建现代物流与生产力布局协同发展新模式。方案提出构建“通道+枢纽+网络”现代物流运行体系，加强交通运输方式衔接，支持城市探索“产业集群+物流枢纽”协同发展，依托国家物流枢纽建设经济区。方案旨在以较少物流费用实现更多经济产出，提升物流效率，优化生产力布局。

2、十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开

全国人大常委会会议12月25日表决通过了关于召开十四届全国人大三次会议的决定。根据决定，十四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开主席会议，建议全国政协十四届三次会议于2025年3月4日在北京召开。(新华社)

3、增值税法通过！自2026年1月1日起施行

据新华社消息，十四届全国人大常委会第十三次会议12月25日表决通过了增值税法，自2026年1月1日起施行。 增值税是我国第一大税种，随着增值税法制定出台，我国现行18个税种中已有14个税种制定了法律，涵盖了绝大部分的税收收入，落实税收法定原则取得重大进展。

4、央行：开展1923亿元7天逆回购操作

据央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2024年12月25日以固定利率数量招标方式开展了逆回购操作，期限为7天，操作量达1923亿元，操作利率为1.50%。

5、央行开展3000亿元MLF操作

据央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2024年12月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为50890亿元。

6、全国住房城乡建设工作会议：2025年要持续用力推动房地产市场止跌回稳

全国住房城乡建设工作会议24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，要持续用力推动房地产市场止跌回稳。一是着力释放需求。把“四个取消、四个降低、两个增加”各项存量政策和增量政策坚决落实到位，大力支持刚性和改善性住房需求。有效发挥住房公积金支持作用。加力实施城中村和危旧房改造，推进货币化安置，在新增100万套的基础上继续扩大城中村改造规模，消除安全隐患，改善居住条件。对群众改造意愿强烈、条件比较成熟的项目重点支持。二是着力改善供给。商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。以需定购、以需定建，增加保障性住房供给，配售型保障房要加大力度，再帮助一大批新市民、青年人、农民工等实现安居。(中国建设报)

7、全国住房城乡建设工作会议：大力推进商品住房销售制度改革 有力有序推行现房销售

全国住房城乡建设工作会议24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，推动构建房地产发展新模式。一是着力优化和完善住房供应体系，加快发展保障性住房，满足城镇住房困难工薪群体刚性住房需求，支持城市政府因城施策，增加改善性住房特别是好房子供给。二是推动建立要素联动新机制，以编制实施住房发展规划和年度计划为抓手，以人定房、以房定地、以房定钱，促进房地产供需平衡、市场稳定。三是大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售，优化预售资金监管。四是加快建立房屋全生命周期安全管理制度，为房屋安全提供有力保障。五是完善房地产全过程监管，整治房地产市场秩序，切实维护群众合法权益。(中国建设报)

8、全国住房城乡建设工作会议：2025年要大力实施城市更新 谋划实施一批城市更新改造项目

全国住房城乡建设工作会议24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，要大力实施城市更新。一是坚持“先体检、后更新，无体检、不更新”，建立城市体检和城市更新一体化推进机制。坚持问题导向，查找人民群众身边的急难愁盼问题；坚持目标导向，找出影响城市竞争力、承载力和可持续发展的短板弱项，体检出的问题就是更新改造的重点。二是深化城市建设、运营、治理体制改革，建立可持续的城市更新模式和政策法规。三是谋划实施一批城市更新改造项目，全面完成2000年底前建成的城镇老旧小区改造任务，基本完成已排查出老化燃气管道的更新改造任务，基本消除县级城市建成区黑臭水体。持续实施完整社区建设、既有建筑改造利用和老旧街区更新改造、地下管网管廊建设改造、建筑市政基础设施设备更新、城市生活垃圾分类、口袋公园和城市绿道建设、公园绿地开放共享、城市居住区养老服务设施和儿童友好空间建设等民生工程、发展工程。鼓励地方探索居民自主更新改造老旧住宅。四是构建城市管理新模式，完善“一委一办一平台”，推动城市管理融入基层治理，形成智慧高效治理新体系，提高城市管理科学化、精细化、智能化水平。五是以“新城建”为引擎打造高水平“数字住建”，系统推进数字家庭、智慧住区、房屋建筑管理智慧化、城市运行管理服务平台、智能化市政基础设施建设改造等任务，全方位提升数字化、网络化、智能化水平。

9、MLF大额净回笼意味着要收紧流动性？业内专家：资金面保持宽松态势

中国人民银行网站消息，12月25日，人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作。当月16日MLF到期1.45万亿元。但与此同时，临近年末资金面维持宽松，货币市场利率围绕政策利率平稳运行。本月MLF缩量续作反映市场流动性充裕，资金面保持宽松态势。业内专家表示，今年央行完善了货币政策操作框架，MLF明确采用利率招标，操作量由央行事先给定。此次MLF操作只投放3000亿元，说明央行对当前市场流动性状况的判断是充裕的，进一步大量投放的必要性较低，这也可以从市场利率得到印证。

机构观点：

国泰君安：关注火电、水电、核电等领域的投资机会

国泰君安研报指出，新型电力系统的新周期下，“降电价”已不再是核心矛盾；改革驱动下的电源定位转变已然发生，把握细分子板块的结构性机会。建议关注：1）火电：精选区位优势占优、分红吸引力提升的品种。2）水电：逆向布局优质流域的大水电。3）核电：长期隐含回报率值得关注。4）风光：静待政策驱动下的行业要素改善，精选风电占比高的优质个股。

中信证券：建议围绕四条主线把握储能行业高速增长的机遇

中信证券研报认为，全球储能配置需求刚性，行业长期空间广阔。发达经济体面临电网老旧、阻塞及扩容问题，新兴经济体发展则需要电力和电网的支持，而储能是支撑发达及新兴经济体电网的重要工具。中国拥有从PCS、锂电池、温控系统到集成端的完备的储能产业链，其中部分企业是全球储能市场最重要的供应商，部分零部件企业也进入了特斯拉等海外龙头企业。结合行业趋势，建议围绕四条主线把握储能行业高速增长的机遇：1）储能PCS环节；2）国内外大储系统及EPC环节；3）国内外户储系统环节；4）储能温控消防环节。

国金证券：加快建设统一开放的交通运输市场，多个板块有望受益

国金证券研报称，12月23日，《关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》发布，要求充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用。国金证券认为未来铁路客运或形成分化，普铁客运作为公益性服务的定位或更加明确，得到更多政府补贴，而高铁客运价格体系市场化水平持续提升，将通过更多市场化竞争提升铁路运营公司的盈利能力。公路政策有望优化，指向收费公路制度及养护制度。伴随着建设成本持续抬升，当前公路行业还债压力持续攀升，现存的收费期限政策存在突破的必要，收费年限或将延长，公路行业或迎来整体估值修复机会。强化危险品运输安全监管，看好危化品物流龙头公司。强调保障快递员合法权益，有助于物资高效流通以及社会和谐稳定。深化低空空域管理改革，通用航空及低空经济发展空间广阔。

华泰证券：机械狗有望拓展行业应用，关注电机与减速器等部件

华泰证券研报认为，机械狗有望凭借其强大性能拓展至特种装备领域，可关注电机与减速器等部件。12月23日，宇树科技更新B2-W工业级四足机械狗视频。视频中机械狗可实现侧空翻、丛林速降、涉水、载人前进、40KG负载爬坡等动作，性能强大，环境适应性强。过去一年中，四足机械狗行业发展迅速，消费级机械狗低至1万元起售。工业级机器狗已实现在消防救援和巡检类场景的成熟运用，未来有望凭借强劲性能拓展至特种装备领域。机械狗产业链环节包括电机、减速器等核心零部件。

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