东兴证券发布研报称，快递行业1-2月件量累计同比增长22.4%，行业增速维持较高水平；但与之相应，价格竞争有加剧趋势。低端电商件领域，单纯的成本优势能够为企业带来利润贡献会越来越有限，而中高端的电商件对服务质量提出更高的要求。行业的变化在倒逼企业重视服务质量，走向转型升级的道路，“生存靠份额，赚钱靠服务”会是行业趋势。因此建议重点关注服务品质领先的行业龙头中通(02057)和圆通(600233.SH)。

东兴证券主要观点如下：

1-2月快递件量增速维持高位

2月全国快递服务企业业务完成量135.9亿件，同比增长58.8%，增速较1月的1.3%明显提升，主要还是受到春节错期的影响。将前2月的数据合计，则1-2月共计完成业务量284.8亿件，同比增长22.4%，行业增速维持了较高的水平。分类型看，2月同城件业务量同比增长26.8%，异地件业务量增长63.6%，考虑1-2月合计，则同城件业务量增长2.4%，异地件业务量增长24.5%。

通达系方面，2月申通和韵达业务量增速高于行业均值，圆通增速有所下降。1-2月加总后，申通、韵达、圆通和顺丰业务量分别增长30.6%、26.5%、21.3%和16.7%，申通韵达增速高于行业水平，圆通和顺丰则略低于行业均值(同比增长22.4%)。

市场份额方面，2月申通和韵达市场份额分别同比提升0.4pct、0.9pct；顺丰和圆通份下降2.3pct%和0.9pct。1-2月合计，则申通和韵达市场份额分别同比提升0.8pct、0.4pct；顺丰和圆通份下降0.4pct%和0.1pct。

单票收入降幅扩大，价格竞争激烈

价格方面，2月行业单票价格环比1月有较明显下降，这在以往年份并不多见；同比降幅提升至17.8%，下滑较为明显。环比看，申通单票收入环比1月下降0.02元，圆通单票收入环比下降0.03元，韵达环比下降较为明显，下降0.07元至1.95元，已经低于去年7-8月时的水平(去年7-8月价格战烈度较高)，说明目前价格战的烈度提升至较高水平。顺丰方面，公司2月单票收入同比下降8.1%，主要系电商件占比上升，导致件均收入有所下降。

去年下半年通达系公司的单票收入有筑底回升趋势，但开年1-2月价格竞争烈度超出预期，1-2月行业CR8较去年同期提升2.1，至87.1，但A股上市的4家公司1-2月市场份额合计48.1%，较去年同期的48.8%是下降的，也就是说行业前八中的其他四家市场份额出现了较明显的提升，这与今年行业龙头中通重新重视市场份额有一定关联，龙头对份额的争夺也使得今年开年的价格战烈度提升较为明显。

风险提示

行业价格战加剧；人力成本攀升；政策面变化等。