科技周评 | 年报预期显著向好，短期调整无需过虑

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2021-02-02 13:52

一、指数一周回顾（1.25-1.29）

上周A股整体呈现高开低走表现，两市股指集体下挫回调，权重、白马跌幅相对较小，中小创明显回落。不过，市场量能表现稳定，上周总体成交额小幅萎缩，恐慌抛盘并未出现；市场上周走势大概率仍未高位获利盘累积之后出现的技术调整。上周资金继续围绕科技核心赛道激烈交锋，科技龙头显著承压，龙头指数显著回落。

盘面上，资金来回游走速度或进一步提升，市场博弈重点也愈发聚焦，人气热点“一日游”行情频频出现。周一市场冲高回落，白酒强势卷土重来，次新股集体大幅下挫；军工开盘拉升走强，稀土早间再度走高，科创板早盘异动拉升，石墨电极异军突起，半导体整体表现疲弱，光伏板块集体冲高回落。周二A股弱势震荡，创指一度跌超3%，养殖、民航再度崛起；军工开盘跌幅居前，半导体集体回温走高，锂电池板块表现活跃。周三股指早间下探回升后沿横盘线窄幅震荡，两市成交额萎缩；稀土开盘跌幅居前，锂电池早间集体下挫，游戏/手游异军突起，新能源汽车、锂电池、可降解塑料午后相继异动拉升。周四两市集体蛋白尿下行，创指大跌3%，沪指一度失守3500点，抱团股集体重挫；游戏开盘延续强势，稀土板块逆势冲高，国产芯片早盘跳水，市场全天普遍承压。时至周五，A股整体继续下探，股指尾盘跌幅收窄，注册制次新股强势爆发；稀土早间再度拉升，游戏板块下挫回调，锂电池、HIT电池集体走弱，无线耳机异动拉升，歌尔股份午后水下拉升翻红。

综合近期市场表现总体来看，节前市场博弈的核心依旧围绕业绩景气预期展开；不过，与前期不同的是，当前的核心问题可能从上市公司业绩预期是否景气向好，逐渐转向业绩增长幅度是否符合此前预估。一般来说，业绩预喜力度不足以支撑高位估值/估值高速成长的头部白马通常都会面临“戴维斯双杀”的风险。着眼当下，当核心科技赛道板块在前期业绩景气预期支撑下涨势一气呵成到位之后，这种估值与股价同步回调的压力开始持续显现。因此，展望后市，随着上市公司业绩预报与实际表现的不断明确，相比已经十分有限的边际收益，高位个股的回调风险或更加值得关注。

总的来说，相比市场全面回调的情况，当前市场中由于业绩因素而引发的高位回调可能将更倾向于结构性调整。市场数据显示，截至2月1日收盘，共有2351家A股上市公司公布了2020年业绩预告；其中，预计去年全年业绩有望实现正增长的企业占比超过74%，较1月8日提升了约20个百分点。可以说，就A股上市公司的整体业绩预期而言，市场整体延续近年来的业绩景气表现应该是大概率事件。

与此同时，截至今日收盘，只有137家上市企业公布了2020年实际业绩表现；与之相对应的年报预报却只有25篇——其中给出了明确业绩增幅预期的公司则只有23家、增幅超预期的仅2家（明微电子、鱼跃医疗）、净利润增幅不及预期的仅1家（龙溪股份）。换言之，当前A股上市公司的实际业绩表现并不是导致近期高位抱团标的相继回调的直接原因。市场节前博弈的核心仍在于围绕业绩表现的预期情绪。

展望后市，机构观点认为，基于个细分领域当前资本开支同比增速和在建工程同比增速的历史分位，在包括基础化学原料在内的上游产业、以工程机械为代表的中游制造行业以及信息技术和消费服务等组成的下游领域中，有望在中短期脱颖而出的细分赛道基本可以明确。

图：中短期有望获得超额收益的细分领域

图片来源：招商证券

二、产业要闻

电子

1月28日，工信部发布公共称，有关单位提出申请筹建一个全国集成电路标准化技术委员会，以完成集成电路产业标准制修订工作；委员单位有90家，包括海思半导体、中芯国际、兆易创新、中兴微电子等芯片供应链企业，以及腾讯、中国移动、小米等用户端企业，包含数家科研院所、高等院校以及检测认证机构，还囊括了集成电路大基金（利好：国产芯片等）

苹果于北美时间1月27日（北京时间1月28日）发布了2021年第一财季报告（对应中国会计准则2020年第四季度）：公司2021年第一季度营收为1114.39亿美元（对应中国会计准则 2020年第四季度），与往年同期的918.19亿美元相比增长21%，创下了公司历史上的最新纪录，并超出华尔街分析师此前预期；产品方面，在疫情的大背景下，在家办公和学习对平板的需求增长，iPad成为单季度营收同比增速最快的细分品类（利好：苹果产业链等）

1月28日，数据机构IDC公布的全球手机厂商季度报告显示，在2020年四季度智能手机共出货3.86亿台，比上年同期增长4.3%，实现市场复苏（利好：消费电子等）

据台媒经济日报报道，半导体涨价风持续扩大，晶圆代工厂联电、世界先进拟于农历年后二度调高报价，涨幅最高上看 15%，联电更已通知 12 寸客户，因产能太满，必须延长交期近一个月；下游封测厂日月光投控、京元电等也因芯片产出后对封测需求大增，产能同步吃紧，也有意涨价；此外，金融时报日前的报道指出，三星电子(Samsung Electronics)表示，已经冲击到全球汽车制造商的全球半导体短缺，也可能干扰应用于智能手机的内存芯片的订单（利好：电子制造、晶圆产业等）

IC Insights最近发布了2021年版的《麦克林报告》（The McClean Report），对今年半导体行业细分产品的销售增长率预测做了排名预测；报告预计，增长排名前十的半导体产品每个类别的销售额都将实现两位数增长，DRAM和NAND将成为2021年增长最快的两个产品领域，预计销售额分别增长18%和17%（利好：存储概念等）

根据TrendForce 集邦咨询旗下光电研究处（LEDinside）《2021 Mini LED 新型背光显示趋势分析报告》显示，在技术逐渐克服瓶颈与降低整体成本之下，预估2021年Mini LED芯片在背光电视应用的产值上看2.7亿美元；同时，

根据国际数据信息（IDC）最新的全球大尺寸液晶显示面板研究报告显示，2020 年各应用大尺寸液晶显示面板，包含便携计算机液晶显示面板（Portable PC Panel）、监视器液晶显示面板（LCD Monitor Panel）、电视液晶显示面板（LCD TV Panel），出货量明显成长，成长率达7.28%，总量高达658.9百万片，创过去十年以来的最高纪录（利好：Mini LED、显示面板等）

通信

工信部将按照适度超前原则，持续深化5G网络建设部署，2021年计划新建5G基站60万个，在实现地级以上城市深度覆盖的基础上，加速向有条件的县镇延伸，引导地方政府加大对5G网络建设的支持力度，进一步落实5G站址、用电等相关政策，通过推进5G虚拟专网等多种方式，按需做好工业、能源、交通、医疗、教育等重点领域的网络建设，实现更广范围、更多层次的5G网络覆盖（利好：5G网络、物联网等）

计算机

近日，国际权威咨询机构IDC发布了《中国视频云市场跟踪（2020H1）》，报告显示，中国视频云市场在2020上半年呈现高速增长，市场规模达到 31.6亿美元。其中阿里云凭借广覆盖、低延时、高稳定、强互动的整体优势位居市场份额第一位，连续三年蝉联榜首（利好：云计算等）

其他

工信部印发了《基础电子元器件产业发展行动计划（2021—2023年）》。《行动计划》以推动高质量发展为主题，以深化供给侧改革为主线，以改革创新为根本动力，以做强电子元器件产业、夯实信息技术产业基础为目标，明确提出要面向智能终端、5G、工业互联网、数据中心、新能源汽车等重点市场，推动基础电子元器件产业实现突破，并增强关键材料、设备仪器等供应链保障能力（利好：电子制造产业、科技核心赛道等）

1月31日中共中央、国务院印发了《建设高标准市场体系行动方案》；方案提出推动户籍准入年限同城化累计互认；除超大、特大城市外，在具备条件的都市圈或城市群探索实行户籍准入年限同城化累计互认，试行以经常居住地登记户口制度，有序引导人口落户；完善全国统一的社会保险公共服务平台，推动社保转移接续；加快建设医疗保障信息系统，构建全国统一、多级互联的数据共享交换体系，促进跨地区、跨层级、跨部门业务协同办理（利好：医疗信息化等）