一、指数两周回顾

10月以来，随着双节消费复苏以及国内疫情管控成效进一步凸显，A股市场整体情绪一度迎来一波好转，国内周期性行业也明显受益于政策增长。但是，自10月中旬以来，面对美国大选日期临近、海外第二波疫情抬头等外部风险因素升温的情况，近期A股北向资金情绪明显偏向谨慎，陆股通自10月14日以来总体持续以资金南下净流出为主，沪深股通近两周累计净流出223.63亿元；交易型资金持续占据主导地位，相关资金对于周期类行业的关注度较为有限。周期指数过去两周累计回落3.54%，回吐10月前两周大部分涨幅。

总体上，可选消费延续强势的同时，前期抱团资金松动后重点再度转向基建。从过去两周的涨幅表现来看，所有行业中仅地产后周期（汽车、家电）累计涨幅为正，纺织服装、、非银金融、农林牧渔大幅下挫；可选消费延续此前强势表现，资金整体防御需求或依旧明显。此外，就上周行业涨幅而言，除地产后周期以外，电气设备强势反弹，轻工制造涨幅居前，建筑材料、机械设备小幅回温；不过，银行上周大幅下挫，非银金融、房地产等纷纷加速回调；以光伏、风电为代表的新能源产业成为近期市场关注重点。

资金面上，过去两周内，汽车整体备受资金关注，银行录得资金净流入，化工、机械、电气设备抛压凸显。然而，综合周度表现来看，资金在上周集中涌入汽车行业，新能源车产业发展新规划大概率成为资金关注的一大核心；银行上周资金面大幅反复、非银金融、房地产上周净流出总额飙升，大金融或是拖累大盘持续回调的主要因素；钢铁、裁决等其余行业资金面均录得小幅好转，传统基建领域表现较好，资金总体情绪大概率逐渐回暖。

总的来说，近期外部风险因素持续升温已成定局，“双循环”战略背景下，内循环很可能将成为未来一段时期内市场关注的首要重点。结合10月以来的市场实际表现，“十四五”规划大概率已经成为当前热点题材的核心所在。例如，援引同花顺消息，10月30日(周五)，国网电动汽车服务有限公司副总经理阙诗丰在德清大会的公开演讲中表示，《新能源汽车产业发展规划(2021―2035年)》将于周一公布；受相关预期情绪提振，以充电桩为核心的新能源车产业链上周持续活跃。

二、新能源获得顶层政策支持

光伏新能源政策出台，长期利好。9月30日，云南省发改委、云南省能源局联合印发《云南省在适宜地区适度开发利用新能源规划》及配套文件的通知。规划区域包括昆明、曲靖、昭通、红河、文山、楚雄6个州(市)的部分区域，规划风电及光伏发电装机目标为1100万千瓦，其中风电800万千瓦、光伏发电300万千瓦。规划建设时期为2020-2021年，规划目标实现后，云南省2025年绿色能源装机占比将提升至85%。9月29日，广东省发改委等6部门联合印发《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划(2021-2025年)》。《行动计划》提出，大力发展先进核能、海上风电、太阳能等优势产业，加快培育氢能、储能、智慧能源等新兴产业，建设沿海新能源产业带和省内差异布局的产业集聚区，助推能源清洁低碳化转型，到2025年，全省非化石能源消费约占全省能源消费总量的30%，形成国内领先、世界一流的新能源产业集群。10月9日，山西省能源局印发《全省电力供需平衡预案管理办法》，明确纳入规划的风能、太阳能、生物质能等可再生能源发电列入一类优先发电范围。《办法》表示，坚持可再生能源发电优先。优化能源结构，落实可再生能源发电保障性收购政策，鼓励可再生能源发电企业参与市场交易，提高可再生能源发电在电力消费终端的比例，促进可再生能源持续健康发展。

近期海外光伏板块大涨。9月份以来，新能源产业相关板块指数表现优异。其中，光伏屋顶指数大涨超过21%，动力电池指数涨近16%，风力发电指数涨近14%，新能源指数、光伏指数、充电桩指数等相关概念指数均涨超10%。上游价格领涨是市场火热原因。国庆长假后，光伏玻璃价格持续上涨。根据卓创资讯数据，进入10月后3.2mm 光伏玻璃最新价格为35元/平方，相对于今年涨价前23元/平方，上涨超53%。从需求来看，国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。

大涨背后政治逻辑支撑。9月份中国、欧盟陆续提出更积极的减排目标，与此同时，强力支持清洁能源战略的美国总统候选人拜登胜选预期也在上升，此前公布的民主党执政草案概述了风能和太阳能的建设，这将远远超过当前的预测，并呼吁在未来五年内安装5亿块光伏组件，以及6万台新的风力涡轮机。9月25日以来，美股全球太阳能ETF指数上涨35%，政策因素成为重要催化剂。近几年欧盟多次出台减排目标政策，2014年至2019年，欧盟2030年温室气体减排目标一直为40%；2018年，欧委会提出2050年实现“碳中和”的长期愿景，并在2020年3月以立法形式确立其为政治目标。近期，欧洲议会10月6日以352票对326票、18票弃权，通过提高欧盟2030年的气候目标，将2030年温室气体排放量（相比1990年）从目前40%的减排目标提高到60%。9月25日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，明确表示中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。预计中国也将上调“十四五”可再生能源消费比例的规划。根据此前的规划，2020年非化石能源消费占比将达到15%，2030年将达到20%。10月9日，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》，培育壮大绿色发展新增长点。10月14日，2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上。

顶层政策支持。近期新能源汽车业绩明显离不开顶层政策支持。2020年10月24日，上海市公安局发布最新外牌限行政策。从11月2日起，上海将进一步扩大外牌的限行范围和限行时间，外牌车辆在内环高架的工作日限行时间，将从原来的8小时（7时至10时，15时至20时）延长为13小时（7时至20时）。更严的措施还在后面，明年五一长假后第一个工作日起，内环内地面道路高峰期（工作日7时至10时、16时至19时），将禁止外牌车辆通行。政策一出，新能源市场平地惊雷，强烈的置换需求促成了近两周新能源板块的强势崛起。与此同时，全球节能减排的大背景也激发了新能源产业链上游的供给侧改革。9月23日，中国外交部发言人汪文斌在例行记者会上表示，中国争取于2060年前实现碳中和，体现了中国在环境保护和应对气候变化问题上的负责任大国作用和大国担当。截至2019年底，中国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年降低48.1%，已超额完成2030年森林碳汇目标。中国通过切实行动为全球气候环境治理持续作出积极贡献。10月26日，日本首相菅义伟也向国际社会作出一项重大承诺。他向国会宣布，日本将在2050年实现碳中和。日本将加强太阳能和碳循环等重点技术领域的研究，从根本上调整煤电政策，大力发展可再生能源。10月28日报道，韩国总统文在寅在当天的施政演说中对国会表示，韩国将与“国际社会一起积极应对气候经济情况”，并在2050年前实现碳中和，除此以外，文在寅也承诺在2060年之前，废除核能电厂。再生能源占全国总发电量的比重，在2030年以前，计划达到20%。11月2日，国务院办公厅印发新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）。《规划强调》到2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池等关键技术取得重大突破；纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不低于80%。

本报告由九方智投投资顾问刘欣(登记编号: A0740620060001)撰写