2024年铝价表现出色，产业链企业景气度回升。预焙阳极行业龙头索通发展日前发布2024年业绩预告，公司预计实现归母净利润2.4亿元-2.7亿元，与2023年相比实现扭亏为盈。从下游需求看，我国电解铝产业在产产能处于高位，这进一步增强了预焙阳极市场需求，为行业上行提供了有力支撑。

预焙阳极行业回暖

索通发展表示，实现扭亏为盈主要得益于预焙阳极行业回暖和公司自身的稳健发展。2024年索通发展与下游优质客户合资的新增产能逐步释放，产销量同比提升。同时，海外市场盈利性较好，公司海外市场开拓成效显著，订单持续增长。这些因素共同推动了公司业绩反转。

当前，预焙阳极行业出现诸多积极信号。2024年，预焙阳极所处的原铝产业链展现出良好发展态势，原铝产量稳步增长。同时，石油焦与预焙阳极的价格呈现止跌企稳态势。

据Mysteel数据，2024年12月，山东大型电解铝企业预焙阳极采购基准价较2024年11月上涨77元/吨。2025年1月，预焙阳极价格增长信号更加明显，山东某大型铝厂将预焙阳极招标价格再次上调278元/吨，现货执行价格为4025元/吨。

从下游需求看，我国电解铝产业在产产能仍处于高位。据百川盈孚数据，截至2025年1月16日，我国电解铝理论开工产能已达4342万吨，开工率长期维持在90%以上。这进一步增强了预焙阳极市场需求，为行业上行提供有力支撑。

石油焦价格攀升

预焙阳极是生产电解铝不可缺少的消耗型原料之一。石油焦则是预焙阳极生产的骨料，也是其主要的生产成本。

作为预测预焙阳极行业走势的重要指标，石油焦价格近期也大幅攀升。据隆众资讯统计，2025年以来，石油焦价格持续走高，截至1月中旬，市场价格已涨至2644元/吨，环比2024年12月价格上涨8.72%，同比涨幅则高达37.19%。

在供给方面，近期石油焦供给明显下滑。海关数据显示，2024年1-11月石油焦进口量同比减少15.22%。全国主要港口石油焦库存也明显下降，其中，适合碳素行业的中低硫焦库存吃紧。此外，我国对延迟焦化的控制明显抑制了新增产能，进一步限制了石油焦供应。

在需求方面，电解铝产业持续高位运行，稳固支撑铝用炭素对石油焦的需求；与此同时，锂电池负极材料对石油焦的需求也不断攀升。

当前市场普遍对石油焦及预焙阳极的市场价格抱有乐观预期。百川盈孚预测，短期内国产石油焦供应和港口库存仍有减少可能，成本端价格提升和较好的下游需求，将共同支撑预焙阳极价格。