【九方周评】消费龙头指数周报（8.24-8.28）

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2020-08-31 15:11

一、指数一周回顾

上周上证指数前半周在创业板注册制的虹吸效应以及宏观因素下下跌至上行通道下轨，后半周企稳回升，上周五长实体阳线回到3400点以上。

从市场风格看，“蓝筹、白马、价值、低估值、稳健成长”成为市场的关注重点。行业龙头屡创新高，千亿市值大象轮番起舞。5000亿市值的海天味业继续大力出奇迹，2000亿乳业龙头伊利周五罕见涨停，多只白酒股股价创历史新高。消费品仍是投资者需要重点关注的主线。而大消费指数也乘风直上，在连续三周震荡蓄力后，长阳线上涨，创出历史新高，上周九方大消费指数涨幅4.43%，振幅5.12%，收报3799.77。

从日线级别来看，上周大消费指数一举突破了维持三周的震荡走势，再度创出历史新高，回顾上周我们对大消费指数的判断，一方面，我们认为“时间换空间之下，大消费指数已经具备再度启动的动能”，另一方面，我们认为“建议关注白酒、休闲服务和汽车的投资机会”。以上对于盘面和策略上的判断基本符合预期，上周大消费指数受到食品饮料、医药生物、休闲服务等板块的上涨而长阳线突破。从上周涨幅前五的个股来看，食品饮料、医药生物、和传媒领涨。我们认为，未来的关注重点仍然是线下消费的景气度和业绩的持续修复以及种业、养殖等板块的投资价值。

展望本周，我们对于农林牧渔的种业和生猪板块持续看好。从数据端来看，一方面，行业仔猪成本（约1500元/头+）和饲料成本（约3300元/吨）居高不下，但一头仔猪从补栏到出栏需要经过5个月左右，资金占用量大，很多散户无力承担如此大额的开支，而集团化企业具有资金、成本、高抗风险能力等优势，倒逼散户退出市场；叠加非洲猪瘟对行业的深刻影响，行业门槛提升加速，不管是从当前的实质防非情况还是他山之石参考俄罗斯等国家，都意味着规模化养殖企业的红利期将加速，市占率的提升会更加明显；另一方面，玉米景气度向好也将推升玉米种子景气。供给端，国内玉米临储库存逐年下降，目前临储库存已经回归低位，库消比降到25%左右。并且2020年玉米种植面积仍可能维持下滑造成玉米减产。需求方面，畜禽存栏提升带动玉米需求好转。玉米整体维持紧供给，价格易涨难跌。综上所述，我们继续坚定看好未来处于上游的农林牧渔板块中，种业和生猪板块的投资价值。

其次，疫苗研发进入下半场，全球疫苗合作加速，全球针对新冠病毒展开165个疫苗项目，本周NRC与康希诺合作窗口已关闭；复星医药联合雅各臣拟向香港及澳门地区提供1000万剂新冠疫苗；科兴生物将向印尼提供疫苗半成品；首支由昆虫细胞生产的重组蛋白新冠疫苗进入临床；欧盟签署第一份疫苗订单；日本积极争取在2021年前普及新冠疫苗；俄罗斯将于9月份推出第二款新冠肺炎疫苗；Novavax预计在12月提交疫苗申请；西班牙有望获阿斯利康3000万剂疫苗。因此尽管短期疫苗板块承压，但是中长期来看，我们仍然看好该领域的高景气度，建议持续关注，逢低入场。

最后，从耐用品消费来看，乘联会根据终端监测结果推算8月狭义乘用车零售销量预计将达169万辆，同比增长约8%，“刺激政策+首购需求”双重逻辑驱动需求持续回暖，驱动上汽等龙头业绩环比明显改善，目前板块估值处于历史底部，需求回暖的过程将提振板块估值；另一方面，能源汽车正由政策驱动向供给端驱动转变，供给端爆款车型密集上市成为核心驱动力，类比智能手机发展史，爆款车型的出现将推动行业从导入期迈入成长期。因此。建议关注销售较好的整车企业和新能车产业链。

综上所述，大消费指数在经历连续三周的调整之后，实现放量突破行情，表明消费仍然是未来我国资本市场的核心赛道之一，爆发力十足—关注景气度不断回升业绩修复逻辑的线下消费、耐用品消费（汽车），以及一直以来我们都坚定看好的种业、生猪板块。

二、产业要闻

食品饮料

8月27日海底捞上涨8.63%，盘中突破50港元，8月以来股价以上涨近40%，续刷历史新高。公司半年报显示，上半年新开门店173家，全球门店总数从年初的768家增至6月末的935家，目前翻台率已恢复八成。随着疫情得到有效控制，餐饮行业进入全面复苏，客流量持续回升，机构表示，餐饮龙头带动经营效益略好于预期。(利好：安井食品、国联水产、天味食品）

餐饮旅游

近日，发改委社会司召开推动旅游业疫后加快复苏和高质量发展专题会，旨在全面梳理我国旅游市场存在的突出堵点痛点，精准施策推动旅游业疫后加快复苏和“十四五”时期高质量发展。此前文旅部发布《关于推进旅游企业扩大复工复业有关事项的通知》，明确恢复跨省（区、市）团队旅游。根据携程发布的《跨省游恢复满月人气报告》，跨省团队游恢复一个月以来，预订旅游产品人数翻番，携程旗下数千家门店复工率达到70%以上，相比跨省游恢复前增加了一倍。(利好：云南旅游、西安旅游）

汽车

据报道，为普及氢燃料电池车（FCEV）、推动中国氢能社会的发展，由丰田、一汽、东风等公司联合成立的联合燃料电池系统研发（北京）有限公司近日在北京成立。专家认为，丰田近几年加速在华布局氢能源技术，是为抢占中国氢能源市场的先机。我国已将氢能产业纳入国家战略。中国氢能联盟组织30多家成员单位编制完成的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》称，未来氢能在中国能源体系中的占比约为10%，年经济产值超过10万亿元。业内人士认为，上述政策将给国内发展核心技术的企业带来机会。(利好：安泰科技、欣锐科技、鸿达兴业）

传媒

海内外游戏公司中报业绩逐步披露，板块整体向好。根据已经披露的游戏公司营收增速来看，完美世界超过40%，吉比特近40%，掌趣科技达到33%，游族网络营收、利润均创新高。海外方面，中手游超12%，心动公司超10%，Bilibili2020Q2游戏收入同比增加36%，储备的11款游戏已获得版号。可以看出，上半年游戏板块在“宅经济”的带动下出现了板块性的营收、利润高增速。(利好：完美世界、吉比特、掌趣科技等）

生物医药

8月26日，国家医保局发布《关于建立健全职工基本医疗保险门诊共济保障机制的指导意见（征求意见稿）》。主要包括：1）增强门诊共济保障，从慢病出发，普通门诊统筹覆盖全体职工医保参保人员，支付比例从50%起步；2）改进个人账户计入办法，单位缴纳的基本医疗保险费全部计入统筹基金；3）规范个人账户使用范围，探索个人账户用于配偶、父母、子女参加城乡居民基本医疗保险等的个人缴费；4）加强监督管理；5）完善适合门诊就医特点的付费机制，推进按人头付费、按病种付费、按项目付费等。。(利好：益丰药房、老百姓、大参林等）

纺织服装

根据ECdataway数据，2020年7月，我国服装行业共实现线上销售额425亿元，同比增长15%，较6月份环比下降38%。从细分品类看，7月女装销售额最高，达105.7亿元，同比增长18%，环比下降35%；7月运动鞋平均单价最高，达270.62元/双，同比增长2.76%，环比下降5.5%。。(利好：地素时尚等）