黄金在经历了辉煌的2024年之后，基金经理们仍看到了继续看涨的理由。黄金去年飙升27%，飙升至每盎司近2800美元的历史新高，也创下了自2010年以来的最大年度涨幅。推动金价上涨的主要因素有三个：全球央行大举买入，尤其是中国和其他新兴市场的央行;美联储降息，使得无收益的黄金更具吸引力;以及黄金在地缘政治紧张局势中作为避险工具的传统角色。

到2025年，这些驱动因素仍或多或少保持不变。投资者也在为特朗普的第二任期以及这位新总统对贸易流动、通胀和全球经济的潜在影响做好准备。这种前景继续刺激人们购买黄金，作为保护财富和对冲潜在负面冲击的一种方式。

太平洋投资管理公司(PIMCO)投资组合经理Greg Sharenow表示，通过购买黄金来分散投资是“一种将持续的趋势”。Sharenow称：“我们预计，各大央行和高净值家庭将继续认为黄金具有吸引力。”

一个极端的例子是，美国对冲基金Quantix Commodities持有30%的黄金，几乎是彭博商品指数中黄金权重的两倍。Qunatix高管Matt Schwab表示，Qunatix计划在今年保持增持头寸，他预计金价将在2025年升至3000美元。

华尔街银行的卖方策略师也持乐观态度。总的来看，包括摩根大通、花旗等华尔街十大投行预计，今年金价平均将上涨8%，达到2860美元。美国银行和摩根大通预计，金价到今年年底将达到3000美元，瑞银预计为2900美元。1月初，现货黄金交易价格超过每盎司2600美元。

高盛的分析师们预计，如果全球各大央行们购买的黄金规模超过市场预期，金价可能将升至3050美元。该机构还表示，如果美联储决定今年仅仅再降息一次，金价可能将在2900美元附近停滞不前。但高盛给出的2900美元这一预期也高于华尔街平均预期。

诚然，自11月5日美国大选以来，金价一直在下滑。在特朗普获胜引发的市场兴奋情绪中，在美元、股市和比特币的风险资产反弹中，黄金下跌。

但从长期来看，新关税的可能性被认为会加剧贸易紧张局势，并有可能导致经济增长放缓。经济学家和分析人士认为，特朗普提出的措施加剧了通胀，使美联储今年降息的道路复杂化。在2024年最后一次会议上如期降息25个基点后，美联储官员在12月18日暗示，2025年将只降息两次，并对继续降低借贷成本的速度更加谨慎。

DWS Group大宗商品主管Darwei Kung表示：“如果贸易关系因特朗普的新政策而恶化，我们可能会看到股市做出负面反应，黄金将是一种对冲此类风险的好资产。”他预计金价到年底将升至2800美元。

对世界其他地区而言，与美国可能爆发的贸易战可能促使各大央行加快宽松步伐。瑞士公司Frontier Commodities的管理合伙人Aline Carnizelo说，这种情况将提振金价的表现，他预计金价今年将突破2800美元。

纽约Rose Advisors投资组合经理Patrick Fruzzetti表示，现在与特朗普首次执政时的最大区别在于赤字支出水平。美国国会预算办公室(CBO)的数据显示，美国债务负担已从2019年底的不到17万亿美元上升至约28万亿美元，2025年美国联邦赤字预计将超过GDP的6%。

Fruzzetti在谈及美国新政府控制联邦赤字的承诺时表示：“行动胜于雄辩。在他们向我展示不同的情况之前，我不会减持黄金头寸。”

对冲基金Jeff Muhlenkamp也指出，对美国政府偿还债务能力的担忧可能会阻止一些投资者将资金投入美国国债。该基金约12%的资金间接配置为黄金。