成也昆仑，败也昆仑。这是今年A股AI行情的真实写照。

6月下旬，昆仑万维一份毫无“底线”的减持计划，击碎了市场信心，AI概念从此一蹶不振——当时昆仑万维的股东李琼，也是实控人周亚辉的前妻，在高位宣布减持22亿元的股份，还把套现的钱以年息2.5%借给公司，引来骂声一片。

正所谓三年不开张，开张吃三年。如今三个月后，李琼减持减的差不多了，昆仑万维股价也从65元跌到了30元附近，惨遭腰斩。这时候，实控人周亚辉忽然“痛改前非”。

9月21日晚间，昆仑万维发布公告，实控人周亚辉宣布自己未来三年内，不以任何形式减持所持有的昆仑万维股票，包括承诺期间该部分股份因资本公积转增、派送股票红利、配股、增发等事项产生的新增股份。

如果聪投没记错的话，周亚辉应该算是民营上市公司里，第一位承诺三年不减持的老板了。受此影响，周五AI板块集体大涨，曾经的妖股们仿佛一夜之间都“复活了”。领头羊昆仑万维更是20CM涨停，位列AI股涨幅榜榜首。

昆仑万维日K线走势图

然而，昆仑万维虽然大涨，可投资者要是真以为周亚辉会“重新做人”，那可就大错特错了。

事实上，最近证监会正在严打违规减持。新出台的减持新规明确规定，“上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。”

以昆仑万维的条件，过去三年跟“铁公鸡”差不多，大股东只会减持，从来不舍得跟投资者分钱，三年累计现金分红金额，肯定是达不到证监会要求的“净利润30%”。

所以，周亚辉及其一致行动人，本来就在减持受限名单中，根本用不着“敲锣打鼓”的向投资者公开卖乖，承诺不减持。

不过，周亚辉不减持的时间有三年，这一点倒是值得玩味的。周亚辉虽然现在减持受限，可并不意味着未来三年都达不到减持要求。考虑到周亚辉夫妻俩过往的“斑斑劣迹”，承诺三年不减持，大概率是发现了比减持更舒服的捞钱机会。

就在发布“三年不减持”公告的前一天，昆仑万维还发布了一条重磅公告，宣布出资6.8亿元，收购一家名为艾捷科芯的算力芯片公司58%的股份，贯彻自己的AI发展战略。

这个消息乍一听没毛病，对昆仑万维还是个利好。公开资料显示，北京艾捷科芯科技有限公司（艾捷科芯）的创始人蒋毅敏，于1996年毕业于清华大学电子工程系，拥有诸多头衔，是清华大学企业家协会（TEEC）半导体行业分会会长，担任国内多家数百亿市值半导体企业的董事，在芯片研发领域相当有经验。

可如果继续深挖下去，就会发现这家公司非常奇怪。

首先，公开资料显示，这家艾捷科芯成立时间是2023年8月1日。一个成立不到2个月的公司，什么业务还没展开，就被昆仑万维“慧眼识珠”发现，还花6.8亿元买走，太过匪夷所思。

艾捷科芯工商资料（来源：天眼查）

其次，在昆仑万维的公告中，通篇都在介绍艾捷科芯的创始人蒋毅敏有多牛，获得过哪些荣誉，而投资者关心的问题，比如按照6.8亿元58%的股份算，艾捷科芯估值接近12亿元，对于一家初创企业，这个估值的依据是什么？艾捷科芯的资产情况、经营数据、员工数量如何？

这些关键信息，昆仑万维在公告里是只字未提。

这也让聪投联想到了昆仑万维的另一桩收购。今年6月，昆仑万维宣称为了打造AGI平台，以11.45亿元收购一家叫做奇点智源的AI公司。

所谓的奇点智源，名义上是一家研究人工智能的企业，可经营情况却是一塌糊涂。截至今年一季度末，奇点智源总资产仅为456万元，总负债却高达3917.22万元，净资产为-3461.25万元，处于严重资不抵债的状态。

Singularity AI（奇点智源）关键财务指标

神奇的是，这样一家公司的估值却达到了17.14亿元。而奇点智源的实控人王立伟，恰好就是昆仑万维的前员工，一度担任过昆仑万维的总经理和CFO。

因此，借布局AI的名义，一年之内两次花重金收购不靠谱的公司，昆仑万维的实控人周亚辉，大有借并购名义掏空上市公司的嫌疑。先做个局，把上市公司的钱先弄到空壳公司上，事后几个人再坐地分钱。

实际上，除了成立日期极短，最新收购的这家艾捷科芯，还有不少“猫腻”。据聪投查阅，所谓的AI人才蒋毅敏，虽然是公司的创始人，但却不是公司的实控人。艾捷科芯真正的“幕后大佬”，是一个叫做卞抗的人。

公开信息显示，卞抗是多家公司的控股股东和法定代表人，而蒋毅敏，除了是艾捷科芯的创始人外，还在卞抗旗下的多家关联公司中担任高管，两者的关系非同一般。

那么，卞抗跟昆仑万维的实控人周亚辉，暗中有交集吗？

明面上，双方过往没有直接的资本关联，唯一比较“扎眼”的，是卞抗旗下的一家持股比例100%的公司，名为北京彩视昆仑信息咨询合伙企业，名字中也带有“昆仑”字样，容易和昆仑万维产生联想。

卞抗担任法人的公司

可暗地里，卞抗和周亚辉通过一个叫“李俭”的人，其实是可以互相“暗通款曲”的。据聪投查阅，李俭曾经100%持股一家投资咨询公司，名为北京澜讯科信投资顾问有限公司（澜讯科信）。

澜讯科信曾经投资过昆仑万维，投资比例为0.75%，因此李俭和周亚辉认识并不意外。

而李俭和卞抗又共同投资过一家企业管理公司，名叫天津本源企业管理合伙企业。其中李俭持股直接或间接累计持股20.35%，卞抗直接或间接累计持股26.425%。两个人虽然都不是大股东，但却是这家公司的重要合伙人。

有了这层关系，李俭将卞抗介绍给周亚辉认识是完全有可能的。

来源：天眼查

至于昆仑万维花6.8亿元收购艾捷科芯是否合理，暗中有没有猫腻，在没有实锤证据之前，聪投也不能妄下判断，只能说仁者见仁智者见智了。

从业绩上看，作为AI概念股中为数不多能够赚钱的公司，昆仑万维今年上半年营收24.83亿元，同比增长8%；净利润3.6亿元，同比下滑了44%。截至6月底，账面货币资金为13.42亿元。

这样的业绩，只能说差强人意，谈不上有多好。而昆仑万维接连在6月、9月宣布两笔收购，一笔花费11.45亿元，一笔花费6.8亿元，合计超过18亿元。

而这18亿，几近赶上昆仑万维上半年的营收了，而且是昆仑万维利润的5倍，是账面现金的1.3倍。即便收购的两家公司确实是“根正苗红”的Ai公司，用公司的身家性命去押注，也是十分冒险且鲁莽的行为。

数据来源：昆仑万维半年报

截至6月底，昆仑万维的股东数是15.8万户，而在3月末，股东户数只有8.9万户。第二季度昆仑万维的股东人数飙升了77%。也恰恰是在二季度，昆仑万维的股价，在实控人的一系列骚操作下，出现剧烈波动，不少散户在高位被套牢。

聪投觉得，投资像昆仑万维这样的公司，就像跟渣男谈恋爱。这种公司总能时不时搞出点小浪漫，来给投资者惊喜。可渣男终究是渣男，本质上只知道索取，除了花言巧语，不会有实际的付出。

所以，投资昆仑万维更适合“逢场作戏”，对“纯情”的价值投资者来说，一不小心动了“真情”，最后受伤的只有自己。

（来源：聪明投资家）