随着美伊重启军事行动和美联储加息预期的升高，市场正在重新定价人工智能推动的科技股上涨空间，这也让一些投资者动摇了对人工智能未来投资和市场规模的信心。

但高盛在周三的一份报告中强调，即使在经历了一系列大幅上调之后，超大规模数据中心运营商在人工智能领域的支出也可能远超市场预期。市场对2027年超大规模数据中心资本支出的共识估计过于保守。

高盛分析师估计，到2027年，超大规模数据中心运营商的资本支出可能达到约1.1万亿美元，在乐观情况下，支出可能会攀升至1.4万亿美元。而华尔街的预期约为9200亿美元。

高盛认为，对人工智能计算能力的需求仍处于早期阶段。该行预测，到2030年，Token消耗量将增长24倍，这主要得益于企业代理的兴起。而Token消耗量越大，需要的计算能力就越多，这反过来又会刺激对数据中心、芯片、网络设备和电力基础设施的需求。

风险

支持高盛上调人工智能投资的一个证据是云服务商的业绩本身。谷歌云和亚马逊网络服务在今年第一季度的积压订单总额高达8320亿美元，较六个月前的季度成长了1.3倍。

高盛分析师认为，人工智能的供需至少要到2027年下半年才能达到平衡，这意味着支出可能会在比投资者预期更长的时间内保持高位，而高于预期的资本支出将继续支撑人工智能基础建设相关公司的盈利增长。

不过，这其中也存在着一些风险和限制。一些公司最近指出，人工智能工具产生了大量费用，而生产力的提升是否覆盖模型成本仍有待观望。

此外，高盛还指出，人工智能行业发展未来最大的瓶颈可能不在融资方面，而在于现实世界。目前有许多数据中心项目被迫延期，内存、电力和劳动力已被视为AI基础建设的制约因素。

与此同时，高盛警告，部分领域的竞争日益激烈。近几个月来，许多人工智能基础设施股票的估值迅速膨胀，部分公司的股价涨幅甚至超过了盈利增长幅度，这加剧了市场波动的风险。