2025年开年，中国航天传来捷报。1月2日，在北京、河北涞源，中国航天完成了五次发动机试车，为今年航天重大工程顺利实施打下坚实基础。

作为中央政策推动以及地方政府寻找经济新动能的重要赛道，商业航天今年也将迎来可回收火箭的密集首飞，包括朱雀三号、力箭二号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等。那么，商业航天2025年或者未来一段时间将有哪些发展趋势？耐心资本对于商业航天有哪些意义？

记者近日走进中国民营航天企业的策源地—北京亦庄，对话蓝箭航天火箭研发部总经理、朱雀三号总指挥戴政；商业航天领域投资人、基石资本执行董事浦槟岩。

戴政对记者表示，2025年商业火箭的进展，有望跟上爆发的卫星需求。目前，蓝箭航天已筹备了朱雀二号改进型的六次发射和朱雀三号包含首飞的三次发射，都将有望承接国家低轨卫星互联网建设的任务。

浦槟岩则对记者表示，随着行业竞争格局逐步清晰，接下来一段时间商业航天的投融资规模将进一步放大，航天的投资将更加向头部企业和关键供应链环节集中。此外，随着火箭、卫星、星座等建设能力的提升，将衍生更多新的延伸投资机会，包括太空旅行、飞船、太空垃圾回收等等，这些都建立在商业航天基础设施的完备的前提下，之前可能不是很活跃，未来可能将是新的投资方向。

2025年有望成为商业航天进入爆发期的关键之年

回溯商业航天发展，2015年被视为发展元年。当年国家发改委等部门联合发布《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》，引导社会资本参与国家民用空间基础设施建设，标志着中国航天迈向政府与市场相结合的道路。

商业航天发展已近十年，业内人士如何看待当前产业发展？

浦槟岩认为，一方面，过去10年，中国商业航天发展的成果非常显著，产品化能力、降成本路线、批量化能力都已经在过去十年时间形成了比较有效的积累，包括商业火箭、商业卫星以及上游供应链环节，整体上符合我们最初的预期。

浦槟岩同时坦言，另一方面，商业航天领域的商业化闭环还在进一步形成，我国商业航天在快速发展，国际上美国的商业航天发展的速率也很快，SpaceX现在在商业航天领域还是一骑绝尘，整体上差距还是一直存在，这也具体体现在卫星发射组网进度、可回收火箭的产品化进度，以及火箭和卫星成本的差距上，这需要我国商业航天各个产业链环节的共同努力。

在业内看来，2025年有望成为商业航天进入爆发期的关键之年。

这其中值得业内关注的是2024年千帆、国网等大型卫星互联网星座相继开始组网，为市场创造了规模化的需求。

此外，去年11月30日我国首个商业航天发射场——海南商业航天发射场成功完成首发任务也为中国商业航天发射资源进一步扩容，满足了更多需求。

据记者不完全统计，中国商业航天将在2025年迎来可回收火箭的密集首飞，包括朱雀三号、力箭二号、天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号等。

戴政表示，当前仍是行业可重复使用火箭全面爆发前的蓄势待发阶段。虽然2024年商业航天发射次数上不及预期，但行业在技术上有很多重大进展，例如，很多企业都做了垂直起降、相关可重复使用相关试验。

戴政认为，2025年商业火箭的进展，有望跟上爆发的卫星需求。目前，蓝箭航天已筹备了朱雀二号改进型的六次发射和朱雀三号包含首飞的三次发射，都将有望承接国家低轨卫星互联网建设的任务。

“耐心资本在商业航天更加直接和关键”

2024年，在一级市场上，商业航天也备受资本青睐。包括蓝箭航天、东方空间、天兵科技、深蓝航天、星际荣耀等民营火箭公司以及微纳星空等卫星公司均完成了新一轮融资。

事实上，商业航天作为新兴且充满潜力的领域，具有高投入、长周期、高风险的显著特性。

因此，耐心资本在此扮演着关键角色。与追求短期快速回报的资本不同，耐心资本着眼于长期价值。

浦槟岩对记者指出，商业航天这个赛道有典型的“四高一长”特点：一是高技术，是典型的技术密集型产业，火箭、卫星、飞船等开发都是复杂的系统工程，集众多学科和新技术于一体，涉及到复杂的研发组织和供应链管理；二是高投入，商业航天需要大量的研发资金和固定资产投入，短期内难见效。三是高风险，我国的商业航天产业有比较强的开拓性和探索性，政策端、市场端、研发端、生产端、管理端都有大量的未知因素，用户有较强的同质化需求，能够突围的企业数量有限；四是高效益，商业航天的商业模式相对简单，投入集中在前期，一旦建立壁垒，就有希望建立绝对优势，从经济效益和社会效益方面都有可能会有可观的回报。

“一长是长周期，从论证、设计、试验、验证到形成批量化生产能力，需要漫长的周期。可能长达5-10年的时间，甚至更长。”浦槟岩表示。

在浦槟岩看来，在中国商业航天发展的过程中，中小企业通过创投基金的投资迈过一个个发展里程碑，创业投资基金为行业发展贡献了重要力量，商业航天领域也是创业投资促进科技中小企业发展的典型行业。耐心资本在商业航天这个领域所发挥的作用，相比于其他赛道，可能更加直接和关键。

对于未来行业资本环境可能有哪些趋势？ 浦槟岩认为，资本市场对于商业航天态度的变化，和商业航天行业最近十年自身的发展是相关的，行业本身的发展阶段也有了一定的变化。

“商业航天经过差不多10年的发展，已经基本度过了从零到一的产品阶段，包括火箭产品和卫星产品，已经基本度过了技术路线选择、产品验证的阶段，技术路线的风险和产品化的风险，在蓝箭等商业航天行业企业的持续研发迭代下，风险整体已经相对收敛。”浦槟岩表示。

浦槟岩说，下一步将面临的是规模商业化的挑战，可以说已经进入到了从1到10的阶段，从这个维度来说，可以类比我们投资阶段划分，从天使、VC阶段逐步向PE阶段转移，资本方对不同阶段的项目会有不同的关注和侧重，这也导致更加注重长期价值。