海通证券发布研报称，微信小店成为微信电商生态的重要闭环，承载腾讯的电商战略，整合微信生态内多处流量。未来数字化与智能化的电商运营将更为重要，SaaS+AI在商业品牌精细化运营、客户洞察、内容营销等领域潜力巨大；AI技术和AI应用形态正在快速发展迭代，未来有望在商业领域发挥出助力销售额增长的巨大价值。

海通证券主要观点如下：

微信“送礼物”功能上线，简化送礼流程，为商家开辟增长新渠道。

12月19日，微信小店测试上线了“送礼物”功能，微信用户能以类似“红包”的形式将购买物品赠送给自己的微信好友，商品除珠宝首饰、教育培训类目以及原价高于1万元的商品外，均默认支持“送礼物”功能。接收方在聊天对话看到礼物消息后，可以自行填写收货地址，并可以选择该商品同一价格下的其他款式，最后点击“收下礼物”即可完成收礼。目前“送礼物”功能仍在灰度测试阶段。

对用户而言，送礼功能社交互动属性强，且显著提升了送礼便捷度；对商家而言，该功能拓宽了销售渠道，能够提升曝光度与销售成功率，并且商家进入门槛不高。

腾讯围绕微信小店升级电商战略，整合微信生态内多处流量。

微信自十年前开始布局电商生态，从原先分散的点状电商布局，转换为通过微信小店作为顶层设计，整合微信生态内的各类流量与电商项目，形成合力。根据8月19日发布的《微信小店入驻规则》，微信小店店铺及商品信息可在公众号(订阅号、服务号)、视频号(直播、短视频)、小程序、搜一搜、聊天等多个微信场景内流转。为吸引商家，微信采取了简化入驻流程、降低门槛及保证金等鼓励措施。

根据华尔街见闻援引腾讯2024年三季度财报电话会内容，腾讯正在围绕微信小店来升级整个电商战略，希望基于微信生态来创造统一的、值得信赖的交易体验。微信小店将完全集成到微信生态中，享受来自社交，如单聊、群聊、朋友圈，以及公众号、微信搜一搜、视频号等多个渠道的流量支持。此次“送礼物”功能正是从社交向微信电商导流，结合微信生态中的视频号流量支持，商家能获得更广泛的曝光，进一步强化微信电商的特色与竞争力。

电商SaaS和AI技术具备丰富的应用场景和增长潜力。

近年来，电商的蓬勃发展为电商SaaS这一配套服务业注入新动力。电商SaaS能够服务于电商全场景及全链路业务，包括商品及店铺管理、客户服务、数据应用及营销等，满足商家多样需求，助力其达到数字化运营的目的。电商SaaS的下游则是众多电商平台和商家，不同规模商家对SaaS的不同需求具备明显特征，逐渐形成较为清晰的金字塔型结构。

初创型商家对电商SaaS需求较为简单和基础，如商品管理、订单管理、客户管理等，且对产品价格高度敏感；发展型商家具备较为稳定的业务模式，对电商SaaS产品形成了一定黏性，但受制于预算，对性价比较高的垂直细分领域SaaS产品表现出较高需求，延伸出对售后管理、评价管理等产品需求；成熟型和品牌型商家则通过专业性更强的综合型SaaS工具来实现降本增效，需求智能客服、ERP、CRM等更强大功能产品。

此外，AI技术和AI应用形态正在快速发展迭代，未来有望在商业领域发挥出助力销售额增长的巨大价值。

投资建议：建议关注光云科技(688365.SH)、迈富时(02556)、微盟集团(02313)、有赞(08083)。

风险提示：下游需求不及预期；AI技术应用不及预期；市场竞争加剧。