国盛证券发布研报称，2025 CES(国际消费电子产品展览会)将于当地时间1月7日至1月10日，在美国拉斯维加斯举行，展出涵盖人工智能、数字健康、汽车技术、生活方式科技等多个领域。根据各大厂商的预热消息，AI为核心主题，众多新产品、新技术将亮相。预计2025年将迎来端侧AI创新元年，进一步提振消费电子产品需求，驱动SoC、存储、PCB、声学等硬件升规升配。

国盛证券主要观点如下：

芯片：技术持续升级，海外大厂新品蓄势待发

1)英伟达CEO黄仁勋将发表主题演讲，有望推出GeForce RTX 50系列GPU，引入全新的神经渲染技术，结合第三代 DLSS 的改进，让 AI 进一步参与游戏画面的生成和优化；2)AMD将发布其最新的基于Zen5架构的旗舰处理器Ryzen 9 9950X3D，以及专为最新的Ryzen处理器设计的B850和B840主板，进一步满足高性能计算需求；3)英特尔：将发表“AI Inside for a New Era”主题演讲，宣传下一代AI PC技术，重点推出第二代酷睿Ultra移动端处理器。

PC：巨头领衔，性能再进化

1)联想将展出ThinkBook Plus Gen 6 Rollable卷轴屏笔记本电脑，搭载一块可以从14英寸扩展到16.7英寸的柔性OLED屏幕；2)华硕将发布“全球最轻Copilot+ PC” Zenbook系列，以及ROG幻X 2025二合一笔记本电脑；3)雷神的ZERO系列新款硬核游戏本，搭配全新RGB散热技术；4)机械革命引入内吹散热设计，带来更安静的使用体验。

智能可穿戴：AI眼镜新品井喷，开启“百镜大战”

1)雷鸟创新将带来一款AI+AR光波导眼镜和一款AI拍摄眼镜；2)索尼发布主题为“Create Infinite Realities”的预热视频，将在大会展示MR眼镜及技术；3)影目科技携新品INMO GO2亮相，可实现同声传译等功能；4)李未可将推出一款带有相机模组的AI眼镜新品；5)大朋VR宣布将对外展示XR创新成果以及大朋AI眼镜新品。

智能驾驶：智能化赋能汽车

1)Mobileye：将分享Mobileye开发安全可扩展自动驾驶解决方案的最新进展；2)宝马：将带来新世代超感智能座舱BMW，融合视平线全景显示、3D抬头显示系统、超感智控方向盘以及向心中控设计；3)本田：两款Zero系列原型车将亮相并展示全新专有操作系统；4)大陆集团：将推出智能体验车，车主伸手即可解锁；5)京东方：计划展示一款拥有多形态显示布局和长滑动距离的OLED显示屏，实现车辆中控和副驾娱乐之间切换多种长度和显示比例；6)LG：携手高通，推出汽车跨域控制器平台；7)小鹏：小鹏汇天“陆地航母”分体式飞行汽车将亮相。

手机正式纳入国补，预计大幅提振换机需求

国务院新闻办公室于1月3日上午举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，2025年，实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴，且诸多地区跟进补贴政策以刺激消费。相关政策实施降低消费者购买手机成本，叠加诸多AI新品推出，大幅提升更新换代的积极性，中高端品牌新机销量受益，中国智能手机市场需求有望大幅增长，看好手机产业链表现更大业绩弹性。

风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。