信达证券发布研报称，目前AI产业正在对人类现有产业进行深度的变革，2025年AI云侧与端侧汇聚，人形机器人作为AI端侧的一个重要赛道，有广阔的商业化空间。消费电子行业中许多企业技术底蕴深厚、工程经验丰富，且与海内外头部机器人企业有良好合作关系，部分优质的企业有望借助此次机遇，筑造自身第二发展曲线，建议关注目前电子行业中优质企业。

信达证券主要观点如下：

机器人行业发展迅速，人形机器人商业化或已不远

人形机器人是指形状及尺寸与人体相似，能够模仿人类运动、表情、互动及动作的机器人，并一定程度上具备认知和决策智能。人形机器人建立在多个学科的基础上，是一个国家工业文明水平标志之一。

从产业链看，机器人产业链较为复杂，涉及环节和企业众多。机器人行业涉及的产业部件较为复杂，上游的原材料和核心部件包括传感器、电机、减速器、电池、伺服机构、控制器、EMS、CPU、GPU等;中游主要为研发、生产及系统集成，包括机器人生产的部件组装、成品组装、标定、测试等机器人生产环节，软件系统研发及集成、为客户提供集成产品及服务等系统集成等等;下游则应用于各行各业中。

目前，由于全球工业生产智能化和家庭消费水平的提高，智能机器人行业规模增长迅速。据优必选招股书，个人/家庭智能服务机器人从2022~2028年CAGR有望达14.3%，专业智能服务机器人则有望在2022~2028年达到19.1%，综合CAGR为17.8%。人形机器人是智能机器人的代表，目前规模商业化的道路或已不远。

2024年，优必选正式发布全新一代工业人形机器人Walker S1，已进入比亚迪等汽车工厂实训，这也是全球范围内首个人形机器人与无人物流车等协同作业的工业场景解决方案。此外，特斯拉、Figure、宇树科技、波士顿动力等公司也均有较大的产业化进展。

头部大厂角逐，相关产品迭代迅速

Figure机器人战略清晰，发展路径明确。据FIGURE官网信息，未来人形机器人的机遇主要体现在三个方面，第一是体力劳动，目前全球GDP的50%占比为人力。第二是消费类家用，目前大约7亿老龄化人口需要家庭护理。第三是外太空探索。人形机器人的未来充满了想象力，但目前让机器人更加智能是必要的。

FIGURE正在建造数据姻亲，为人形机器人提供支持，重要的合作伙伴包括OpenAI、Microsoft、Nvdia等等。优必选科技成立于2012年3月，是人形机器人的领导者之一。优必选率先实现了人形机器人落地应用，是全球唯一一家与多家车企宣布合作的人形机器人公司，工业人形机器人Walker S系列也成为全球进入最多车厂实训的人形机器人。宇树科技也发布了人形机器人，运动能力、关节自由度等优势较大。

目前，全球发布的人形机器人款式较多，且大多具有自身优势的特色。宇树科技的Unitree H1身高约180cm，体重约47kg。配备3D激光雷达、深度相机等传感器件，运动能力也较强。而nitree H1-2具有27个自由度，商业化前景良好。

AI推动行业发展，机器人技术的“ChatGPT时刻”有望到来

AI的发展，为各行各业的智能化提供了良好的土壤。英伟达作为全球AI的领导者之一，也推出了相关的产品，包括Omniverse、Cosmos等功能强大的工具集合。NVIDIA Omniverse™是一个API、SDK和服务平台，使开发者能够将OpenUSD、NVIDIA RTX™渲染技术和生成式物理AI集成到现有的软件工具和模拟工作流中，用于工业和机器人用例。

NVIDIA Omniverse™为人形机器人的研发和应用提供了强大的支持，目前在许多方面都推动了人形机器人的进展，官方网站上披露的用例合成数据生成、自动驾驶汽车仿真、产品配置器、强化学习、虚拟设施集成等等。NVIDIA在CES2025上宣布推出NVIDIACosmos™，NVIDIA Cosmos™是一个平台，包含先进的生成式世界基础模型、高级分词器、面向自动驾驶汽车(AV)和机器人开发人员的加速数据处理和管理管道。

“机器人技术的‘ChatGPT时刻’即将到来。与大型语言模型一样，世界基础模型是推进机器人和AV开发的基础，但并非所有开发人员都拥有训练自己的专业知识和资源，”NVIDIA创始人兼首席执行官黄仁勋表示。“我们创建Cosmos是为了使物理AI大众化，并让每个开发人员都能接触到通用机器人技术。”

目前，领先的机器人和汽车公司，包括1X、Agile Robots、Agility、Figure AI、Foretellix、Fourier、Galbot、Hillbot、IntBot、NeuraRobotics、Skild AI、Virtual Incision、Waabi和XPENG，以及拼车巨头Uber，都是首批采用Cosmos的公司。

风险因素：宏观经济下行风险;下游需求不及预期风险;中美贸易摩擦加剧风险;新技术和新产品推进不及预期风险。