截止1月31日，电子行业披露业绩预告的公司已经超过50%，这其中业绩实现同比增长的公司仅38.7%,表明2023年全年行业整体是承压的。在这种情况下，行业很难进入普涨的局面，优中选优仍然是重点。今日开始我们立足基本面，从业绩实现增长或者扭亏的企业中，去寻找潜在机会。今日，我们为你带来江波龙的简要分析。

江波龙主要从事Flash及DRAM存储器研发、设计和销售，提供消费级、工规级、车规级存储器及行业存储软硬件应用解决方案。公司自主培育品牌FORESEE面向工业市场ToB+收购Lexar开拓消费类ToC存储高端市场，品牌收入结构不断优化，聚焦行业应用与高端消费市场。除自有品牌FORESEE外，公司2017年将Lexar纳入版图，Lexar聚焦高端消费，是公司拓展海外市场的重要制程。2021年1-9月公司移动存储产品存储卡全球市场份额位列Top2，2020年嵌入式存储产品eMMC市场份额位列全球第七。公司依托Lexar品牌聚焦高端消费类市场，2019年至2021年，Lexar在存储卡以及闪存盘领域均排名全球第三。2023H1Lexar(雷克沙)品牌业务全球销售收入达到9.56亿元，在全球存储行业严重承压的大背景下，实现了同比26.08%的增长，Lexar(雷克沙)品牌在全球存储ToC市场的影响力进一步凸显，零售业务覆盖国家已达52个，Lexar(雷克沙)品牌在中东地区、大洋洲、南亚(如印度)的销售收入明显增长，相应市场同比增幅达到42%-82%之间，构成了Lexar(雷克沙)品牌全球销售收入增长的新生力量。

根据公司预告，从2023年第三季度尾声开始，国际存储原厂采取的减产以及削减资本开支等措施收到明显效果，同时由于单位成本下降，刺激更多终端消费需求，特别是手机、个人电脑等主要存储应用市场的逐步回暖，存储行业开始走出下行周期，市场需求有所复苏，主流存储器价格持续上涨。

江波龙2023年营业收入100-105亿元人民币，同比增长20%-26%；归属净利润亏损8-8.6亿元人民币；单季度看，2023Q4实现营业收入35-40亿元人民币，同比上升超过100%,环比上升超过20%；2023Q4归属净利润约0.23-0.83亿元人民币，实现扭亏为盈。如下图，我们可以看到，江波龙营收及净利润在2023年下半年以来出现很明显的拐头现象，或表明2021Q2后的趋势下行已经随着行业逐步恢复而结束。

据CFM闪存市场预测：

1）2023年数据中心服务器出货量出现两位数百分比下降后，2024年服务器总出货量将出现中个位数百分比增长。

2）PC销量在连续两年出现两位数百分比下降之后，到2024年将出现低至中个位数百分比的增长。

3）在移动领域，智能手机需求显示出复苏迹象，2024年智能手机出货量将小幅增长。

4）工业和汽车市场边缘人工智能的扩散持续增加，对内存需求也将显著增加。支持人工智能的工业PC的内存容量比标准PC将增长3-5倍，与标准非AI视频摄像机相比，支持AI的边缘视频安全摄像机的内存容量增加了8倍。

价格方面，Trendforce预估2024年第一季NANDFlash合约价季涨幅约15-20%，DRAM合约价季涨幅约13-18%，其中MobileDRAM持续领涨。江波龙产品线中NAND占比约90%，公司有望受益2024年存储行业复苏，实现稳定高增。

参考资料：

20240201-天风证券-江波龙-2023年度收入超百亿，四季度有望扭亏为盈

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