┃九方关注

►海外方面，美股三大指数集体收跌，截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌132.71点，收于42454.79点，跌幅为0.31%；标准普尔500种股票指数下跌64.45点，收于5712.20点，跌幅为1.12%；纳斯达克综合指数下跌372.84点，收于17899.02点，跌幅为2.04%，创3月11日以来最大单日跌幅。

纳斯达克中国金龙指数收涨0.72%。热门中概股多数收涨，联掌门户涨超30%，世纪互联涨近5%，奇富科技涨逾4%，好未来涨超3%，名创优品涨近3%，百度涨超2%。小马智行跌超9%，比特小鹿跌逾7%，蔚来跌逾3%。

►国内方面，3月26日，《关于支持国际消费中心城市培育建设的若干措施》发布。此次政策提出八个方面重点任务，支持上海、北京、广州、天津、重庆这五个城市加快国际消费中心城市培育建设，打造具有全球吸引力的消费环境，全方位扩大国内需求，扩大高水平对外开放。

┃题材机会

1、上海发布智算云产业政策 助力打造智算云产业生态

3月26日，上海市经济和信息化委员会印发关于《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见(2025-2027年)》的通知，其中提出，到2027年，本市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%;打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，形成一批智算云标杆应用;培育1-2家战略型企业和20家高成长企业，吸引国内外头部云商在沪扩大投资。《实施见》指出，期间主要任务包括布局智算云基础设施、拓展新型智算云服务、培育智算云骨干企业和完善智算云产业生态等。

点评：天风证券认为，DeepSeek作为高性能的AI大模型，可以帮助运营商优化客服系统、智能推荐、故障排查等场景，提升服务效率，接入DeepSeek可以帮助运营商开发新的A驱动业务，同时，闲置云端算力有望得到充分利用。国盛证券表示，在“推理算力激增+AGI技术攻坚"的大趋势下，AI竞赛仍将处于白热化阶段。同时技术的更新迭代将继续驱动光模块等相关产业链景气度抬升，光模块CPO技术伴随NVL72实现数百万台GPU互联将进一步加速各大云厂商进行计算集群建设。海外技术突破与国内资本开支形成“东西共振"，算力产业链将迎来新机会。

相关公司包括：协创数据、英维克、云赛智联、南兴股份

2、硫酸价格同比大涨290%　相关公司有望受益

据生意社数据显示，近期国内硫磺价格连续上涨，3月25日，硫磺价格报价2454元/吨，较2月3日价格1637.67元/吨，累计涨幅超49%，相比去年同期涨幅近137%。据百川数据显示，硫酸价格目前报价596.96元/吨，较今年2月7号价格359.01元/吨，上涨66%，较去年同期上涨290%，价格上涨可能会持续到4月底。

业内认为，国际硫磺供应紧张，导致进口成本大幅上涨；硫铁矿替代需求，硫磺价格上涨刺激硫铁矿制酸装置开工率提升，叠加硫铁矿自身价格跟涨；铜矿供应紧缺，全球铜矿资源紧张（非洲刚果金动乱、新矿开发周期长），导致冶炼厂加工费承压，被迫减产或接受负加工费，间接减少硫酸副产品供应。国内方面，3月起安徽、湖北、广西等地主力酸企陆续检修，国内硫酸企业检修产能超380万吨/年，开工率降至66%，库存创三年新低。3月、4月是传统春耕备肥季节，磷肥生产企业对硫磺的需求大幅增加。随着新能源产业的发展，磷酸铁等新能源材料的产能扩张，对硫磺的需求也在增加。综合上述各种原因，硫酸和硫磺价格有望维持价格并且继续上涨。

相关公司包括：华尔泰、恒光股份、司尔特、恒邦股份

3、旅游出行旺季日渐临近

飞猪近日发布的《2025清明假期出游风向标》显示随着赏花踏青季节的到来，旅游市场日益火热。截至目前，平台上清明假期的国内机票、酒店预订量同比显著增长，其中主打轻奢度假体验的高星酒店涨幅领跑大盘。数据显示，清明假期国内租车服务的预订人次同比去年增长33%，出境游火车票的预订人次更是大涨超200%。途牛25日发布的《2025清明假期出游趋势预测》也显示，随着清明假期的临近，游客出游热情高涨，旅游市场预计将迎来今年春季的首个出游高峰。截至目前最新预订数据显示，清明假期，旅游市场短途周边游凸显，国内长线深度游同样受到关注，出游人次占比分别为49%和33%。

点评：近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，提出包括扩大文体旅游消费，推动冰雪消费，发展入境消费，保障休息休假权益等要求;推动冰雪消费，启动实施冰雪旅游提升计划，组织开展冰雪消费季等促消费活动，建设一批冰雪主题高品质旅游景区、度假区，支持冰雪资源富集地区建设全球知名冰雪旅游高质量目的地。鼓励各地因时因地丰富冰雪场地和消费产品供给。多位业内人士认为，政策中多条文旅消费内容的要求显示了文旅消费对消费提振的重要性，也是消费升级的驱动力。

相关公司包括：长白山、峨眉山A、大连圣亚、君亭酒店

4、需求回暖叠加海外产能退出 钛白粉行业迎涨价潮

3月以来，钛白粉概念股集体上涨，平均涨幅达到10.01%。近期，钛白粉行业掀起一轮涨价潮。近年来，我国钛白粉行业产能持续扩张。根据中研普华研究院发布的报告，截至2024年年底，中国钛白粉总产能已达605万吨，同比增长16.5%，产量也随之增长，预计全年产量达到450万吨至460万吨。此外，据不完全统计，2025年至少有5个钛白粉项目计划投产，预计新增产能达130万吨，届时中国钛白粉总产能将达到700万吨/年以上。从需求端来看，得益于全球经济复苏和基建行业持续修复，钛白粉需求稳中有升，此外新能源汽车、光伏涂料等高端领域需求也贡献了一定增量。

点评：东兴证券研究所认为，钛白粉属于地产后周期品种，当前行业盈利处于较低水平。随着国内宏观经济政策持续发力，整体需求端有望改善，钛白粉需求有望得到提振，行业中长期盈利水平有望回升。

相关上市公司包括：中核钛白、川发龙蟒、龙佰集团

5、我国网络视听市场规模超万亿 短视频成核心驱动力

据报道，3月26日下午，第十二届中国网络视听大会发布《中国网络视听发展研究报告（2025）》。报告显示，2024年我国网络视听行业市场规模达12226.49亿元，同比增长6.1%。截至2024年底，网络视听用户规模达10.91亿人，其中短视频用户占比高达93.8%，人均单日使用时长达156分钟，稳居互联网应用首位。

点评：短视频市场在技术创新、内容多元化及政策赋能等多重因素驱动下，展现出强劲的增长潜力和广阔的应用前景。未来短视频行业将持续向智能化、社交化、跨界融合方向发展，技术创新与内容质量并重，成为数字经济的重要组成部分。随着低空经济、元宇宙等新业态的拓展，短视频应用边界将进一步延伸，正通过内容深耕、技术赋能、模式创新实现结构性增长，行业规模有望在2030年迈向2.5万亿规模的成熟期。

相关上市公司包括：蓝色光标、浙文互联、广博股份

┃公告淘金

1、中国移动(600941) 与阿里巴巴在北京举行战略合作协议签约仪式。双方将、在数字基础设施、应用生态、科创能力、国际业务方面展开深入合作，共同建设运营先进的AI数据中心，助力双方提升云计算与AI服务的规模与效能，深化中国移动“九天”与阿里巴巴“通义千问”AI模型的技术交流与生态共建，推动AI与各行业深度融合，创造更大产业价值。

2、新奥股份(600803) 拟通过全资子公司新能（香港）能源投资有限公司作为要约人，在先决条件满足后提出以协议安排方式私有化新奥能源控股有限公司。新奥能源将于协议安排生效后成为新能（香港）能源投资有限公司全资子公司，并从香港联交所退市，而公司将以介绍上市方式在香港联交所主板上市。公司股票将于3月27日开市起复牌。

3、东阳光(600673) 旗下光谷东智将于5月召开人形机器人发布会，具身智能技术加持下能像人一样思考。

4、豪森智能(688529) 近日接受机构调研时表示，在人形机器人应用的第一阶段，公司专注于汽车领域特殊工艺场景的具身智能开发，提供人形机器人、自主移动机器人。

5、中微公司(688012) 在等离子体刻蚀技术领域再次实现重大突破，精度约等于硅原子直径2.5埃的十分之一，是人类头发丝平均直径100微米的500万分之一。

6、世华科技(688093) 子公司拟约5亿元投建高性能光学和集成电路高分子材料项目。

7、易普力(002096) 拟以3.16亿元收购松光民爆51%股份。

8、金诚信(603979) 签署约2.78亿元日常经营合同。

9、交控科技(688015) 中标3.02亿元城市轨道交通信号系统设备采购项目。

10、九安医疗(002432) 拟2.5亿元—5亿元回购股份。

┃热门事件

据央视新闻3月27日消息，当地时间3月26日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。相关措施将于4月2日生效。

特朗普称，汽车关税将会是永久的。他表示，如果在美国制造汽车，则无需缴纳关税。

特朗普称，特斯拉的首席执行官埃隆·马斯克没有对汽车关税发表过任何建议，也没有从中要求获得任何益处。

特朗普当天还称，美国将会对木材和药物征收关税。

特朗普官宣汽车关税后，汽车股美股盘后遭重挫，截至发稿，通用汽车跌超7%，福特汽车跌超4%，丰田跌超2%。

此外，今年以来，险资掀起新一轮举牌热潮，不仅为相关险企权益投资重点提供了生动的注解，也为举牌标的丰厚了长期资金加持的羽翼。

中国保险行业协会3月26日更新披露的信息显示，瑞众保险近日增持中国神华H股，持股比例达到5%，触发举牌。此次举牌已经成为今年保险行业协会披露的第11次举牌。本轮举牌热潮，延续了2024年以来险资举牌的风格：青睐高股息资产，为“长股投”储备底层资产。

多位业内人士告诉记者，险资接连举牌高股息资产，一大驱动力是在低利率、资产荒环境下，险资有通过权益投资增厚长期稳定收益的迫切需求，以此缓解潜在“利差损”压力；同时，在新会计准则逐步实施背景下，险企对红利资产有较大配置动力，通过增持并长期持有这类资产，增加长期股权投资作为底仓资产，以此平抑利润表波动，推进险企“长钱长投”。

免责声明：本文由投资顾问：李红红（登记编号：A0740618050004）进行编辑整理，仅代表个人观点。任何投资建议均不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。