【摘要】

Sora文生视频模型问世，将大大利好短剧产业链。如果文生视频技术在短剧制作中得到广泛运用，预计国内高质量短剧的单集综合成本可以下降到1000元左右，制作时间可缩短到一周一集左右，人工投入也将大幅减少，剧本创作将成为资本市场重点关注的高价值环节。

2月17日，OPENAI发布首个文生视频模型Sora，可实现文生视频、图生视频、扩展或补充视频等，最高可生成一分钟的高清视频，制作不同形态内容的门槛和成本大幅降低，一方面优质IP有望降低试错成本，扩大IP变现途径，另一方面视频生成技术成熟后可能会诞生新的AI时代的抖音，国内市场聚焦在AI大模型上持续投入的公司可有更大的拓展空间，直接利好短剧产业链。预计24-27年微短剧市场规模为505.6/634.3/749.9/856.5亿，23-27年CAGR达23.0%。

短剧产业链包括：

1)上游版权方（网文小说IP）：平治信息、掌阅科技、中文在线、阅文集团等；

2)中游承制方（信息流公司、传统影视公司、MCN公司以及部分IP版权公司）：中文在线

3)平台方，短剧APP：中文在线、海看股份、天威视讯（河马剧场）等

4)下游内容分发方（分销方+投流方）：因赛集团。

5)短剧APP审核方：华数传媒

相关上市公司：

1.中文在线：网文IP+短剧APP出海

1)国内短剧：中文在线全资子公司天津中文在线的全资子公司鸿达以太2021年推出国内短剧平台野象剧场，上线第一年已经实现收入670万元，平台积累200余万粉丝和110多万关注用户。

2)海外短剧：中文在线持股47.81%的子公司CMS于海外上线短剧APPReelShort，23年6月-12月每月上线3-6部新剧，截至23年底已推出30部原创短剧。SensorTower数据显示，23年全年ReelShort净流水为3513万美元，全年下载量为1880万次，为海外短剧应用第一名。

2.海看股份：山东地方国资控股+微短剧平台APP

公司是山东广播电视台独家授权的IPTV业务运营商，IPTV业务在山东省内渗透率为44.97%，在2023年年初启动微短剧项目，2023年5月开始进行平台开发和搭建，在微信和抖音短剧小程序上已上线微短剧目90余部。公司与三大运营商签订IPTV合作协议并独家运营山东IPTV集成播控服务经营性业务，同时积极布局新媒体前沿技术开发，规划建设了海看IPTV、海看数字应用等六大产业板块。

公司前瞻性布局微短剧赛道，微短剧项目自2023年5月启动，初步确定4家合作方，微信及抖音两大流量池小程序均已开发完成，目前已取得了《信息网络传播视听节目许可证》的“网络剧（片）的制作、播出服务”许可（该许可经山东广播电视台授权使用），并按照平台要求完成了相关资质备案，处投流试运营阶段。公司分别在微信、抖音布局章鱼小短剧与章鱼小剧场小程序。以章鱼小短剧为例，截至2023年11月，微信端章鱼小短剧在线拥有12部短剧，共900余集。短剧观看为分集付费，变现方式主要为C端用户付费充值虚拟币进行增值变现，看好平台伴随相关内容储备持续丰富，有望凭借资质、内容、资金优势持续拓展用户基数并提升用户粘性。

3.平治信息：网文IP+文生视频模型+国产算力服务

公司网文IP是国内市占率第三，文生文模型Novel-GPT已推出（Noval-AI二次元AI作画网站），主要功能为赋能写手撰写小说段落等，大幅度增加内容供给，极大地丰富公司产品矩阵，目前已实现小说续写、文字摘要、创意生成等功能；

接下来重点推进出海本地化和文生视频的模型。模型合作伙伴：深度绑定独角兽达因科技，达因即将海外上市，估值300亿以上；达因深耕人工智能，技术基座能够平滑迁移至AIGC领域。

出海本地化模型：目前训练模型的多语种翻译、本地化能力同时接入ChatGPT，实现两条腿走路。有了大模型的帮助，开拓海外业务成为十分可行、能够快速落地的方向。公司能够借助大模型，高效地将6万本爽文小说转化成多国语言。

公司中标中国电信宁夏公司1.5亿元智能算力服务。平治信息为《中国电信宁夏公司2023年算力服务集中采购项目》标段2的第一中标候选人，根据招标文件显示，该项目标段2智算算力服务的第一中标候选人招标预估不含税金额为1.5亿元。公司A800和H800智算算力服务投标报价分别为11550.00元/月/PFLOPS（不含税单价）、6570.00元月/PFLOPS（不含税单价）。

公司拟投资2260万元持有天昕电子60%股份，利用天昕电子服务器生产基地，实现公司算力服务器产品的研发及生产能力，加快公司在算力网络建设及算力租赁市场的战略部署。天昕电子成立于2011年，专注于提供高性能运算、深度学习、仿真模拟、BIM、AI、VR等高度定制化服务器、工作站的软硬件一体解决方案，提供的解决方案涉及领域有云计算、虚拟化、AI、HPC、深度学习、仿真模拟、大数据计算等。

4.百纳千成：第二大股东华录资本为国资委控股+短剧储备丰富

公司电影和剧集项目储备丰富，有三十余部作品在近两年排播，有望跻身国内内容制作第一梯队；两部微短剧《超越吧！阿娟》和《观复猫》定档抖音春节档。公司第二大股东录资本为国资委控股。

公司与大鱼快游联合出品，bilibili游戏独家代理发行的长篇真人互动全视频影视游戏《隐藏真探》目前处于内测及报批阶段，公司持有该游戏30%投资份额。公司携手观复博物馆共同开发的原创儿童音乐类动画短剧《观复猫》第二季已制作完成。两部短剧将在春节档登陆抖音平台。2024年1月18日抖音公布2024年春节档微短剧片单，公司制作的创新衍生超级中短剧《超越吧！阿娟》和《观复猫》将在春节期间排播，其中后者已官宣2月3日在抖音上线。内容形式的创新有望带来新的增长点。

公司在动画电影《雄狮少年》制作中已开始尝试与相关AI技术的融合，在数字角色、场景、动画表演等方面，实现了画面质感提升的同时大幅提高了生产效率，例如其中雄狮比赛决赛场上1,800多个观众，即是基于4个基础人物模型，由AI自动生成的自动动画。

总体来看，公司内容储备丰富，有望在近两年上映的电影包括《敦煌英雄》、《远大前程》、《雄狮少年2》、《云边有个小卖部》等十余个项目。储备剧集包括《雪迷宫》、《南来北往》、《春风化雨》等。此外还有多个已完成制作的真人互动影游和短剧等。丰富的内容储备或在2024-2025年释放业绩。

5.天威视讯：微短剧APP

公司持有中广电传媒26.17%股份，中广电传媒拥有信息网络传播视听节目许可证、广播电视节目制作许可证等资质。2023年初，中广电传媒开始与点众科技合作，陆续在微信小程序、快应用、IOS等平台推出短剧产品，截至23年11月，双方共同合作48个微信小程序、3个安卓快应用，以及河马剧场APP。

研究报告：

20240221-华安证券-从互联网产品角度，研判国内短剧未来的产品走向与市场空间

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