如今，全球对美股观点出现地域分化，欧洲银行相较于普遍乐观的美国同行更为谨慎。

周二(3月26日)，瑞士瑞银集团和英国汇丰控股的策略师发出警告，随着经济风险攀升，美股恐将进一步下跌。瑞银预计标普500指数可能再度下挫约8%，汇丰则对美股评级进行了双降级。

这与摩根大通和摩根士丹利等华尔街巨头的观点形成鲜明反差。近日，这些美国金融中心银行推测，近期美股抛售潮大概率已结束。摩根大通策略师预计，再次出现动量反转的风险较低，摩根士丹利则认为市场存在推动“可交易反弹”的有利因素。

这种分歧凸显出当前投资预测的艰难。特朗普总统将于4月2日实施的关税政策对市场的长期影响尚不明朗，经济增长和通胀走势也充满不确定性。

汇丰银行首席多资产策略师马克斯·凯特纳(Max Kettner)在给客户的报告中写道：“对我们来说，最重要的是，4月2日之后这些异常高的不确定性完全消除的可能性有多大，这种可能性似乎相当低。”他补充称，持续的关税噪音可能会蔓延至美国领先指标和实际经济数据，使其表现更“糟糕”。

美国经济咨商局(Conference Board)数据显示，由于对物价上涨和经济疲软的担忧，以及关税威胁升级，美国消费者信心在3月份降至四年来最低水平。美国银行周二公布的数据显示，客户在八周以来首次成为美股净卖家。

走势曾趋同

去年大部分时间里，市场预测者对美股前景的看法曾普遍趋同，一路追逐推动标普500指数屡创新高的涨势。但该指数从2月高点迅速下跌10%，令他们措手不及，引发了关于股市未来走向的争论。

当然，由于白宫暗示计划对下周即将实施的关税采取更具针对性的措施，该基准指数近日有所反弹。然而，最终结果仍极难预测，因为美国的关税可能会引发目标国家的对等回应，使得经济后果几乎无法预估。此外，对持续两年的人工智能热潮可能已暂时退潮的担忧，也加剧了围绕股市的风险情绪。

投资者对美股的信心因反复无常的关税计划引发的市场波动而受挫，这也解释了为何近期逢低买入后的反弹行情往往昙花一现。

这也是汇丰认为应保持谨慎的部分原因。在瑞银，首席策略师巴努·巴韦贾(Bhanu Baweja)表示，经济数据中已出现明显的警示信号，预示着标普500指数可能跌至5300点，目前该指数交易价格高于5750点。

不过，华尔街很少有公司预计股市会出现更大跌幅。高盛集团和雅德尼研究公司(Yardeni Research)已下调对标普500指数的预期以反映市场调整，但他们仍预期股市将上涨。

彭博社追踪的策略师对2025年底标普500指数的平均目标预测为6539点，即便经过调整，这意味着到12月该指数较周一收盘价5767点仍有13%的涨幅。最低预测来自斯提夫尔金融公司(Stifel Nicolaus & Co.)，为5500点，最高预测来自奥本海默公司(Oppenheimer & Co.)，为7100点。