投资要点

热点事件：据通用人工智能创业公司——月之暗面官方微信公众号3月18日消息，支持200万字上下文的Kimi智能助手启动“内测”。根据机器之心数据，Kimi此次升级后，长文本能力为尚未上线的GPT-4.5Turbo的10倍。国内AI技术再迎重大突破，文本技术有望深度赋能下游内容端需求，为新质生产力提供持续输出。

Kimi实现质的飞跃，无损长文表现亮眼。Kimi智能助手于2023年10月初次亮相，一经亮相便凭借约20万汉字的无损上下文能力帮助用户解锁了诸多使用场景。包括专业学术论文的翻译和理解、辅助分析法律问题、整理发票、快速理解API开发文档等，获得了良好的用户口碑和用户量的快速增长。短短半年不到的时间，Kimi在无损上下文长度方面提升了一个数量级到200万字，实现飞跃式升级。根据内测反馈，Kimi在卡牌游戏攻略、病症诊疗建议、财报分析解读、代码解析、人才资源筛选、文娱作品剧情分析等测试场景中均有良好表现。Kimi在内容端表现优异，中下游内容生成和创作有望得到进一步赋能。

断层领先GPT-4.5Turbo，Kimi有望深度催化AGI。在发展通用人工智能（AGI）的过程中，无损的长上下文将会是一个很关键的基础技术。从word2vec到RNN、LSTM，再到Transformer，历史上所有的模型架构演进，本质上都是在提升有效的、无损的上下文长度。据AI产品榜（aicpb.com）的统计数据，Kimi智能助手2月的访问量已经突破300万，月之暗面也刚刚收获10亿美元的融资，成为估值25亿美元的AI独角兽。技术突破吸引关注，有望为模型架构升级演变带来质变进步。

长文本能力大幅升级，有望催化AI应用落地。一次性处理200万字的文本信息，这一能力在AI领域一骑绝尘。在不断理解复杂语境的基础上，持续深度学习、自我优化，信息处理将更加精准高效。政策端：2024年政府工作报告提到，“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，并提出“深化大数据、人工智能等研发应用，开展‘人工智能+’行动”。在新质生产力被提倡大力发展的背景下，Kimi或将为企业提供强大的数据分析支持，优化生产流程，提高决策质量，从而推动产业的智能化升级。

投资建议：长文本能力质变突破，有望深度赋能新质生产力。建议关注：昆仑万维(300418.SZ)、华策影视(300133.SZ)、因赛集团(300781.SZ)、易点天下(301171.SZ)、中文在线(300364.SZ)、风语筑(603466.SH)、巨人网络(002558.SZ)、捷成股份(300182.SZ)、视觉中国(000681.SZ)等。

风险提示：政策不确定性、AI应用落地不及预期、版权授权潜在风险等。