东吴证券发布研报称，固态电池在国家政策支持下产业链发展超预期，相关企业60Ah车规级电芯已下线，能量密度达350-400Wh/kg。工信部项目预计2025年底前进行中期审查，目前核心难点在于电池制造工艺优化，2025年下半年至2026年上半年将进入中试线落地关键期。该行第一条线推荐壁垒最高的电池环节;第二条线推荐设备端;第三条线推荐材料端。

东吴证券主要观点如下：

产业链进展超预期，固态进入中试关键期

固态电池在国家大力支持下，近半年产业链发展迅速。从电芯端看，比亚迪、国轩高科、一汽集团60Ah车规级电芯已下线，能量密度可达350-400Wh/kg，充电倍率1C，循环寿命1000次，节奏时间早于预期半年左右。工信部项目预计25年底前进行中期审查，目前电池材料体系已定型，原材料性能已达量产要求，核心难点在于电池制造工艺，预计25H2-26H1进入中试线落地关键期，第一波设备陆续到位调试优化，第二波设备预期年底升级改造，固态电池有望进入测试+设备迭代关键期。

硫化物为主流量产趋势，30年有望突破100GWh

头部企业+产业链加码后，设备和材料端均有突破，设备干湿法路线并行，并有新方案持续开发，前中后段都有长足进步，硫化物已突破千米级大卷，加压条件可降至1-2Mpa，量产进度好于此前预期。硫化物电解质价格目前在千万级/吨(硫化锂几百万/吨)，根据项目指引，26年需降至250万/吨(硫化锂几十万/吨)，后续降至几十万/吨(硫化锂20万/吨)，若实现，30年部分固态电池成本有望降至接近液态电池水平，在低空、动力和机器人领域开启规模放量，规模有望突破100GWh。

风险提示：新技术进度不及预期。