发展历程可概括为三大阶段：

实现技术积累和知名客户深度合作：2004年以来，国家电网和南方电网公司逐步建立用电信息数据采集管理系统；公司率先推出远程用电信息采集终端，并紧跟通信技术的发展，陆续推出GPRS、3G/4G等通信模块解决方案；

紧跟政策变化，丰富产品的应用场景拓展推动业务增长：2009年以来，政策推进单位节能降耗改造，通信网关和智能控制管理市场爆发，公司的无线通信、流体计量、多表集抄等产品和系统方案增长迅速；

数字化、智能化兴起，拓展下游场景+海外市场：2016年以来，大数据、智慧城市等兴起，公司大力推广传感器产品和垂直应用系统；2017年收购威铭能源、珠海中慧，拓展业务体系；积极参与“一带一路”沿线经济发展，把握新兴市场能源基础建设发展机遇。

公司基本面拆解

产品种类丰产品

公司依托覆盖物联网架构各层级的关键技术储备，产品贯穿物联网感知层、网络层及应用层，产品丰富但业务专注度高，其中网络层的通信网关类产品为公司核心产品。产品应用场景涵盖“网内”（即电网业务）与“网外”（发电侧、用电侧业务）。

经营上，收入稳健增加、海外占比提升，盈利水平呈波动上升态势

受益数字化、智能化兴起，同时海外市场蓬勃发展，公司依托优质丰富产品，实现“网内+网外+海外”的业务成长，业绩稳步提升。中国市场业务发展是公司业绩增长基石，同时公司把握海外机遇，在拓展期+疫情影响阶段收入占比有所波动，但已逐步走向正轨。

网络层产品贡献主要收入与利润，其中通信网关在具体产品中份额最高。网络层产品主要包括通信网关和通信模块，两项产品合计收入占比由2016年的53.6%提升至2022年的62.1%；毛利润层面，两项产品合计毛利润占比由2016年的57.6%提升至2022年的62.8%，其中2022年通信网关产品毛利润占比43.0%份额最高。

分业务产品毛利率逐年呈现波动趋势，主要受客户需求变动、原料成本波动等影响。公司各类产品的毛利率有一定波动，其中2022年通信网关毛利率较高，达到45.8%，相比2021年增加9.3个Pct。根据公司招股说明书，以通信网关产品为例，分析历年毛利率变动原因，主要原因在于产品结构变动、客户需求变化、以及部分产品单位成本变化影响毛利率水平。

行业具备较高壁垒，公司先发优势突出，与知名企业长期深度合作

公司主要从事智慧公用事业领域各类产品的研发、生产与销售，行业具备技术、资金、资质、系统服务壁垒。作为最早布局能源互联网行业的中国企业之一，具备全产业链式的解决方案能力，技术和产品覆盖能源互联网结构的各个层级，与国家电网、南方电网、西门子等世界500强企业建立长期持续的合作关系。

市占率位于第一梯队，2022年中标金额高增、2023年收入提升无虞。根据国家电网和南方电网的历年中标情况统计结果，公司产品名列前茅，在行业内位于第一梯队。根据公司三季报，截至报告期末，在手订单29.26亿元，同比增长28.54%。

前三季度研发费用16136.44万元，占营业收入的9.71%

2023年至今新增专利10项（其中发明专利6项），截至9月末，公司共获得有效专利712项（其中发明专利143项）、软件著作权866项、集成电路布图设计专有权6项；共参与制定国家标准、行业标准、地方标准、团体标准共计64项（其中国家标准36项、行业标准11项、地方标准1项、团体标准16项）。

拥有健全的服务体系与完善的销售网络

公司在中国市场设有九大区域销售中心和30个省办事处，在国际市场销售网络已经覆盖亚洲、非洲、南美等市场，实现千万个以上的用户连接数。海外市场正迎来电力AMI及智慧水务市场机遇，公司积极拓展海外市场、扩大海外市场份额。

拉美、中东、非洲等“一带一路”沿线国家基础设施投资需求大，本地产业基础薄弱，可以充分发挥公司产品、技术和系统应用的综合比较优势，海外市场的持续拓展将成为公司新的增长引擎，实现国内国际双循环的发展格局。

今年以来，海外市场增获老挝国家电力公司订单，提供电力AMI全套系统解决方案，在西非获4.2万台超声波水表订单，成为该国智慧水表改造计划第一批产品供应商，再次体现公司在物联网和智慧能源管理产品方面综合优势。

小结

公司持续高研发形成核心技术，产品性能优异渗透多元场景，将充分受益于“数字电网”+“数智城市”两大发展方向。

随着全球能源物联网、城市物联网建设高速发展的时代临近，公司海外业务有望成为新增长引擎。

参考资料：

20230702-国海证券-威胜信息-公司报告：迈向数字化、智能化时代，显著受益的能源物联网领军企业

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