一、指数一周回顾（5.31-6.4）

上周市场行情，板块轮动速度极快，三胎、鸿蒙、旅游、浦东、印花税、白酒、半导体等诸多板块均有表现，轮动之快主要是因为宏观环境缺乏明确的验证，只是在情绪的高涨下把指数推升至高位。大消费行业方面，整体保持震荡，呈结构性行情，白酒继续维持上涨趋势，二线白酒持续发力，食品饮料保持稳健上涨；纺织服装、轻工制造涨幅超过2%，而休闲服务受到行业龙头中国中免的回调而跌幅较大，收跌5.58%。

纺织服装方面，行业主要受益于618消费刺激、海外订单增长以及国货崛起。具体来看，一方面印度疫情爆发，棉纺产业链有望承接订单转移、并受益于棉价上涨；另一方面，各大品牌纷纷布局618，营销效果显著。618活动中服饰会场表现优异，龙头服饰企业优势明显；最后，随着国潮品牌崛起，国产服装品牌龙头，销售量迅速爆发，取得耀眼的销售成绩。

轻工制造方面，主要受益于上游原材料上上涨带来的行业性机会。近期箱板瓦楞纸价格连续上涨，大厂对国废掌控力度提升，成本上涨中有望扩大市占率，此外前期在海外布局废纸浆的纸企掌握低成本长纤维来源，在高端箱板纸领域话语权增强，集中度和盈利水平有望持续提升。而家具方面，需求持续向好，渠道变革加速带来新机遇。

整体来说，耐用品消费表现亮眼，线下消费受到国内疫情近况有所承压，但长期来看，我国疫苗接种有序推进，疫情管控及时有效，仅能对板块构成短期压力，线下消费仍具确定性和高性价比，随着端午节来临，短途旅游成为热潮，马蜂窝数据显示，机票价格和酒店价格同比2019年均显著上升，表明居民出行热情高涨，因此餐饮旅游板块回调后仍可积极看多。

从大消费指数来看，指数高位震荡，量能缩减，从具体指数涵盖个股涨跌幅来看，白酒为首的食品饮料和生物医药板块表现最佳，顺鑫农业涨幅13.89%。上周九方消费龙头指数报收3195.56，上周涨幅0.03%，上周振幅2.85%。

二、推动文旅消费，聚焦线下投资

6月2日，文化和旅游部举行第二季度例行新闻发布会介绍《“十四五”文化和旅游发展规划》有关情况。总体来看，“十四五”时期文化和旅游发展的重点任务是全面推进“一个工程、七大体系”，包括：实施社会文明促进和提升工程，构建新时代艺术创作体系，完善文化遗产保护传承利用体系，健全现代公共文化服务体系，健全现代文化产业体系，完善现代旅游业体系，完善现代文化和旅游市场体系，建设对外和对港澳台文化交流和旅游推广体系。我们认为，一方面国家积极推进文化旅游建设；另一方面通过旅游聚焦内循环，消费回流，促进线下经济。相关文旅行业龙头值得重点关注。

从具体内容来看，首先《规划》的重点之一在于文旅产品建设，《规划》明确文旅精品供给发展目标，培育30个旅游演艺精品项目、100个线上演播项目、100个沉浸式体验项目、100个数字艺术体验场景，建成50家国家级文化产业示范园区、500个国家文化产业示范基地。“十四五”期间还将建成30个国家文旅消费示范城市、60个区域文旅消费中心城市、200个以上国家级夜间文旅消费集聚区，在具备条件的地区推动旅游消费免税政策。我们认为，国家深入发展只会旅游，完善数字化建设，丰富优质旅游产品供给，以及推动免税政策，将有助于行业内公司提升影响力，拓宽盈利渠道，扩大营收。

其次，《规划》指出，要依据国土空间规划推进适应文旅高质量发展的空间布局，推进长城、大运河、长征、黄河等国家文化公园建设，在京津冀、长三角、大湾区、中西部、东北区域，建设京张、长江、杭黄、湾区、巴蜀文化、冰雪康养休闲农业旅游带和旅游廊道，并且要推动海南自贸港和国际旅游消费中心建设，开展旅游援疆、援藏工作。顺应旅游需求变化，推进自驾游、乡村旅游、红色旅游、研学旅行等细分产品发展，助力国内旅游发展。通过实施振兴行动和出台相关政策，提升入境旅游便利度和服务水平，并推动出境旅游目的地国家和地区提高针对中国游客的服务品质，实现入出境旅游的共同发展。

整体来看，大众旅游和智慧旅游是“十四五”时期旅游业发展的重点，而推进文旅融合，促进文旅消费，实现出入境共同发展是主要方向，行业内文旅融合的龙头将直接受益，相关概念股包括宋城演艺、中青旅等。

宋城演艺的市占率超过30%，而在主题公园旅游演艺的细分市场中，宋城演艺的千古情系列2018年的市占率达到67%，处于霸主地位。从宋城演艺具体竞争优势来看，其主要体现在：

1、桂林、张家界、西安作为第二轮产能扩张项目，未来三年处于业绩爆发期，为公司带来新的业绩增长点；

2、由于国内疫情防控形势持续向好、疫苗接种稳步推进，文旅部也相继放开景区、演艺等接待量限制，人们出游信心大幅提升，上海项目已开业，目前主秀日均上演 2-3 场，五一表现亮眼，有效填补当地市场供给，城市演艺转型首个项目值得期待。

三、产 业 要 闻

生物医药

休闲服务

商贸零售

参考资料：

20210606_中银证券-离岛免税增长势头明显，文旅十四五规划促行业高质量发展；

20210607_中信建投证券-端午国内出游或达1亿人次，三胎政策利好亲子游发展；

20210604_中银证券-《“十四五”文化和旅游发展规划》点评

20210322-新时代证券-业绩恢复提速，二轮扩张迎业绩释放期，未来演艺平台可期；

本报告由九方智投投资顾问董冠辉(登记编号: A0740619120001)撰写