主要观点

近日，华为Mate60Pro在华为商城正式开售。9月13日，2023年苹果秋季发布会上，苹果正式发布了包括iPhone15、iPhone15Plus、iPhone15Pro、iPhone15ProMax四款机型。

人工智能的软硬件方面，两款旗舰手机都进行了升级：Mate60Pro接入了盘古人工智能大模型，能够为消费者提供更智慧的交互体验。iPhone15系列的高端机型iPhone15Pro将搭载A17Pro芯片，神经引擎的运转速度翻倍提升。

手机卫星通信方面，由于相比于传统的4G/5G通信，手机卫星通信即使不处于信号塔的覆盖范围内也可正常工作，因此也逐渐受到手机厂商的关注。华为Mate60Pro配备专用的卫星通信芯片，支持天通卫星通话功能。苹果与美国最大的道路救援供应商AAA合作，使得iPhone15能够通过通讯卫星呼叫路边援助（RoadsideAssistance），接到请求后，AAA会向呼叫位置精准派遣救助人员。

我们认为：（1）人工智能模型推理的算力需求会同时体现在云计算侧和端侧。端侧的模型推理对网络条件依赖较小，更适配手机摄影优化等场景。在手机端侧推理能力持续升级的情况下，未来有望出现更多的手机端人工智能软件应用，实现软硬件的进一步协同发展。（2）手机卫星通信相关功能持续迭代，有效解决了部分应急场景下的需求，也有望在未来进一步拓展在手机端的应用。

我们建议：优先关注以算力、通信为代表的人工智能基础设施，以AI+办公为代表的创新应用赛道，以及手机卫星通信等领域，与上下游密切合作、具备一定技术壁垒，且估值分位数较低的行业头部公司。

投资建议

建议关注：

1.通信运营商

中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/15倍，位于近五年的94%分位。

2.光模块

新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，正在积极推进800GLPO产品组合测试和验证工作。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为32/20倍，位于近五年的44%分位。

中际旭创：中高端数通市场龙头，2022年与II-VI并列光模块业务营收全球第一，公司800G光模块已在2023年上半年逐步起量。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年9月15日，公司2023/2024年的预测PE分别为48/26倍，位于近五年的75%分位。

风险提示

下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。

（来源：上海证券）