一、指数两周回顾

10月上旬以来，随着双节的消费复苏以及境内疫情得到全面控制，国内周期性行业受益于政策增长明显。但欧美疫情二度爆发已经超过4月，欧洲大陆多个国家上周开始第二轮封锁。本周A股市场相比上周利多出尽，节后北上资金情绪回升，但随后整体趋于平缓，大盘上周回调明显；股指10月9日小幅高开，最低触及3361，但之后由于海外影响开始下挫，整体上涨1.96%。纺织和银行股本周行情较好，电子和计算机领跌明显，周期指数国庆以来在银行和家用电器拉动下上涨5.32%。

主要周期行业受双节影响，可选消费板块拉动强势。从时间上看，10月9日当周纺织服装、银行、轻工制造、钢铁、采掘等行业全线大涨，只有有色和金融由于前期涨幅过大且海外通胀低迷不及预期。聚杰微纤、航民股份强势崛起，由于今年“拉尼娜”预期较高，居民御寒需求刺激纺织服装板块。随后，化工、通信、房地产和轻工制造在短暂平稳后于12日开始连续下跌，非银金融、国防军工、有色金属维持平盘调整。时至10月12日当周，机械设备、汽车、银行及采掘钢铁受十四五规划即将出台以及专项债最后发力影响大幅上拉，其他行业维持多空平衡。中印边境争端暂缓，但台海紧张形势加剧，目前主要矛盾聚焦于大选前中美关系恶化程度以及台湾问题军事参与程度。非银金融、银行、有色金属周一开始持续放量，板块活跃度较高。最终，随着华为大限已过，科技最黑暗时期已过，金融方面央行出台了逆周期资本缓冲办法，但券商合并乌龙给行业蒙上阴影，本周大多行业转跌翻绿，北上资金连续四天净流出，财政刺激对基建持续拉动减弱，十四五规划是接下来市场交易重点。

市场情绪波动较大——节后原油价格平稳但黄金、美元震荡较大（美元过度贬值后回流继续，大选交易进入胶着），美国非农初请失业金人数又开始恶化（三次疫情冲击蔓延全美，国会刺激法案难产）

换手率大幅开始抬升——市场开始对灰犀牛形成共识（大选前中美关系恶化，海外疫情冲击较大）

关注消息面——三季度国内经济数据是否持续以及大法官缺位对美国大选的影响

整体来看，周期股方向上资金延续此前逻辑，10月地方专项债进入尾声、货币政策也显出收紧趋势，后续财政刺激预计回归平常，风格转向金融和科技。回顾近期，面对秋冬疫情爆发，国内需求完全恢复，油价随着海外二次疫情需求下降趋势明显。欧洲、印度等国家疫情超出预期，开始第二次封城。北上资金由于政策进入观望期值维持平衡；眼下中美在台海政治和军事对抗进入关键时间。随着拜登在民调中领先幅度扩大，市场开始交易民主党政策影响。

此外，结合A股基本面动向来看，随着9月数据完全落地，创新货币政策对中小企业刺激逐渐退却。目前各方关注的重点转换为美国大选结果是否顺利出台以及中国货币政策四季度是否可能收紧，后续观察三季度报告以及五中全会。目前在中美关系空前恶化，海外疫情再度爆发的情况下，外部资金有可能在大选结果出炉之前抄底博弈，资金情绪也将维持亢奋状态。

在这种情况下，立足于国家力量支持且有自主知识产权的量子科技、大众消费黏性较好且政策红利明显优质光伏能源个股所具备的投资价值优势有望不断凸显。

二、产 业 要 闻

光伏新能源政策出台，长期利好。9月30日，云南省发改委、云南省能源局联合印发《云南省在适宜地区适度开发利用新能源规划》及配套文件的通知。规划区域包括昆明、曲靖、昭通、红河、文山、楚雄6个州(市)的部分区域，规划风电及光伏发电装机目标为1100万千瓦，其中风电800万千瓦、光伏发电300万千瓦。规划建设时期为2020-2021年，规划目标实现后，云南省2025年绿色能源装机占比将提升至85%。9月29日，广东省发改委等6部门联合印发《广东省培育新能源战略性新兴产业集群行动计划(2021-2025年)》。《行动计划》提出，大力发展先进核能、海上风电、太阳能等优势产业，加快培育氢能、储能、智慧能源等新兴产业，建设沿海新能源产业带和省内差异布局的产业集聚区，助推能源清洁低碳化转型，到2025年，全省非化石能源消费约占全省能源消费总量的30%，形成国内领先、世界一流的新能源产业集群。10月9日，山西省能源局印发《全省电力供需平衡预案管理办法》，明确纳入规划的风能、太阳能、生物质能等可再生能源发电列入一类优先发电范围。《办法》表示，坚持可再生能源发电优先。优化能源结构，落实可再生能源发电保障性收购政策，鼓励可再生能源发电企业参与市场交易，提高可再生能源发电在电力消费终端的比例，促进可再生能源持续健康发展。

近期海外光伏板块大涨。9月份以来，新能源产业相关板块指数表现优异。其中，光伏屋顶指数大涨超过21%，动力电池指数涨近16%，风力发电指数涨近14%，新能源指数、光伏指数、充电桩指数等相关概念指数均涨超10%。上游价格领涨是市场火热原因。国庆长假后，光伏玻璃价格持续上涨。根据卓创资讯数据，进入10月后3.2mm 光伏玻璃最新价格为35元/平方，相对于今年涨价前23元/平方，上涨超53%。从需求来看，国内需求仍然乐观，拥有户用、特高压、平价等项目支撑，四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。

大涨背后政治逻辑支撑。9月份中国、欧盟陆续提出更积极的减排目标，与此同时，强力支持清洁能源战略的美国总统候选人拜登胜选预期也在上升，此前公布的民主党执政草案概述了风能和太阳能的建设，这将远远超过当前的预测，并呼吁在未来五年内安装5亿块光伏组件，以及6万台新的风力涡轮机。9月25日以来，美股全球太阳能ETF指数上涨35%，政策因素成为重要催化剂。近几年欧盟多次出台减排目标政策，2014年至2019年，欧盟2030年温室气体减排目标一直为40%；2018年，欧委会提出2050年实现“碳中和”的长期愿景，并在2020年3月以立法形式确立其为政治目标。近期，欧洲议会10月6日以352票对326票、18票弃权，通过提高欧盟2030年的气候目标，将2030年温室气体排放量（相比1990年）从目前40%的减排目标提高到60%。9月25日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话，明确表示中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。预计中国也将上调“十四五”可再生能源消费比例的规划。根据此前的规划，2020年非化石能源消费占比将达到15%，2030年将达到20%。10月9日，国务院常务会议通过《新能源汽车产业发展规划》，培育壮大绿色发展新增长点。10月14日，2020北京国际风能大会发布《风能北京宣言》，倡议“十四五”期间风电年均新增装机50GW以上。

参考资料：

2020-10-18-新时代证券- 2020年电新行业周报10月第2期：光伏玻璃价格持续上调，国内新能源汽车产销两旺

2020-10-19-和讯财经-新能源50强年内涨近91%，北上资金持股市值近千亿。

本报告由九方智投投资顾问刘欣(登记编号: A0740620060001)撰写