民生证券认为军工行业是“中国特色估值体系”中最受益的行业之一。

一方面体现在军工行业具有长期成长性和稀缺性；此外“中特估”强调“提高上市公司质量”，民生证券认为，“中特估”或将重塑军工行业的估值体系，将从当前注重短期业绩，向更加注重企业资产的稀缺性、战略性和长期性转变。此外，国资委启动国企对标世界一流企业行动，军工龙头面临发展机遇。2016年以来，国资委、科工局等进行了“科研院所改制试点”、“双百行动”、“科改示范企业”等多项改革行动。此后，国家启动“国企改革三年行动”计划等。民生证券称本次国资委启动国企对标世界一流企业价值创造行动，提出在效率效益、战略性新兴产业布局、科技创新能力支撑等方面对标世界一流企业，这是对军工行业尤其是龙头公司的又一次深化改革，提质增效，切实提高资产回报水平。

从基本面来看，军工板块的多重利好正在发酵：业绩好：2022年净利润同比增长22.28%，验证行业高景气，军工的业绩质疑声大幅削弱。1）估值低：比过去五年近90%的时间都要“便宜”，接近去年4月底部的估值水平，估值优势明显；2）位置低：存量资金博弈，资金高低切换，军工年内涨幅只有3%，远低于同期大盘9%的水平。2023年一季报，军工板块营业收入854亿，同比去年增幅近10%。机构预期，随着前期延迟下达的装备大订单陆续释放，未来三个季度，行业业绩有望进一步提升。

中国海防

我国军工电子、海洋防务、海洋信息化核心企业；公司是国企背景，实控人中国船舶重工集团；一季报毛利率达到近三年最高水平；机构预期2023年净利润增速超50%；十大股东当中，有三家是军工科研院所，未来具备资产注入的预期。

内蒙一机

我国唯一的主战坦克研制基地，重要的中重型轮式装甲车科研基地，社保基金和外资位列公司前十大股东，同时是国资背景，国资委是其实际控制人。周线图仍位于低位，突破箱体之后刚刚完成回踩动作。

参考资料：

20230427-华泰证券-中国海防-基本面向好，恢复性增长可期

20230425-浙商证券-内蒙一机-业绩符合预期，陆装龙头内需外贸双驱动

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