【摘要】

数据中心供应链的要求较高，主要电气设备的供应链验证一般需要一定时间。

随着AI大数据处理需求的增长，预计到2026年，AI行业电力需求将至少增长十倍，各大科技公司在数据中心层面大规模扩建，相关资本开支受到关注。

数据中心建设中，涉及的电气部分包括高压配电系统如变压器/开关柜、低压配电与机柜、备自投与保护监控系统等配套环节，电源部分主要包括UPS以及备用电源柴油发电机环节。

柴发机组在IDC设备中的占比近10%，机组由发动机、发电机、控制保护、供油/散热环节构成，发动机与发电机的成本占比超7成。目前发动机与发电机进口主导，有明显供应瓶颈。业界反馈，因海外数据中心需求剧增，康明斯、卡特比勒近两年供应也开始紧张，其在国内渠道产品近半年基本被买断，业界掀起涨价预期，相关上市公司包括：潍柴重机、科泰电源、苏美达等。

UPS（不间断电源，Uninterruptible Power Supply）为数据中心电能质量治理和不间断供电的核心组件。据智研咨询，2013-2022年，国内UPS（不间断电源）市场规模CAGR达到15.73%。预计2023年行业市场规模152亿元，2023年中国UPS份额排名前三的企业分别为科华数据、华为和Vertiv，市场占比分别为15.6%/14.2%/12.1%。相关上市公司包括科华数据、科士达、欧陆通等。

其余电气设备相关公司包括金盘科技、伊戈尔、国电南瑞、思源电气、四方股份、中恒电气等。

构网型储能日渐兴起，下游IDC需求兴起

近期招标逐渐增多，12月16日，中广核新能源2025年度储能系统框架采购项目开标。本次采购总规模为10.5GWh，分为2个包件，共7个标段。其中，包1为1-3标段是构网型，共4.5GWh，有33家企业投标，投标报价区间为0.498-1.042元/Wh。

12月14日，广西来宾大数据中心及独立储能电站EPC总承包中标结果公示，中标价格为36.37亿。大数据中心项目计划总投资额200000万元，建设规模1000台机柜，每台存储空间3450T，功率4.5Kw-6Kw，项目具备220伏电+UPS电源，200M宽带，项目占地面积约8000平方米。400MW/800MWh独立储能项目计划总投资额165000万元，采用磷酸铁锂电池集装箱及PCS+升压变一体集装箱构成，配套建设储能升压站，以及相应的220kV、110kV、35kV配电装置，二次设备、通信设备及无功补偿装置等，项目占地面积约33300平方米。

当下构网型储能在超额电流的短时过载能力需要超配2-2.5倍功率PCS的手段实现，同时具备更多功能能够应对复杂电网形态的构网型储能PCS产品相对传统的跟网型储能PCS产品具备较高溢价，就科华数能2024年6月与4月中标业主龙源电力的构网型储能PCS一体机相比，构网型储能PCS一体机溢价超45%。

在假设2024-2025年国内构网型储能装机占比分为10%与15%的情况下，国内构网型储能PCS出货将分别达8.8GW、19.9GW，储能PCS一体机市场空间分别有望达106.4、167.2亿元，2023-2025年复合装机增速达82%，超行业装机复合增速。

2024年11月，采用科华数能构网型系统集成解决方案的全球单体最大构网型独立储能项目——新疆克州300MW/1200MWh构网型独立储能项目全容量并网送电成功，迄今为止全球磷酸铁锂电池储能路线中容量最大的构网型项目。

科华数据国内UPS份额第一，受益数据中心建设

2023年，科华数能全球储能PCS（＞100kW）出货量位居中国品牌全球第一。公司在数据中心行业已深耕10余年，具备风冷、液冷、风液融合等模块化数据中心解决方案，今年以来，先后与锅圈、希姆计算达成战略合作，并与贝芙汀签署《算力合作服务框架协议》提供算力服务。同时，公司依托成熟的电力电子技术持续发力光储赛道并取得了快速增长，随着后续公司持续加大海外新能源业务拓展，公司整体毛利率有望进一步提升。

据公司半年报，公司在北京、上海、广州及周边城市建有10大数据中心，在全国10余城市运营20多个数据中心，拥有机柜数量3万+架，数据中心总建筑面积达25万+平方米，形成华北、华东、华南、西南4大数据中心集群。

2024年前三季度头部互联网企业及运营商等在数据中心和算力中心的资本开支持续加大，带动市场价格和整体服务利润向上。同时公司积极建设北京的智算数据中心项目，未来机柜的上架率及收入预计将会有所提升。在算力业务方面，公司推出的解决方案能够应用于智慧零售、智慧医疗和自动驾驶等领域。

前三季度数据中心业务的收入占比有所提升。在IDC租赁方面，目前公司的机柜上架率为74%左右。同时，今年以来公司在积极建设北京的智算数据中心项目，未来机柜的上架率及收入预计将会有所提升。

但目前公司仍旧受到储能业务以及减值事项的拖累，前三季度营收53.93亿元，同比下降1.97%，归母净利2.38亿元，资产减值损失1.08亿，信用减值损失0.58亿。

小结

短期来看，随着国内AI相关产业链的快速发展，数据中心作为重要承载的基础设施有望迎来新一轮的发展机遇。

参考资料：

20241224-民生证券-储能行业2025年度投资策略：大储放量，构网兴起

20241115-海通证券-科华数据-Q3储能业务承压，减值计提影响利润

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