中长期来看，我们对股票市场的基本逻辑和判断并未改变，即当前宏观经济已经从衰退期转向复苏期，此时资本市场会不断出现新的投资机会。

具体到当前，5月15日A股整体反弹，此前跌出底背离迹象的沪深300、中证500指数技术指标均出现改善，底背离迹象初步得到证实。结合近期股指的K线形态，短期内A股可能有一定的反弹空间。

一、全球大类资产背离情况

5月15日A股强势反弹，其中沪深300指数上涨1.55%，此前日度及60分钟级别的底背离现象初步被化解，而中证500指数本日上涨1.11%，60分钟级别的底背离现象同样被化解。短期内A股继续反弹的可能性或相对较大。

二、国内申万一级行业背离情况

5月15日A股多数行业收涨，仅传媒、纺织服饰等行业明显下跌。其中，医药生物行业本日小幅上涨，DIF指标反弹，底背离现象被化解的可能性增加。

三、K线形态及成交量

股指方面，5月15日主要指数均放量收阳，其中大盘股指数表现好于中小盘。K线形态方面，主要股指均走出了实体阳线，买方力道较强，结合技术指标来看，短期内主要指数可能存在一定的反弹空间。

国债期货方面，5月15日10年期国债期货价格低开，但最终缩量收阳，整体K线近似十字星形，实体阴线并不长。我们仍认为后续宽松政策有望进一步加码，债市可能还有政策性机会。

四、浪型判断

5月15日主要股指均出现反弹，大盘股指数表现仍好于中小盘。但从浪型来看，4月下旬以来主要股指均呈现震荡态势，趋势性并不明显，短期小幅反弹后，或延续震荡行情，新一轮主升浪开启仍需等待。

5月15日虽然传媒行业出现回调，但TMT板块开始回暖，中信TMT指数上涨0.31%。对比2013年走势来看，当前TMT板块或正在筑底，后续有望开启主升浪3浪。

五、北向资金流入流出情况

5月15日，北向资金加速入场，整日净流入规模达到40.85亿元，最近7个交易日北向资金连续净流入。其中，沪股通资金净流入15.01亿元，深股通资金净流入25.84亿元。

观点来源：九方金融研究所宏观组。