事件：南网科技发布控股股东拟发生变更公告：

①间接控股股东南方电网公司筹划组建全资子公司南方电网科技产业集团有限责任公司；

②南网科技产业集团注册成立后，南方电网公司拟将广东电网、南网产业发展集团所持公司23.06%、16.49%股权无偿划转至南网科技产业集团。

点评：划转完成后，南网科技产业集团将持有公司39.55%股权，成为直接控股股东；广东电网持有公司20%股权，成为第二大股东；南网产业发展集团不持有公司股权；公司实际控制人仍为国务院国资委，控制权不发生变化。南网科技产业集团的成立具有重要意义。

①此为贯彻落实中央发展新质生产力、深化国资国企改革要求的重大决策部署。构建新型电力系统，适应新能源渗透率持续提升，是我国能源转型的重要方向，国内外电力系统均迎来升级改造的大时代，其背后需要强大的电力科技产业支撑。

②电网企业的业务布局一般为“1+3”体系，即电网+产业、金融、国际化。

• 无偿划转后，公司的股权控制关系

  来源：《南网科技：关于国有股份无偿划转暨控股股东拟发生变更的提示性公告》

  新集团+核心省网公司赋能、南网科技有望驶入发展快车道

将南网和国网对标来看、南瑞集团是国网产业板块的核心、南网科技产业集团以南网科技为龙头产业公司、预计将继续围绕电力科技研发和设备制造布局、有望成为南网产业板块的核心主体。

股权划转后，南网科技产业集团作为公司的直接控股股东，有望赋能产业资源，提升公司的科技研发+产业落地能力。

广东电网是南网最大的省网公司（资产体量占比约37.45%），其仍保留公司20%股权，有望继续支持公司发展，深化公司在广东地区的既有业务资源和影响力。

• 公司主营业务收入拆分

• 储能系统技术服务

公司与国家新型储能创新中心联合研发的百兆瓦时级构网型电池储能系统已在云南文山丘北220kV宝池储能电站项目成功实施了黑启动试验，这是南方电网区域内首次成功的百兆瓦级构网型储能系统黑启动试验。云南文山丘北独立电池储能项目是国家能源局56个新型储能试点示范项目之一，也是云南省首批集中共享新型储能试点示范项目之一。该构网型储能系统可实现储能系统的快速响应和精准调节，提高电力系统的稳定性和可靠性。

此外，深南电中山翠亨独立储能电站一期100MW/200MWh项目顺利投产，该项目是广东省内首例利用退役机组场址改建成为储能电站的成功案例；承接江苏惠然100MW/300MWh用户侧储能EPC总承包项目、韶关浈江50MW/100MWh独立储能EPC总承包项目。

公司在不断拓展业务边界和产品场景，积累丰富经验。南方电网规划“十四五”期间推动新能源配套储能2000万千瓦，预计“十五五”将延续景气态势，公司有望承接更多的储能EPC项目，考虑公司在手订单以及未来发展情况，预计储能业务今年将有大规模放量。

• 公司储能产品

  来源：《南网科技：2025年半年度报告》

  试验检测及调试服务

公司面向国家能源战略需求，针对电源侧、电网侧、用户侧及装备制造客户，提供关键设备及系统的节能降耗、清洁利用、智能化运维、质量指标、安全性及可靠性等试验检测与调试服务。

在电源侧，火电灵活性改造、核电和海上风电的持续发展；在电网和用户侧，电网投资力度加大，预期公司试验检测及调试业务将平稳增长，预计2025-2027年营收年增速为30%。

• 公司试验检测及调试服务场景

  来源：《南网科技：2025年半年度报告》

  智能监测设备

公司创新推出国内首套智慧监测运维综合解决方案及系列产品，通过云边端AI算力协同，打造“7x24”全天候“人员+设备”全域智能监测体系。“慧识”系列监测产品覆盖图像、电力、环境三大监测领域，通过公平公正的市场化投标竞争，代表产品如视频监测装置、故障定位装置，南网范围内应用广泛；同步拓展非关联业务，开拓江苏、河南等省级供电公司市场。

全力支撑十五运广东保供电行动，云侧开发智能体“十五运保供电小助手”，支持“一句话查询、全链条响应”，缩短响应时间；端侧定制开发移动立杆视频监测等装置，覆盖多个安全运行黑点；积极参与中国首个由电网企业统一规划和建设的海上风电配套送出工程，为“阳江三山岛”项目贡献海底电缆运行监测技术，保证电力送出的稳定性；响应国家号召，开拓国际业务，向智利、老挝输出南网科技输变电监测解决方案。

智能电网是南方电网“十四五”建设的重点之一，公司作为南网上市平台预计“十五五”将继续受益。随着智能监测设备技术成熟，产量增加，单位成本将有所下降，预计2025-2027年智能监测设备营收年增速为25%。

• 公司智能监测设备

  来源：《南网科技：2025年半年度报告》

  智能配用电设备

公司面向以新能源为主体、源网荷储共同参与的新型电力系统，针对各要素的灵活接入、全面感知、动态调节、精准控制需求，提供具备“安全可靠、柔性接入、互动友好、标准通用、绿色低碳、全面感知、管控精益、万物互联”特征的新型智能配用电设备，推动配用电装备数字化转型。

随着配电网智能化建设加速、智能电表等进行升级与更换、公司丝路InOS系统的铺开等，预计2025年-2027年营收年增速为25%，毛利率已经进入较为稳定的状态，预计未来三年毛利率为38%左右。

• 公司智能配用电设备

  来源：《南网科技：2025年半年度报告》

  机器人及无人机

公司深耕电力巡检行业多年，公司的电力巡检设备包含智能巡检机器人、智能巡检无人机及智能监测设备等，自主研发了“慧眼”无人巡检系统，提供变电站、输电线路等多种电力场景的智能巡检方案，目前公司在南网区域的市占率约5成。

随着机器人和无人机应用场景的拓宽，公司陆续接到新签订单，预计2025-2027年机器人及无人机销量保持10%增速，单位均价每年降5%，2025-2027年机器人及无人机营收年增速为4.5%，考虑到并未见有明显影响该业务毛利率因素出现，预期机器人及无人机毛利率与往年基本一致，预计未来三年毛利率为28%左右。

小结

今年1月，发改委与能源局联合发布136号文，取消新能源项目强制配储。下半年以来，各省配套政策陆续出台，在现货交易、容量电价等方面为储能项目盈利提供支持，推动大储盈利模式逐步完善。

目前，储能项目的需求驱动因素正逐渐由以往的政策强制配储向经济性为主导转变，业主的装机积极性提升，大储招采表现好于预期。公司为南网旗下重要上市平台，控股股东变更有望推动现有高技术服务和高端智能设备业务持续做强做优做大。

参考研报

• 20251022-广发证券-南网科技-控股股东拟变更，打造电网科技产业龙头