申万宏源发布研报称，智能平权加速AI家居终端落地，智能家居正加速迈向AIoT(人工智能+物联网)时代。智能平权有望使床垫成为家居品类中优先落地终端产品，结合数据分析服务，使传统家居走向主动大健康管理系统，形成硬件+软件大健康闭环服务，提高行业天花板。与此同时，2025年出台的消费品以旧换新政策，继续强调促进智能家居消费，从各区域补贴政策终端落地情况看，智能家居品牌覆盖率最高。国补政策催化，叠加AI床垫技术、生产成熟化，2025年有望成为智能床垫爆发元年。

申万宏源主要观点如下：

AI家居硬件：2025年有望成为智能床垫爆发元年，渗透率有望从0到1跃升

24Q4以来国内头部企业智能床垫终端落地，2025年3月新品密集发布。慕思股份24Q4推出AI床垫T11，2025年以来提升AI床垫推广战略高度，加大营销宣传和开店，2025年3月18日发布AI床垫T11+，引入升级版AI潮汐算法2.0，基于100万组真实人体工学数据，结合体动次数、睡姿建模、心率呼吸监测等多维数据，实现对用户睡眠状况的实时感知与自适应调节。T11+具备睡眠健康监测能力，SleepCare健康睡眠管理系统可生成睡眠评估报告，并给出优化建议，床垫升级为智能健康管理终端。T11+硬件系统全面升级，搭载第三代自研静音电机，AutoFit智适应调节技术优化，增加床垫分区调节，及高精度压力感知系统，提升睡眠舒适度。

喜临门2024年11月AI床垫aise宝褓产品全球首店落地上海，同时与洲际、万豪等酒店集团合作推出“宝褓睡眠房”，并布局养老社区、月子中心等康养场景，并邀请梅耶·马斯克担任全球代言人。aise宝褓AI床垫，主打“浪着睡”创新功能，通过云动系统(集成CloudHold、CloudSleep、iRoomy三大模块)实现动态支撑、智能按摩及睡眠环境联动。2025年3月19日成立清华大学喜临门智慧睡眠技术联合研究中心，形式聚集一批脑、认知、成像等各方面人才，推动AI助眠和AI陪伴产品落地。

国内头部企业智能床垫开发时间早，经历研发生产和技术升级，从概念产品转向商业化。慕思股份2010推出私人定制健康睡眠检测系统，2017年首款AI床垫研发落地；喜临门2014年发布首款智能床垫健康睡眠系统，2020年推出Smart1智能床垫。国内床垫头部企业智能及AI床垫探索起步早，经历长时间研发、技术提升，供应链磨合，AI床垫从早期超10万定价的概念产品走向商业化，慕思T11入门款定价19980元、T11+定价29800元。

AI设计赋能：提供标准化设计工具，提高获客转化效率

群核科技(杭州六小龙之一)与顾家家居合作发布全球首个AI设计大脑工具。群核科技面向国内市场的酷家乐空间设计软件市占率第一，达到22%。群核持续对算法和产品进行升级迭代，2023年推出酷家乐AI产品，降低室内设计软件使用门槛。2025年3月18日群核科技与顾家家居联合推出的AI设计大脑，为全球首个推出的多模态CAD大模型，实现从需求洞察到生产交付实现无缝衔接。

AI设计工具降低前端设计门槛，实现设计获客转化提效，有望引领传统家居行业零售化升级。国内头部空间设计软件企业酷家乐产品持续算法迭代升级，头部家居企业顾家家居积极拥抱AI变革，共同合作推出的AI设计产品提供给前端设计人员充足的素材库，降低设计门槛，快速出图，解决前端设计非标痛点，有助于前端获客转化提效。

居然智家为国内头部家居卖场，居然设计家定位AI家装设计。居然设计家脱胎于Autodesk，已从阿里手中收回控股权，2025年3月19日参加英伟达GTC大会并作主题演讲，2025年4月即将发布国内版APP；此外公司还布局居然智慧家、洞窝，分别定位智能家居平台、数字化家装产业服务平台，智能化领跑行业。

风险提示

AI产品研发和功能性不及预期的风险，宏观环境及地产波动的风险。