【摘要】

光伏行业面临阶段性供需失衡、产业链价格快速下滑、企业经营承压，工信部出台的该项政策能够优先支持先进产能以及先进技术，避免行业低水平盲目扩张，是对供给侧倡导性的政策，虽然没有强势约束力，但会鼓励行业健康发展。

继出口退税政策调整后，光伏行业新建制造项目的管理办法也有所更新。

事件1：11月20日，工信部对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。

文件提到，新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为由原20%提升之30%。

文件主要改动如下：

（1）硅料项目能耗要求调整：新建和改扩建项目还原电耗小于40kWh/kg（征求意见稿44kWh/kg），综合电耗小于57kWh/kg（征求意见稿57kWh/kg）。

（2）硅片项目增加表述：鼓励企业使用再生水；新建和改扩建硅片项目水耗低于540吨/百万片且再生水使用率高于40%。

（3）电池片项目增加表述：鼓励企业使用再生水；新建和改扩建项目水耗低于360吨/MWp且再生水使用率高于40%。

点评：行业扩产门槛提高，有望推动供给侧优化。根据CPIA发布的2023-2024年光伏发展路线图，2023年硅片、n型电池水耗分别为870吨/百万片、600吨/MW，远高于《规范条件》中提及的新建产能要求。

在最新《光伏制造行业规范条件》之下，上游多晶硅高能耗企业的扩产难度加大，行业龙头由于具备低电耗优势，具备扩产能力，供给侧改革持续推进。此外，硅片、电池环节耗水量要求提升，新增产能具备较高门槛，硅片、电池头部优质产能有望受益。

事件2：10月国内新增光伏装机同比增幅进一步扩大。

据国家能源局，2024年1-10月，国内新增光伏装机181.30GW，同比+27%；其中10月新增光伏装机20.42GW，同比+50%，环比-2%。展望2024全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机需求，年底国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望实现较高增长。

据海关总署，2024年1-10月，我国电池组件累计出口金额1908.9亿元，同比减少30%；其中10月电池组件出口153.3亿元，同比减少21%，环比增长7%。

10月逆变器出口额环比略降，非洲、美洲区域同比增长。四个重点省份中，浙江、广东10月逆变器出口额同比高增。10月广东、浙江、江苏、安徽逆变器出口额分别为18.1/11.4/4.7/8.4亿元，同比+27%/+97%/-19%/-2%，环比-4%/-7%/+8%/+56%。

10月出口至非洲逆变器金额3.2亿元，同比+69% 10月出口至非洲的电池组件约1.4GW，同比+119%

小结

近期供给侧政策出台、指导成本价上涨、出口退税率下调，均表明政策以及行业层面对健康有序发展的积极态度，行业出清有望进一步加速。但仍需主义的是，行业目前的状态仍在寻底阶段，变动的是预期，基本面还需时间验证。

但在相对积极的预期中，我们可以在中期趋势上判断出大致的发展路径，主要概括如下三大方向：

（1）供需改善及政策调控预期下，硅料、一体化组件及辅材龙头盈利有望改善。主要上市公司包括通威股份、大全能源、隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、福斯特、福莱特等。

（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。其中，BC量产相关的上市公司包括隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术相关的上市公司包括聚和材料、帝科股份等。

（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节，相关上市公司包括德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气、中信博、意华股份等。

参考资料：

20241125-华创证券-光伏行业周报（20241118-20241124）：光伏制造行业规范条件发布，新增产能限制趋严

投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003），本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任。