本周(2023.4.15——2023.4.21)机构共调研193家上市公司，海康威视、天赐材料、长春高新、国际医学、乐鑫科技、美好医疗、数字政通获两百家以上机构参与调研。

从行业分布来看，本周计算机、医药生物、电子行业均有超20家上市公司接受调研；随后为基础化工、机械设备行业，均有超15家上市公司接受调研。

本周哪些上市公司被首次覆盖？

最新机构首次关注股票方面，近5日共有123份研报对上市公司进行首次覆盖，英杰电气获4家券商首次覆盖，居首。

最新评级调高股票方面，拓普集团、中国中铁、远东股份、苏交科、中国联通、怡亚通、爱博医疗等均有券商给出明确的目标价格。

重点公司调研详情：天赐材料

天赐材料本周获近三百家机构关注，包括挪威银行、硅谷天堂、大和资本、长江证券、东吴证券、嘉实基金、盘京投资、淡水泉、高毅资产、新华资产等。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下：

公司2023年一季度实现营业收入43.14亿元，同比下降16.22%，净利润6.95亿元，同比下降53.62%，扣除净利润6.86亿元，同比下降54.11%。基本每股收益为0.36元/股，加权平均净资产收益率5.54%。

公司目前基本已覆盖全球主流的锂电池客户，包括动力电池及储能电池的核心生产商。随着下游需求的持续放量以及核心客户市占率的不断提升，公司的电解液销量也会随之提升。

两种均不能直接用于六氟磷酸锂生产，需要公司自行进行提纯。公司已经具备锂电池回收产业链，未来可从废旧锂电池直接回收碳酸锂；也可通过采购品级低的硫酸锂或者纯度较低的碳酸锂进一步提纯，获取加工利润。

碳酸锂的库存影响主要体现在电解液的成本里，公司一季度未专门针对碳酸锂价格波动做减值计提。目前由于碳酸锂价格还在下跌，公司仍然以降库存的策略为主，并维持在15天以内的全链条库存周期。

扩产方面，预计年产15.2万吨锂电新材料项目将于2023年二季度末到三季度初投产，除此之外，公司的宜昌基地项目产能也会根据下游市场需求变化来适当调整建设进度。

2023年一季度末，公司六氟磷酸锂自供率达95%以上，LIFSI自供率在90%左右，其他核心添加剂自供率基本在30%以上。

含氟材料方面，公司目前通过投资+基地配套建设的方式来构建整个含氟材料业务，同时公司已启动相关的含氟材料产业链规划，已有专门团队针对氟化工做相应的前期研究及布局工作，技术方面合资公司已有成熟的技术储备。

2023年从营收占比来讲，海外出口占比大概维持在5%左右，随着德国代加工厂的落地及产能爬升，预计今年可以完全释放产能，并带来量的提升；定价模式方面，海外客户的定价周期会更长一些。

目前在半固态及全固态正极与电解质相关材料上都有相应的专利技术布局，且研发团队与客户保持着紧密的沟通，从技术和生产设备的进展来看，公司认为全固态电池的商业化还需要一定的时间。

钠电池方面，已有钠离子电池电解液的解决方案和核心材料六氟磷酸钠及NaFSI的技术储备。此外，钠电池电解液配方能够改善单一配方的电池性能，技术障碍已经突破，目前主要看下游市场的需求以及量产情况；客户方面，公司与市场上有钠电池生产能力的厂商均保持紧密联系，并为其提供钠电池电解液及配套解决方案。

目前正持续推进LiFSI在磷酸铁锂电池上的运用，并持续为客户提供对应需求的电解液解决方案。长远来看，LiFSI的市场售价将会不断与六氟磷酸锂拉近，随着公司大规模产线落地，LiFSI的成本也将进一步降低。长期展望LiFSI在电解液的添加比例有望达到3-5%。

参考资料：

注：信息来源为ifind数据库(截止2023年4月21日星期五15：30)

20230419-财信证券-天赐材料-2023年一季报点评：一季度业绩符合预期，盈利能力有望触底修复

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003）