国海证券发布研报称，胶框打印作为全固态电池的必要环节，具备材料适配能力、制造精度控制能力等壁垒，且各厂商积极推出自身方案，持续与下游客户进行磨合迭代，产品性能不断优化，后续胶框打印行业预计仍有充分增长空间，工程化能力强、下游卡位坚实的平台化厂商均有优质发展机遇，首次覆盖，给予固态电池行业“推荐”评级。

国海证券主要观点如下：

胶框打印概览：固态电池安全及良率催生需求，材料及工艺精度为关键

全固态电池引入等静压等工艺，提升电池整体性能。固态电池凭借其高能量密度、出色安全性等优势，成为下一代电池技术的关键发展方向，而等静压技术作为一种极具潜力的全固态电池致密化解决方案，为提升电池材料的致密度、改善界面接触以及优化电池整体性能提供有力支持。全固态电池对叠片、等静压等工艺的采用而可能导致短路风险，安全性问题催生胶框打印需求。

当前胶框打印具备多种工艺路线，均有自身特色，在良率、生产效率、精度等方面具有一定差异，胶框打印工艺涉及多项要素，材料适配及工艺精度为关键。当前胶框打印具备多种工艺路线，包括钢网印刷、预制胶框转印、点胶、UV打印工艺等。考虑卤化物/硫化物全固态电解质电化学稳定性问题，对于胶框材料适配性要求较高，同时为避免厚度偏差给电芯带来的潜在不良影响，需实现微米级别精准制造控制，与胶框内部极片贴合。此外考虑多样化生产需求，胶框生产灵活性亦为重要考量要素。

胶框打印厂商现状：各厂商积极推进，解决方案陆续涌现

各厂商积极推进，胶框打印解决方案陆续涌现。具体看，利元亨、高能数造等厂商已推出各具特色的解决方案，德龙激光相关设备公告获得行业头部客户订单。同时，以松井股份为代表的平台型厂商兼具设备能力与材料能力，已落地全球首个量产电芯绝缘UV喷打样板工程，在UV喷打工艺方面具备深厚积淀，有望实现技术迁移，提供差异化解决方案。

风险提示：行业需求不及预期、客户验证进度不及预期、竞争格局恶化速度超预期、行业技术路线变化超预期、替代产品发展超预期、重点关注公司业绩不及预期。