10月31日美股盘后，全球碳化硅龙头公司Wolfspeed第一财季调整后每股亏损0.53美元，分析师预期亏损0.67美元；第一财季净收入1.974亿美元，分析师预期1.963亿美元；预计第二财季持续运营收入1.92亿-2.22亿美元，分析师预期2.072亿美元。美股盘后Wolfspeed上涨12.73%。那么A股相关公司Q3业绩表现如何呢？有没有可能在美股龙头的带动下也出现修复行情呢？下面我们就简要分析A股碳化硅龙头天岳先进。

SiC属于第三代半导体，性能参数优异。以碳化硅为代表的第三代半导体材料具有禁带宽度大、饱和电子漂移速率高、热导率高、击穿电场高强度等优势：

1）更大的禁带宽度可以保证材料在高温下，电子不易发生跃迁，本征激发弱，从而耐受更高的工作温度。碳化硅的禁带宽度是硅的约3倍，理论工作温度可达400°C以上。

2）饱和电子漂移速率指电子在半导体材料中的最大定向移动速度，决定器件的开关频率。碳化硅的饱和电子漂移速率是硅的两倍，有助于提高工作频率，将器件小型化。

3）高温是影响器件寿命的主要原因之一，热导率代表了材料的导热能力，碳化硅的高热导率可以有效传导热量，降低器件温度，维持其正常工作。

4）临界击穿场强指材料发生电击穿的电场强度，一旦超过该数值，材料将失去绝缘性能，进而决定了材料的耐压性能。碳化硅的临界击穿场强是硅的约10倍，能够耐受更高的电压，更适用于高电压器件。

碳化硅凭借高效率、高功率密度等优异特性，为应用系统“降本+增效”，目前，国内已有蔚来、小鹏等车企的多个车型搭载了碳化硅，比亚迪旗下汉、唐PHEV和唐EV车型也用碳化硅功率器件部分替代IGBT。据NE时代统计，配套SiC的新能源汽车品牌到2023年1月已经增加到6家，车型达12款，总量达4.48万辆，占整体新能源乘用车市场的比重增至15.4%。

碳化硅作为第三代半导体新贵，最近几年一直是企业追逐的热点，不过受制于产能、成本，碳化硅企业一直没有迎来规模收益，增收不增利一直是行业痛点。不过随着更多车企采用碳化硅模块，以及企业扩产降本增效，碳化硅企业的盈利拐点或讲到来，这一块的相关标的主要有天岳先进、东尼电子。以下是我们梳理的天岳先进的几个亮点：

亮点1：国产碳化硅衬底龙头，兼具技术、产能、品牌优势：公司主营6英寸导电型、4&6英寸半绝缘型SiC衬底，8英寸产品已小批量销售，经过十余年技术积累，已掌握设备设计、热场设计、粉料合成、晶体生长、衬底加工等SiC衬底制造核心技术，SiC衬底产品质量、产能产量规模已进入国际第一梯队，已在国际范围形成品牌优势。公司供货量将占英飞凌长期需求量的两位数份额，并与博世集团签署战略合作长期协议。订单方面，公司与客户E、客户F已签长单/框架采购协议合计22亿元。

亮点2：2023年单三季度公司实现营收3.87亿元，同比增长256%，环比增长58%；实现归母净利润380万元，2022年Q1以来首个季度实现盈利，业绩出现重要拐点！2023年前三季度公司产品毛利率由去年同期的-10.68%提升至14.77%，盈利能力改善明显。公司Q3合同负债大增1.05亿，相比上半年的0.14亿大幅提升，印证公司新签订单情况较好。

亮点3：2023年5月，公司新建的临港自动化新厂提前投产，将成为公司导电型碳化硅衬底主要生产基地，是现有产能的数倍以上。公司目前已形成山东济南、上海临港、山东济宁碳化硅半导体材料生产基地，上海临港工厂实现产品交付，将早于原规划的26年达产年产能30万片，并已将总产能规划扩大至96万片，远期公司年产能将超100万片。随着山东老厂技改良率提升和新产能快速释放，在产品优势供不应求的背景下，助力业绩快速增长。

亮点4：股权结构稳定，获华为旗下哈勃投资参股，同时有上汽、广汽、小鹏参与战略配售。股权结构方面，截至2023年中报，公司创始人宗艳民为控股股东、实际控制人，持股30.09%，公司股权结构稳定。华为旗下哈勃投资自2019年起持有公司股份，现持股6.34%，同时有上汽、广汽、小鹏等多家车企参与IPO战略配售，可见业界合作伙伴对公司的高度认可。

参考资料：

20230912-东吴证券-天岳先进-国产碳化硅衬底龙头，业绩拐点将至

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