中金发布研报称，伴随华为入局人形机器人产业，市场形成国内华为、海外特斯拉两条投资主线，特斯拉目前进入量产落地预期中，关注年底方案冻结及发包有望带来供应商范围收敛聚焦；而华为则处于0-1阶段，关注新投资机遇。

类比华为布局整车行业，其主要参与电动智能零部件/产品定义/渠道营销等环节，硬件采用合作代工模式以降低固定资产投入，人形机器人也有望效仿，对应此前合作的整车企业及已签署合作协议的机器人整机企业均有望进入，此前华为链及对应技术路线标的均有映射机会；类比2023年特斯拉机器人，市场关注度高、量产时点距离远、以事件催化为主，关注产品发布更新、送样交流、国内外大型展会等关键节点。

国内：巨头入局牵引行业，国产人形机器人进展加速

华为：11月15日华为(深圳)全球具身智能产业创新中心宣布正式运营，现场与16家企业签约合作备忘录，包括兆威机电/禾川机器人/拓斯达/埃夫特/中坚科技/乐聚/大族机器人等。

宁德时代：11月15日据36氪报道，宁德时代未来能源研究院联合上海交通大学研发多款机器人，为投入工厂应用准备；同时宁德时代内部的21C创新实验室已成立20人左右团队自研机械臂。

长安汽车：11月15日在广州车展宣布，规划2026年/2027年前推出飞行汽车/人形机器人产品，规划5年内投入500亿元+。

海外：头部企业量产在即，多方巨头持续布局

特斯拉：11月19日官网发售1：10比例的Optimus可动模型，售价40美元，结构上有20+可动关节，配套迷你充电座模型。

英伟达：11月14日据华尔街日报报道，英伟达计划于1H25推出面向人形机器人的JetsonThor计算机。

Figure：11月20日发布视频，Figure02机器人在宝马工厂中执行零部件分类工作，较此前的速度提升4倍、可靠性提升7倍，每天完成1000次投放工作。

Agility：11月14日在全球技术会议网络峰会宣布获得舍弗勒投资，双方签署合作协议，舍弗勒计划从Agility购买人形机器人用于其全球工厂网络。

建议关注：

车企：赛力斯(601127.SH)，及其他具身智能初创企业。

已签署合作协议的华为人形机器人产业链：兆威机电(003021.SZ)、禾川科技(688320.SH)、拓斯达(300607.SZ)。

华为汽车及其他相关产业链标的。

风险因素

研发进展不及预期，量产进展不及预期。