长期被市场视作“白马股”的云南白药（000538.SZ）三季度业绩腰斩，市场哗然；背后的原因竟是炒股浮亏11亿元。对此，财联社记者从一位接近公司人士处获悉，公司重仓的小米集团（01810.HK）、伊利股份（600887.SH）、恒瑞医药（600276.SH）以及腾讯控股（00700.HK）的股价均不像去年一样高歌猛进。

炒股浮亏之外，公司应收款暴增也备受市场关注。截至三季度末，公司应收账款为66.40亿元，同比大增86.83%，公司仅在财报中表示：“主要是省医药应收款增加。”

据半年报，云南白药应收款前五名中，“云南省医药有限公司”便因欠下公司2.55亿元应收账款位居第四。上述人士表示：“公司商业板块应收款占比较高，医药流通会面对地市级县级的医院或是其他医疗终端等客户，期间会涉及较多应收账款，是整个行业都会面临的情况。”但对于增速为何如此快，对方并未作答。

（图注：云南白药2021半年报应收款前五名）

财联社记者注意到，医药流通行业中的国药股份（600588.SH）、九州通（600998.SH）、药易购（300937.SZ）等三季度应收款同比增幅并不算高，其中国药股份应收款不升反降，同比下滑49.37%，九州通同比增长10.40%，药易购同比增长34.58%。

财务数据显示，公司今年前三季度实现营收283.63亿元，同比增长18.52%，实现净利润24.51亿元，同比大幅下滑42.38%，扣非后净利润为29.31亿元，同比下滑7.96%，经营现金流净额为65.34亿元，同比大增87.05%。

其中第三季度营收92.79亿元，同比增加9.98%，净利润6.49亿元，同比下滑63.94%，扣非后净利润为10.46亿元，同比下滑21.70%。

增收不增利的背后，主要是云南白药投资失利。在非经常损益项目中，公司公允价值变动损益以及投资收益今年前三季度亏损11.01亿元，其中第三季度亏损4.72亿元。据公司半年报披露的证券投资情况来看，证券投资期初账面价值合计108.68亿元。

（图注：云南白药2021年三季报非经常性损益项目）

此外，公司今年前三季度管理费用高达10.06亿元，是去年同期费用3.08亿元的三倍以上。对此上述人士表示：“主要是前三季度员工持股的股份支付费用的确认。”

值得一提的是，市场对公司三季报反应激烈，截至10月28日10:30，公司股价为87.55元／股，跌幅4.71%，期间一路跌至84元，走出近一年新低（前复权）。