事件：海兴电力发布2024年半年报。

上半年实现营收22.55亿元，同比增长20.04%；净利润5.33亿元，同比增长22%，营业收入和净利润再创同期新高。扣除非净利润5.24亿元，同比增长30.26%。经营现金流净额3.39亿元，同比-0.93%。基本每股收益1.10元/股，同比+22.22%。

单二季度实现收入13.53亿元，同比＋25％，环比＋50％，毛利率44.2％；净利润3.19亿元，同比＋22.3％，环比＋49％；扣非净利润3.09亿元，同比＋29.2％，环比＋44％。

盈利能力持续提升：上半年销售毛利率44.2%，同比+5.75pct；销售净利率23.64%，同比+0.39pct。费用方面，上半年期间费用率为17.01%，同比+5.52pct。

上半年海外市场拓展情况：稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲新的本地化经营实体的基础设施建设落地，欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设规划也已启动。具体来看：

在用电产品和方案层面，公司推出了基于分布式智能框架的新一代M2C（MetertoCash）解决方案“OrcaPro”，该方案通过高精度的数字计量、全面的数据监控、深入的数据分析以及智能化应用，将显著提升公共事业单位的服务效率和运营智能化水平，助力其实现数字化转型。其中，系统产品从传统模式下的用电AMI采集和数据管理软件迭代到新兴技术模式下的公共事业大数据采集和分析挖掘管理软件。

公司在亚洲的实施的首个AMI气表解决方案EPC项目实现了顺利的交付和验收。人工智能及相关技术创新不仅加速了产品开发周期，还增强了产品和解决方案的市场竞争力。

在配网产品方面，公司中标了非洲市场的大用户费控装置项目，该项目利用公司在用电领域的优势，推动了配网产品与用电产品的集成创新；巴西市场首次中标重合器产品；环网柜等产品在非洲市场实现小批量中标；低压微电网、中压微电网方面已完成主要设备和EMS系统的研发工作，公司搭建的中压微网测试环境已经通过海外客户验收，非洲、拉美中标的微电网项目已经进入交付阶段，为公司推进海外新能源系统解决方案打下良好的基础。

国内用电板块稳健增长：在2024年上半年国家电网和南方电网用电计量产品统招中，公司分别中标3.02亿元和2.52亿元，同比增长约21.56%和224.91%。

报告期内，公司持续优化在国家电网和南方电网的产品和服务竞的竞争力。公司在积极参与国南网配网省招和统招业务的同时，持续开拓网外业务，公司陆续中标了多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目，逐步提升网外新能源成套设备供应竞争力。

海兴电力基本面简述

杭州海兴电力科技股份有限公司始创于1992年，主营业务聚焦于能源转型，主要为智能用电业务、智能配电业务以及新能源业务。

深耕海外电表市场20余年，具有先发优势，依托本土化和海外渠道优势可以迅速把握海外市场机会。同时，公司加快网外业务团队建设，持续赋能方案营销能力，积极布局分布式光伏、光储充综合解决方案和虚拟电厂有望使光储业务形成新生态。

公司坚持国际化发展道路，形成了以全球化营销平台、全球化研发体系、全球化生产布局、全球化采购供应、全球化管理平台为核心的综合竞争优势，产品覆盖全球90多个国家和地区，是国内自主品牌智能电表产品最大的出口企业。

公司股权结构集中，实控人为周良彰先生，具有较深行业理解。公司股权结构较为集中，周良璋、周君鹤、李小青三人合计持股60.1%，其中实控人周良璋持股19.6%。实控人周良璋曾任杭州仪表厂外经处副处长，杭州意达工业仪表制造公司总经理；1998年起先后创办杭州海兴电器有限公司、杭州海兴电力科技股份有限公司等。周良璋专注电力行业三十余年，对行业具有深刻的理解和经验。

公司海外渠道和本土化具有较大优势，新能源和配网产品的完善有望使光储业务形成新生态。

国内业务来看，电网投资保持高景气，近期重磅政策出台，推动配网智能化建设。部分省份的城市分布式光伏接入容量已经接近瓶颈，配网容量亟需扩大。电表是智能电网重要环节，电表升级/换表周期有望催动国内电表需求高增。

海外业务来看，海外电网投资中枢提升，欧盟十年期电网投资计划发布，海外新能源消纳压力转移至电网环节，智能电表为主要投资方向之一，因此海外需求景气上行。

小结

公司定位全球能源解决方案服务商，具备整体解决方案能力，基于公司已树立全球化品牌和技术优势，并持续推动海外工厂建设，新市场开拓超预期，有望大幅受益于全球智能电网规模提升带来的产业红利。

参考研报：

20240822-方正证券-海兴电力-公司点评报告：公司业绩再创新高，产品与渠道开发竞相绽放

20240422-西南证券-海兴电力-经营业绩超预期，电表龙头出海加速

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