【摘要】

今年谷子经济出圈，潮玩龙头泡泡玛特业绩快速增长，奥飞娱乐是一家以IP为核心的动漫及娱乐文化产业集团。公司筑造了以动漫 IP 为核心，涵盖动画、漫画、电影、授权、媒体、玩具、婴童、游戏、空间娱乐等业务的多元产业格局。公司主营业务包括内容创作及运营、玩具业务、婴童业务和潮玩业务。

奥飞娱乐作为一家以玩具起家的民营企业，2022年由玩具业老将蔡晓东接棒，经营治理初见成效，手握国民级 IP，深耕运营全产业链。公司通过自行创作和收购优质 IP 的方式打造了国内数量众多、覆盖全年龄段、拥有广泛知名度的 IP 矩阵，包括超级飞侠（主流社媒口径 540w+粉丝，下同）、喜羊羊与灰太狼 （2,800w+粉丝）、萌鸡小队（990w+粉丝）、量子战队、巴啦啦小魔仙（300w+粉丝）、贝肯熊（接近400w粉丝）、铠甲勇士（1,600w+粉丝）等。

公司进行全产业链运营，以动画剧集与电影内容作为 IP 发展起点，以长短视频平台、院线、电视媒体等多元化媒体作为传播渠道，以玩具、婴童、授权等多元的商业化方式作为价值实现途径，最终增厚IP内容势能与商业化变现能力。从公司运营IP的护城河看，公司已打造了诸如“喜羊羊与灰太狼”、“超级飞侠”、“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”、“量子战队”等多款顶流 IP。

潮玩业务，公司积极布局高景气潮玩业务，撬动年轻市场。公司积极适应玩具市场新变化，推出主打潮玩的“玩点无限”品牌和主打积木的“维思积木”品牌。其中“玩点无限”品牌已与米哈游、网易、腾讯等知名企业品牌达成合作，围绕相关知名IP及多品类体系深度开发潮玩产品，已陆续开发推出盲盒、叠叠乐、萌粒等品类产品，持续为用户带来更丰富更有情绪价值的产品体验。

公司贯彻落实“1+3”战略方向，坚持发展 IP为主，落实“爆品为先+乘风出海+数智赋能”战略。

1）爆品为先：面对瞬息万变的流量变迁，通过打造爆品反哺品牌认知、提升复购率，进而形成势能并带动品牌整体爆发，完成从“爆品”到“品牌”的破局路径，通 过产品创新及产品复盘，从细分品类里发现用户的真实需求，为用户提供独特的产品、 内容、场景体验，进而实现产品力制胜；

2）乘风出海：积极拓展海外市场作为新增长 点，聚焦北美、欧洲等成熟市场及东南亚等新兴市场，渠道与市场两手抓，实现“内容+产品”出海；

3）数智赋能：聚焦创新驱动，以人工智能和数字化释放科技强企新动能。 紧抓市场年轻向趋势，积极探索 IP 向上破圈突破口。在稳定 K12 市场的基础上，公司 战略重心聚焦于探索 IP受众圈层的年轻向突破。持续挖掘“喜羊羊与灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士”等经典 IP的年轻化破圈营销，赋能更多授权业务。如铠甲勇士借力品牌 15 周年以及英雄归来主题，赋能授权业务拓展年轻化授权。巴啦啦项目则侧重于“打造巴啦啦能量”等 IP 整合营销事件，针对年轻向受众的营销（国漫/女团/二次元/ 校园等），赋能更多年轻化授权业务。

国内外双品牌布局婴童业务，贡献收入&利润。

Babytrend：深耕国外市场，聚焦母婴出行用品场景，迈向行业龙头。“Babytrend”成立于 1988，奥飞 2016 年全资收购，定位为专业婴童出行专家，主销北美等海外国家，核心产品包括儿童推车系列、汽车安全座椅、睡床系列、餐椅系列、学步车系列等品类。销售网络以北美为主，包括沃尔玛、亚马逊等线上线下巨头。“Baby trend”是北美一线婴童品牌，曾获得 TRU 供应商年度奖、产品设计奖以及美国消费者杂志测试评估认可大奖。

澳贝：扎根国内，从玩具衍射到多品类母婴用品，齐头发展成为母婴全能品牌。 “澳贝”始于 2006 年，从专注婴幼儿玩具的品牌不断迭代升级，已逐步发展成品类更丰富的“澳贝母婴”品牌，产品包括专业益智玩具、安心纸品、餐具喂养、室内游乐、户外出行等多个系列。其产品澳贝安抚考拉荣获 2022 年法国玩具大奖。澳贝主要通过 电商平台进行销售，在天猫、京东、拼多多上均有销售，另外在社交内容平台，如小红书、抖音都有销售渠道。另外在海外定位为专业婴童玩具品牌，在海外购物平台亚马逊也有其产品销售。

研究报告：

20241125-华创证券-奥飞娱乐-002292-深度研究报告：以IP为帆，年轻化战略乘风启航

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