有迹象显示，随着关税忧虑和投机性购买，不断导致铂金从关键的伦敦和苏黎世市场中流出，过去几日国际铂金市场正空前吃紧……

继上个月创纪录的涨势之后，现货铂金价格目前仍处于历史高点附近徘徊，而借入铂金一个月的隐含成本——铂金租赁利率则触及了可追溯至2002年的数据中的最高水平。

上周四，流入纽约商品交易所关联设施的铂金数量，为有记录以来第二高。统计显示，美国总统特朗普反复无常的贸易威胁，已导致今年早些时候有逾50万盎司的铂金流入美国仓库，以牟取由关税忧虑推高的溢价利润——这波美国“虹吸”铂金的景象，类似于近期在铜等工业金属市场上所见的情况。

而尽管没有具体数据显示，伦敦和苏黎世的铂金库存究竟已低至了何种程度，但中国第二季度创纪录的36吨铂金进口，显然也消耗了不少库存。

今年以来，被誉为“黄金平替”的现货铂金价格已累计飙升了近60%，而随着伦敦主导的场外现货市场中铂金异常短缺，已导致该贵金属的租赁利率接近40%——通常情况下，该利率一直接近于零。

尽管本周二铂金价格略有回落，但市场紧俏状况并未缓解。三菱国际伦敦业务发展主管Jonathan Butler在报告中指出，本月“现货升水”的价格结构——即买家为确保供应需为近期交割合约支付高于远期合约的价格，正进一步加剧。

他表示，“关税相关扰动、亚洲实物需求以及投机兴趣，共同导致铂金市场极度紧张。现在的不同之处在于，现货升水的程度之深、在期限曲线上蔓延范围之广——超过了20多年来的任何时候。”

世界铂金投资协会首席执行官Trevor Raymond则表示，租赁利率的上涨，也可能部分源于铂金用户此前对价格大幅上涨持有怀疑态度。

“由于铂金金属多年来一直维持在每盎司950美元至1100美元的区间内，许多市场参与者曾认为此轮上涨不可持续，他们认为‘我们无需反应，可以租赁金属’，但鉴于目前借入铂金的成本已变得愈发高昂，这些人可能很快会选择购买金属以终止租赁，”Raymond指出。

事实上，4月份美国仓库的铂金库存曾一度有所下降，当时铂金被豁免于华盛顿的第一批关税，这一度使纽约铂金期货价格与伦敦和苏黎世重新趋于一致。但在特朗普本月早些时候意外宣布对铜征收50%的关税后，相关铂金区域溢价再次飙升。

瑞士MKS Pamp SA金属策略主管Nicky Shiels在一份报告中表示，尽管铂金目前仍被豁免，但美国对铜的征税已“显著提高了铂族金属的关税风险”。

除投资需求外，铂金还用于催化转化器和实验室设备。世界铂金投资协会估计，今年全球铂金供应缺口将接近100万盎司，这将进一步消耗本就已日益减少的地上库存。