反转再反转！

3月16日伦敦时间8时

也就是北京时间16时

伦镍将重新开盘

“史诗级”世纪逼仓大战

再次开启生死决战

此前网传青山“已找到足够的货源”

但业内认为大概率

这只是迷惑对手的心理战

在银团支持下

青山目前不用担心被强平

接下来多空对垒

谁胜谁负

还要看伦镍走势

整件事情到底是怎么回事？

中证君用大白话给大家讲清楚

Part 1 “大青哥”出海

青山控股

全球不锈钢巨头

2021年中国民营企业500强位列14

镍产能全球第一

国内镍期货市场翻云覆雨的扛把子

人称——

但本地市场池子太小

承载不下“大青哥”侧漏的霸气

于是

“大青哥”毅然决然出海

来到了世界最大有色金属交易所——

伦敦金属交易所（简称LME）

结果那里高手云集

让他体会了社会的险恶

要知道到底有多险恶

我们得先知道--

Part 2 啥是LME镍期货

所谓期货

就是一份商品预售合同

买卖双方人手一份

合同里把商品的品相、质量等细节

都写得详详细细

以避免出现

卖家秀和买家秀的误差

买卖双方确定交易价格后

都先交一定比例的保证金

到期一手交货一手交钱

LME镍期货就是

一份电解镍的预售合同

早在2月份，就有消息称

青山在2万美元一线

预售了15万吨LME镍

也有说20万吨

目前尚无法确认

本文暂时按15万吨计算

买家据称是

擅长利用规则达到目的

“户口”在瑞士的全球商品巨头

Part 3  “大青哥”的七寸

期货制度中有两个关键规则

一旦被利用

交易者的“七寸”就被掐住

大青哥就是被人拿捏了这两处

先说保证金问题

期货交易中

买卖双方互不认识

通过期货公司等经纪商撮合成交

为了保证双方履约

经纪商会要求双方交保证金

保证金数额

一般按照货品价值的比例来定

当市场大幅变动的时候

保证金比例是会调高的

3月8日伦镍惊人飙涨

有经纪商就把保证金从50%

提高到4倍

一旦保证金不足

经纪商会要求短时间内补齐

要是交易者没有足够的资金补齐

会被经纪商收回合同踢出局

连决赛的资格都没有

这就是传说中的“强平”

对交易者来说就是爆仓

要是亏损大于保证金就叫“穿仓”

经纪商会向交易者追偿损失

所以你能看到

大青哥进京和银团、经纪商协商

最终达成了协议

对方保证在一定时期内——

这样

大青哥就能腾出手来

解决第二个“七寸”——

Part 4 交割问题

能否在约定时间内足额交货

是青山本次输赢的关键

虽然青山的镍产能全球第一

但他生产的是高冰镍

而LME期货合同里

白纸黑字签的是一级电解镍

青山之所以在2万美元/吨附近

卖出LME镍期货

业内认为

主要是他觉得价格已经是高位了

想要锁定一下现货的利润

因为LME镍和高冰镍的走势是联动的

只是没想到俄乌冲突爆发

电解镍的主要来源——俄镍

出口受阻

买家作为商品巨头

掌握了LME50%-80%的库存

一看市面上没有足够的货源

便放手拉抬镍价

LME镍价瞬间涨破天际

两天时间

LME镍从2.9万美元涨到10万美元

后来LME为了防止系统性风险

取消了一根大阳线

最新结算价4.8万美元

按15万吨计算

青山账面一度浮亏42亿美元

Part 5 青山的结局

为什么镍价大涨

卖家青山就会浮亏呢？

我们简单介绍一下原理

试想一下

交货日到了

青山是不是面临两个抉择

一是凑足15万吨现货

按最初约定的2万美元/吨交货

假如这批现货是青山自己生产的

成本按1万美元/吨算

不考虑其他杂费

那他能盈利15亿美元

但是青山没有货

所以现在在四处找货

不考虑其他杂费

成本只要低于2万美元就不亏

二是从期货市场上买15万吨货

然后以最初约定的

2万美元/吨交付给买家

这时候他的盈亏

就由期货市场的成交价来决定了

高于2万美元就亏损

涨得越多亏得越多

在期货上这样操作

就叫做平仓

一旦平仓

账面盈亏就变成真实盈亏了

业内人士目前大多认为

15万吨货源短期内很难凑齐

LME只认可俄镍、金川镍等

注册品牌

可能的情况是

凑齐一部分交割

剩下等LME镍恢复理性后

慢慢在期货市场平仓

输赢与否

就看LME镍价能否回落到

青山的成本线以下