数据显示，今年上半年，中资券商国际收入前三已由去年同期的“中华海”变为“一华两中”。报告期内，作为唯一营收和净利润同比正增长的中资出海券商——华泰国际创收50.21亿港元、净利润13.10亿港元，登上国内券商国际业务的头把交椅；中金国际以39.57亿港元的营收和14.31亿港元的净利润，位居第二；紧随其后位居第三的是中信国际，营业收入和净利润分别为36.27亿港元和10.24亿港元。

2022年以来，多家在港中资券商业绩深受交易业务萎缩以及自营业务重挫影响。华泰国际却自2017年起实现收入持续增长，先是以黑马之势杀进前三，如今更是以营业收入和净利润分别同比上涨17%及19%的优势，位居在港中资券商第一。

跨境金融综合能力成分水岭

梳理中报不难发现，头部券商在提到海外业务发展战略时，不约而同强调要和集团一体化协同，丰富不同类别跨境交易产品，提升综合服务能力，促进国际业务规模增长。可见，“一体化”建设能否顺利推进，境内外协同作用能否良好发挥，成为影响各家中资券商海外业务业绩的重要原因。

跨境金融产品业务需求的大幅增长，在上半年为国泰君安国际带来了1.99亿港元的利息收入，同比增长16%。国泰君安国际表示，将全面启动跨境业务综合服务平台，紧抓粤港澳大湾区等重大战略机遇，在机构交易、企业融资、财富管理、研究服务、资产管理等方向加强两地资源的深度融合，并推出不同资产类别下各类跨境交易产品以满足客户需求。

海通国际也在上半年加大了对主经纪商业务的投入，落地跨境总收益互换业务，满足机构客户互联互通的跨境投资需求。该公司财报显示，海通国际固定收益销售及交易团队在严控风险、降低资产负债表使用率的前提下，实现了债券交易量大幅提升。

华泰国际亦以跨境业务为抓手，打造全方位综合性跨境金融服务平台体系，在跨境业务中处于领先地位。与同业相比，华泰国际依托先进的数字化平台持续提升交易能力，跨境业务交易量突破1.1万亿港元，同比增长超110%持续领跑行业。

自营缩量考验风险管理能力

近年来，中资券商羽翼渐丰，按照投资逻辑可大致分为两类发展路线：以自营业务为主，以资本市场中介业务为主。

其中，自营收入受资本市场环境影响很大，当市场波动时，公司整体营收同样容易受到波及而波动较大。今年上半年，受美联储大幅度加息、俄乌战争，以及香港第五波疫情反复等因素影响，香港股票和债券市场均出现较大波动。数据显示，标普500指数上半年累跌21%，恒生指数上半年累计下跌6.6%，MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数较年初下跌23%。

在此背景下，去年下半年以来，中资美元债市场违约事件频繁发生，不少中资券商投资业务受到波及，导致这些公司整体业绩明显下滑。各家中资券商也纷纷努力削减高风险中资美元债仓位、减少融资成本、降低风险敞口，甚至持续削减人工和营销成本，部分中资券商上半年人工成本更有甚者同比下滑接近四成。

8月30日，中信证券董事长张佑君在路演中提及，虽然中信证券国际在中资美元债，尤其是地产债上的风险敞口较低，但在未来扩大境外业务投入时，仍要特别注意提升风控和合规的管理力度。

华泰证券首席执行官周易在中期业绩发布会上表示，华泰国际作为集团发展国际业务的平台，以香港为中心，辐射全球，全方位对接集团全业务链体系，在波动的市场环境下，凭借强大的平台实力及出色的风险管控能力，逆境中突围，业务规模及收入持续增长，综合实力稳居香港中资券商第一梯队。

数据显示，在俄乌冲突爆发前夕，华泰国际捕捉时间窗口发行10亿美元公募债，发行规模为同业同期最大，同时利差最窄。同时由于业务发展稳健，该公司还在上半年逆势举办人才论坛，强化人员储备。

据了解，随着跨境互联互通的扩容，财富管理业务也成为各大中资券商提振业务增长的风口。受港股市场成交量整体下跌的影响，经纪佣金、给予财富管理客户的孖展融资，以及发行衍生品工具等收入同比下跌，中资券商的财富管理业务收入同比普遍明显缩水。

华泰国际上半年特别推出爆款现金管理产品乐盈宝，吸引到大量客户下载使用。截至6月底，涨乐全球通累计开户数突破80万，较去年同期翻番，排名中资券商第一。

此外，“涨乐全球通”还创新开放了平台合作，以平台科技实力赋能香港本地中小券商，丰富引流、加强转化，截至6月底已成功对接十余家中小券商。

中资券商积极布局东南亚、欧美

中报不仅显示出各家中资券商业务打法的差异，还彰显了在业务发展布局思路的一个趋同方向——加速推进拓展其他发达或新兴市场。

比如，海通国际（美国）在年初完成首个美国SPAC IPO项目，开创了中资投行以美国主体公司做承销工作的首例，并在积极开拓全球存托凭证(GDR)项目储备。同时，该公司的私人财富管理业务，在新加坡积极推进家族办公室业务，与多家当地资产管理公司签署合作协议，正式于新加坡市场展开外部资产管理（EAM）业务。

国泰君安国际也在财报中提到，已于6月底取得设立澳门子公司的批复，其越南和新加坡子公司收入也稳步提升。国泰君安证券总裁王松表示，接下来公司将继续加大境外客户开发力度，把握“一带一路”及粤港澳大湾区发展机遇，发展财富管理与跨境业务，并着力提高在越南市场的影响力。

中信证券董事长张佑君则提到，中信证券国际在未来将增强对客户的覆盖能力，首先增强对香港本地客户的覆盖，进一步提升在香港市场的地位；接下来要成为亚洲地区有一定市场占有率的投资银行，还将把握时机拓展欧美市场。

而作为母公司唯一三地（上海、香港、伦敦）上市的中资券商，华泰国际致力将其跨境服务能力向欧美和东南亚市场延伸，并取得了不俗的成绩。在欧洲市场，华泰继续发挥在GDR市场中的优势，是目前参与国内企业GDR发行数量最多的证券公司。华泰证券（美国）在上半年获得欧洲主要证券交易所的市场准入。此外，华泰国际正在加速新加坡业务的开展，期望以新加坡为切入点，辐射马来西亚、越南等东南亚市场。