“国庆后非银板块有望迎来明显反弹机会”、“布局非银正当时”、“关注非银板块配置窗口期”——中金公司、中信建投、方正证券和国联证券等至少4家券商表示看好券商或保险非银板块。

实际上，在国庆节前最后一个交易日，受长假避险因素影响等，市场情绪低迷，投资者对非银板块尤其是券商股的信心受到影响。

卖方机构认为，节后随着稳经济政策进一步释放，市场或迎来深蹲起跳，非银板块资产质量预期改善，可以关注前期被错杀的超跌券商龙头以及业绩相对较好的寿险标的。

至少4家券商喊配置非银

9月中旬，国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》中提到，“鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费，推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。”

受此消息影响，以东方财富为代表的券商板块集体下挫。那么，经过半个多月及国庆假期的消化，券商等非银板块是否又行了？

券商中国记者注意到，包括中金公司、中信建投、方正证券和国联证券在内至少4家券商，再次发出配置非银板块的声音。

其中，中金公司以《布局非银正当时》为研报标题，认为当前券商板块具备左侧布局的价值，推荐理由包括H股估值处于过去十年最低位，A股估值较2018年10月历史底部约有10%下行空间。其中部分大券商估值已跌破当时底部，宏观政策宽松、改革深化、市场风险偏好改善等有望构成后续弹性催化。

同时，中金公司认为，银保监会就险企参与个人养老金征求意见，保险投资机会也值得关注。

过去几年，寿险新单保费持续负增长导致市场情绪较为悲观，当前寿险板块估值和持仓已达历史低点。

中信建投则以《政策暖风频吹 关注非银板块配置窗口期》为研报标题，认为短期扰动不改资本市场长期扩容趋势，当前证券行业面临的三大核心因素催化（科创板做市、全面注册制、泛财富管理），分别会为行业带来增量业务机会。

同时，国联证券认为，经过长时间、大幅度回调，证券板块当前估值已经逼近底部位置，左侧布局有望获得绝对收益；同时，当前地产行业政策持续发力有望扭转对保险公司资产质量的预期。

此外，方正证券也认为，目前券商、保险估值均处于历史低位，预计随着经济回暖、市场行情好转，估值或将迎来修复。

券商股今年集体大跌

实际上，最近一次卖方机构喊出配置券商等非银板块是在今年8月上旬。彼时，券商相继发布半年报，二季度业绩较一季度环比改善明显。

今年以来，受国内外因素影响，A股整体表现欠佳，受行情影响，券商板块整体呈现下跌势头。

方正证券分析，今年整个三季度，券商指数走势与沪深300基本保持一致，9月沪深300下跌6.11%，受国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》的影响，券商指数下跌 12%。

据Wind统计，41家上市券商今年以来整体下跌，跌幅居前三的为财达证券、东方证券和东方财富，年初至今分别下跌46.2%、45.3%和42.9%，跌幅最小的为华林证券，年初至今下跌4.2%。

中信建投认为，预计下半年券商板块估值环境向好，主要依据是稳增长接续政策助力和行业监管政策的边际向好。另外，随着资本市场改革深化和全面注册制渐近，券商多元化经营趋向提供一站式服务，长期来看，行业盈利有望稳中向好，有望走出低估值修复行情。

国联证券分析，从历史复盘视角来看，今年7月以来市场活跃度总体降温，证券板块关注度低迷，证券行业整体业绩承压，板块估值也已接近2018年10月的最低点。但在总量支持政策持续加码和房地产支持政策不断释放背景 下，金融机构的资产端质量预计将逐步改善，有望催化下一轮超额收益行情，金融板块的配置价值凸显。

对于保险板块，国联证券则认为在四季度有望迎来一波反弹行情，主要的推动因素在于地产政策的催化以及经济的持续复苏。

（来源：券商中国）