平安证券发布研报称，国内半导体需求供给严重不平衡，高度依赖进口，相比国内半导体销售31%的份额占比，生产制造环节(晶圆代工市场份额占比不到10%)是制约国内集成电路产业发展的最大短板，长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有意提升国产化率，给国内半导体企业更多机会。AI科技上看，近期，包括AI手机、AI PC以及AI眼镜等多类别新品频发，2025年看好智能化带来零组件机会。

平安证券主要观点如下：

2024年申万电子跑赢沪深300指数4.05pct

2024年A股电子指数整体呈现上涨趋势，截至12月7日申万电子指数上涨19.85%，同期上证综指上涨14.43%，沪深300指数上涨15.80%，申万电子跑赢沪深300指数4.05pct 。2021Q1-2023Q1随着手机、电视等下游终端需求疲软，电子行业营收增速回落。2023Q4以来手机需求回暖，电子行业营收同比增速持续正增长，2024Q3电子行业营收达到10124亿元，同比增长16%。截止到12月7日，申万电子板块PE(TTM)为55倍，处于过去5年中77%左右的分位。

制造强国&；自主可控背景下，关注设备国产替代机会

政策扶植力度加码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。另外，制造强国也是国家建设需要，半导体制造值得期待。

国产核心芯片自给率不足10%，制造环节是重要短板：国内半导体需求供给严重不平衡，高度依赖进口。相比国内半导体销售31%的份额占比，生产制造环节(晶圆代工市场份额占比不到10%)是制约国内集成电路产业发展的最大短板。

国产设备验证及导入全面提速：长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内产业链企业有意提升国产化率，给国内半导体企业更多机会，建议关注国产化设备及材料导入带来的机会。

新品频发，拥抱“AI+”

AI手机引领行业成长：厂商围绕AI影像、智能通话、智能搜索等功能已经提前布局AI应用，AI 手机将带动新一轮换机潮；

品牌整机厂商纷纷加码AI PC产品：当前AI大模型主要还是运行在云端，终端设备需要联网才能获得AI能力的加持。对于AI PC的发展潜力，各品牌整机厂商纷纷加码AI PC产品。群智咨询预计2024-2027年全球AIPC整机出货量年复合增长到达419%。

AI眼镜产品的用户体验将持续进阶：AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交互方式，有望成为AI技术落地的最佳硬件载体之一。

投资建议：看好产业自主可控长期趋势，建议关注半导体行业公司；看好智能化带来零组件机会，建议关注相关标的。

风险提示

宏观经济波动风险：如全球经济增速放缓甚至迟滞，市场需求将不可避免出现增速放缓甚至萎缩的情况，会对产业链产生影响。

产品技术更新风险：如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势。

美国制裁升级风险：如果美国加大对国内高科技企业的制裁，限制科技/设备/芯片/材料供应，则会对产业链公司产生影响。

需求不及预期的风险：消费电子产品品类多，智能手机等需求不佳会对产业链公司业绩产生影响。