【摘要】

海风明年整体向上趋势明确，江苏地域使用权、广东航道问题有望解决，福建、广西等进展，粤东、山东、浙江等正常推进，预期装机量将有明显提升，海风项目有望迎来快速落地期。

事件：江苏省发改委12月19日公布，组织开展江苏省2024年度海上风电竞争性配置工作。

点评：时点超预期，但规模微减。截至目前，江苏2.65GW已进入开工阶段，此次二期竞配启动，意味着江苏项目进入常态化推进阶段。

本次竞配涉及海风项目7.65GW，对应20个项目。前期江苏省十四五海风规划9.09GW，后因“单30”等因素影响，部分厂址放弃导致规模略减，但无争议厂址一次性释放。

原先预期竞配启动于2025年初，并要求存量整改工作完工验收完毕，今日提前启动，或预示相关阻力可能较小。

风电产业现状：招标总量创新高，海风催化不断

2024年至今，全国风机累计公开招标容量102.6GW（+59%），其中陆上风机公开招标容量95.1GW（+69%），海上风机公开招标容量7.5GW（-10%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1339元/kW。

根据中国风电新闻网的统计，2024年1-11月我国12家风电整机制造商合计中标规模146.1GW（国内项目，不含框架招标），其中中标规模前三的企业是金风科技（23.7GW）、运达股份（21.6GW）以及远景能源（20.0GW）。

2024年1-11月中国风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内项目，不含框架招标） 2024年1-11月中国风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上项目）

近期海上风电利好不断

①　江苏二期竞配7.65GW；

②　福建竞配2.4GW；

③　广东帆石一海缆招标落地、青洲七海缆招标落地、中广核1400MW项目招标启动等；

④　江苏项目启动，2.65GW项目对于明年上半年业绩的增量，同时二期竟配预计明年下半年有望开工少量交付，2026年装机，收入利润的良好支撑（7.65GW预计对应约150亿收入，30亿利润）；

⑤　浙江、山东等项目持续推进；同时后续可期待广西项目进展。

小结

2024年前三季度陆风招标保持高景气，海风招标同比实现转正；2025年海陆装机有望迎来双重景气。7月以来黑色原材料价格呈现下跌走势，大兆瓦零部件2025年预计出现供给偏紧，催生出部分环节的涨价预期。

国内海上风电开工蓄势待发，已核准项目容量超25GW，未来一年有望进入密集开工期。2025-2026年欧洲海风招标有望进入窗口期，国内海缆、管桩头部企业在海外供给吃紧背景下有望充分受益。

国内陆风机组报价企稳复苏构筑盈利底部，出口订单快速增长提供远期盈利弹性。风电三季报已落地，后续开工、催化和业绩有望形成共振。

建议关注4个主要产业链方向：

1)导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；

2)预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；

3)国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；

4)零部件企业2025年量利齐增机会。

风电产业链

参考资料：

20241215-国信证券-风电电网产业链周评（12月第2周）：陆风招标持续高增，背靠背直流提供换流阀增量市场

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