投资要点

事件：当地时间6月6日，SpaceX新一代重型运载火箭“星舰”以及飞船集成系统进行第四次试射，经过66分钟的飞行，星舰最终成功地溅落在印度洋，发射任务取得圆满成功。

星舰成功引领火箭发射再上新台阶，策勉国内商业航天加速追赶。“星舰”由美国SpaceX公司研制，总高度121米，直径9米，它由两部分组成，底部是第一级“超级重型”助推器，配备33台“猛禽”发动机；顶部是飞船船舱，可重复利用。当前，SpaceX已形成了集卫星研制、火箭发射、地面站建造和卫星运维于一体的产业链，避免了庞大的供应链、传统的设计、叠加的外包订单等高成本环节，通过开展拼车业务持续降低单次发射成本。据天仪CEO杨峰表示，目前星舰单次试飞成本约在9000万美元上下，按SpaceX规划，星舰经过高频率重复使用后，单次发射成本有望低于1000万美元，甚至仅需约200万美元，未来对应其200吨的低轨道运载能力，每公斤有效载荷发射入轨成本不到10美元，将彻底改变航天产业。目前，中国航天科技集团火箭商业搭载发射服务价格还处于较高水平，拍卖长征六号丙运载火箭发射机会时起拍价8万元/千克，与SpaceX星舰有显著差距，星舰的成功发射，有望倒逼国内产业升级，策勉国内商业航天加速追赶。

国内星座计划持续扩容，商业化运营落地迎拐点。国内拟建三大“万星星座”，加码商业航天新质生产力，一是GW星座，中国星网2023年7月成功发射试验星，开启国内低轨卫星时代，计划建设由1.3万颗卫星组成的巨型太空互联网星座；二是G60星座，由上海市国资委下属控股企业上海垣信卫星运营，计划未来将实现一万两千多颗卫星的组网；三是Honghu-3星座，星座由鸿擎科技向国际电信联盟（ITU）申请，预计在160个轨道平面上总共发射10000颗卫星。三大央企设立时空信息集团，卫星商业化运营落地有望迎拐点，泰伯网讯，据企查查5月30日消息，中国星网、中国兵器、中国移动共同出资40亿元成立中国时空信息集团，经营范围包括业务范围含卫星导航服务、卫星通信服务、地理遥感信息服务等，这将为卫星通信、导航、低空经济等领域的发展提供基础的技术支撑，有望带动形成庞大的应用服务市场，构建可闭环的商业落地服务场景，推动国内商业航天加速成熟。

国内商业发射场竣工、海发及可回收突破，商业航天发射取得关键进展。目前，国内卫星及火箭的批量化制造、航班化运营、产业化应用体系正加速构建。一是商业发射场加速交付，2023年12月29日，海南国际商业航天发射中心的一号发射工位正式竣工，标志着我国首个商业航天发射场在形成发射能力过程中取得关键进展，同时，二号发射工位已完成导流槽主体封顶，计划2024年2月10日完成土建施工，用于固体火箭的三号场坪工位也已于2023年6月开工建设。二是海上发射、固/液火箭突破，2023年12月搭载卫星互联网试验星发射的火箭捷龙三号在广东阳江附近海域成功发射，2023年7月12日，全球首枚液氧甲烷火箭朱雀二号成功发射，2024年1月全球最大固体火箭引力一号海上发射成功。三是国内可回收验证火箭百米高测试成功，双曲二号验证火箭于2023年12月10日复飞成功，实现一级助推器百米高可回收测试，国内可回收验证火箭加速落地应用，有望降低低轨卫星发射成本。

国内产业链逐步成熟但差距显著，亟需出海破局抢占竞争高地。当前，Starlink用户数已突破300万，覆盖99个国家，这为国内卫星互联网商业闭环提供了很好的思路，但同时也提出了更大挑战，为此，国内卫星互联网产业正加快寻找可闭环的商业路径，抢占全球竞争高地。一是推动卫星制造产业加速出海，北京市政府发布《北京市深化服务业扩大开放提升贸易便利化水平实施方案》（征求意见稿），其中提出，拟支持开展民营企业低轨卫星出口业务试点，制定我市商业卫星出口申报工作流程，明确相关手续办理条件，组织本市商业航天企业开展商业卫星出口申报工作，支持本市卫星制造企业出海。二是卫星低轨宽带互联网技术加速出海，近日中国商业航天公司银河航天与马汉科理工大学在泰国实现低轨卫星互联网宽带通信网络试验验证的场景，这为泰国探索卫星互联网应用提供了有力支持，也将进一步助力泰国在航天技术领域的能力建设。三是卫星运营服务加速出海，2024年3月，在工信部指导下，中国电信获得ITU批准，取得E.164码号（882）52及E.212码号（901）09，分别作为天通卫星业务的用户拨号码号和网络识别码号，由此，中国电信可面向“天通一号”卫星覆盖区域的国际用户提供手机直连卫星通信服务以及海洋运输、远洋渔业等移动通信服务，推动天通卫星移动业务实现国际化运营。

建议关注标的：

1天线及芯片组件：航天环宇、铖昌科技、雷电微力、振芯科技、航宇微、复旦微电、紫光国微、臻镭科技、国博电子；

2通信载荷：创意信息、上海瀚讯、信科移动、航天电子；

3通信安全：佳缘科技、电科网安；

4通信数据链：新劲刚、七一二；

5卫星制造及关键部件：天银机电、陕西华达、富士达、银河电子、中国卫星、天奥电子、上海沪工、乾照光电、航天智装、长光卫星（待上市）；

6仿真测试：坤恒顺维、霍莱沃、思科瑞、西测测试、苏试试验；

7地面及用户设备：航天环宇、盟升电子、海格通信、震有科技、华力创通、盛路通信、信维通信、普天科技、南京熊猫；

8北斗导航：华测导航、北斗星通、司南导航、中海达；

9卫星运营：中国卫通、中国电信、三维通信；

10火箭配套：九丰能源、斯瑞新材、隆盛科技。

风险提示：卫星互联网建设不及预期，政策落地不及预期，市场竞争加剧。