【摘要】

随着下游客户年终冲量以及海外客户提前备货，市场需求较为旺盛。自进入四季度以来，磷酸铁锂市场持续升温，价格呈现稳步上涨态势。需求侧对产能提出了向高端、优质产能转移的诉求。

据最新市场动态，比亚迪临时决定先于负极材料、铜箔等环节，率先启动磷酸铁锂招标，预计12月19日启动。

因为磷酸铁锂环节前期供需矛盾较大，本次招标尝试开放2025半年度100%采购量，如全年100万吨、上半年约40万吨、约30%高压密，参与方仅包括湖南裕能、万润新能、丰元股份、安达科技、圣钒科技等，由于厂商均接近满产，当前90%份额供应商均达成涨价共识，计划涨价2000-5000元，综合来看，磷酸铁锂涨价幅度、涨价频率正在放大。

点评：本次磷酸铁锂涨价并非孤立事件，在磷酸铁锂等锂电主材的价格上涨，供需格局改善、储能和动力电池市场行情看好的背景下，产业链触底反弹释放重要信号。

宁德时代等龙头企业的排产计划确认，2025年有效产能约810GWh，目标产出750GWh左右。结合近期铁锂与储能专家交流情况，受到产能端收窄，以及下游电动车和储能市场超预期，2024年有望成为磷酸铁锂增速的拐点，产量预估240万吨，同比增51.4%，结束三年产量增速逐年下降的趋势。

锂电产业现状：高排产延续，主材纷纷涨价

12月锂电产业链各环节开工率处于高位，环比略下降，但好于市场预期，有部分属季节性因素影响。我国已经建成全世界最完备的上中下游和后市场为一体的大宗产业链条，正负极材料、电解液、隔膜等关键主材全球出货量高达70%以上。业内预计12月锂电头部企业开工率中枢90%，其中电池89%、正极87%、负极108%、电解液84%、隔膜75%、铜铝箔73%，高排产将持续至2025年初。

铁锂、6F、铜箔加工费涨价率先落地，结合最新的市场消息，锂电主材涨价信号愈发清晰，涨价窗口市场普遍预期在1月至3月间，铁锂领涨。且除此前的6F、铜箔加工费，负极材料也出现供需格局好转信号。

这一涨价趋势的落地，主要受到多方面因素的共同推动。从供应端来看，磷酸铁锂的生产原料如碳酸锂等价格持续攀升，增加了生产成本。同时，部分出于种种原因的减产动作，使得供需关系进一步紧张。

此外，技术迭代也加速了产能出清，中高压实铁锂供不应求，进一步推高了磷酸铁锂的市场价格。数据显示，2025年高端2.6g/cm³压实以上产能预计为65万吨，而宁德神行+比亚迪二代刀片的需求将超过80万吨，预计对应产能紧缺。

2024锂电下游动力、储能终端需求超预期

为电池产业链高排产奠定支撑的，是2024电芯动力、储能两大需求超预期，2024年全年汽车产销预期非常好。中汽协数据显示2024年1-11月，新能源汽车产销分别完成1134.5万辆和1126.2万辆，同比分别增长34.6%和35.6%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的40.3%，并预测2024年新能源汽车全年累计销量有望达到1280万辆。

另外，新能源汽车出口呈现良好态势打开动力电池装机又一增量空间。2024年前9个月，新能源汽车出口量达到152万辆，较2019年同期激增700%。出口市场遍及欧洲、亚洲、美洲、非洲等多个地区。不过在出口方面，仍需注意地缘政治影响。

国内2024年储能装机有望达43GW、94GWh，国内磷酸铁锂储能系统出货量预计85-90GWh；全球储能电芯出货量预估330-340GWh。近期国内储能系统两小时中标均价0.649元/Wh，相关项目业主已综合考量供应商。

考虑到年底抢装因素，今年中国储能装机仍有望保持较高增速，宁德时代、亿纬锂能等头部储能电芯企业趋近满产。另外，结合《2024-2025年节能降碳行动方案》中强调深化新能源上网电价市场化改革，研究完善储能价格机制，储能盈利预期或将持续改善，行业有望走出价格战困境。

小结

展望2025年，磷酸铁锂市场产能利用率或提升5个点左右，为价格利润回升奠基。宁德时代等龙头影响采购格局，有望带动闲置产能或重启。

明年国内新能源汽车需关注新以旧换新政策带来的需求增量，另一方面，新能源商用车渗透率逐年提高，或可进一步支撑新能源渗透率的提高。出口方面，今年以来海外多国对中国新能源产品开启反倾销措施，但其中出口占比较大的欧洲已放松出口限制，中国新能源汽车出口的悲观程度有所降低。

新型储能端，新增装机占比较大的欧洲地区今年增速表现平平，但考虑地区光伏新增装机持增长态势，新能源发电占比持续走高，同时受碳酸锂价格大幅下跌影响，储能系统招标价格年内显著下跌、经济性逐步突显，预计储能建设需求预计仍将维持增长。综合来看，预计2025年国内、全球新能源汽车需求增速分别为25%、20%，国内、全球新型储能需求增速分别为25%、40%。

产业表现节奏来看，2025年上半年偏紧平衡月份数量较多，重点关注下游采购节奏，采购节奏变动或引发阶段性错配行情；下半年或演绎今年落空的累库行情，主要关注进口补充及库存累计情况。

参考资料：

20241217-中航证券-电车、储能，一路引吭高歌；电力、氢能，只着局部战斗

20241212-中原证券-锂电池行业月报：销量持续高增长，板块持续关注

投资顾问：于鑫（登记编号：A0740622030003），本报告中的信息或意见不构成交易品种的买卖指令或买卖出价，投资者应自主进行投资决策，据此做出的任何投资决策与本公司或作者无关，自行承担风险，本公司和作者不因此承担任何法律责任。